周黑鸭曾红极一时，因其独特的口味颇受人们的欢迎，一度有着武汉的城市名片的美誉。

然而，现今看来这一切已犹如昨日黄花，早已变得面目全非。很多人没有想到，2017年竟然成了一个重要分水岭，自从港股上市之后，周黑鸭迅速陷入窘境，几年间已衰败得不成样子。

2024年上半年，周黑鸭仅实现营业收入12.6亿元，净利润3291.30万元，同比分别下降10.95%、67.65%；相对于巅峰时的2017年同期，分别下降了22.13%、91.79%。

为什么会陨落的这么快呢？早先大家普遍的观点是公司过于执着于直营，复制扩张模式不给力所致。

之所以这么认为，是因为味道、口碑皆不如周黑鸭的绝味上市之后大放异彩，依靠加盟模式迅速将前者甩得连尾灯都看不见。

所以很多人期待周黑鸭也同样能够放开加盟模式，觉得只要有加盟这杆利器傍身，周黑鸭凭借口碑和受欢迎度反超绝味压根不算个事。

股价也真心信奉此逻辑，于2019、2020这两年好好兴奋了一把。

然而，现实非常残酷，放开半加盟之后的周黑鸭依然没有太多好转，反而变得越来越挣扎。甚至包括之前羡慕嫉妒恨的对象绝味，也风光不再，开始一并坠落。

为什么会演变成这个样子呢？我个人觉得可能在于以下几点：

一是周黑鸭宣布放开加盟正好适逢疫情时期，高势能的高铁站、机场、商圈纷纷歇菜，第一炮就直接哑了火，并未有效起到扩大影响力、覆盖面的效果。而且疫情的深远影响超出了人们的想象，许多休闲食品（例如绝味、良品铺子等）都是以疫情为临界点出现了明显滑坡。

二是伴随房地产泡沫的戳破，消费市场陷入了持续低迷的不利环境。过去人们没有太多的攒钱意识，因为攒钱压根就比不上房价上涨来得快，只要家里有几套房子垫底，就有肆意消费的底气。但是房地产泡沫破裂之后，极度缺乏安全感且觉得自己正在变穷的人们（房价下跌，身家缩水）开始变得节衣缩食。

这对周黑鸭这种价格偏贵的可选消费类带来的冲击尤为严重，如果说开豪车、穿名牌服饰还有点难以割舍的情绪价值，吃比较贵的鸭脖可连这点意义也是没有的。

三是市场竞争日益激烈，就拿我家小区附近来说，有家鲜卤店生意非常好，基本压着绝味、周黑鸭抬不起头来（目测这两家已关门大吉）。究其原因还在于口味，无论周黑鸭还是绝味，多少都会有点添加剂的味道，而人家鲜卤店当天的菜当天卖完，口感上要好很多，价格也没有你那么贵，自然在有的选情况下更受消费者欢迎。

四是从口味上讲，周黑鸭其实有点严重偏科，对于不吃辣的人而言，非常难以接受，而不辣的周黑鸭产品，味道其实真心很一般，至少竞争力是不强的。这一点实际上限制了它向更广泛受众人群的渗透，反观一些鲜卤店，辣或者不辣都可以自己调节，反而更能适应整体人群。

坦白讲，对于周黑鸭这种休闲食品而言，品牌肯定是有价值的，但是餐饮这一块的消费喜好极为复杂，仅靠众人皆知的品牌还不足以大杀四方。简单一点讲，即护城河不足。

显然，目前的周黑鸭已陷入生死存亡的紧要关头，考虑到消费品牌一旦走弱很难有东山再起的实际情况，投资人最好还是尽量多存谨慎之心。

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