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2025年财政领域迎来了新一年的开局，3月24日财政部最新发布的1-2月财政收支数据，2025年首份财政数据释放了哪些重要信号？我们一起来看看。
一、财政收入：税收低迷与非税支撑并存2025 年开年，财政收入呈现 “低开” 态势。全国一般公共预算收入 4.39 万亿元，同比下降 1.6%，其中税收收入 3.63 万亿元，同比下滑 3.9%，与同期经济数据 “开门红” 形成反差。这一现象背后存在多重短期扰动因素：
税收提前入库
2024 年底为完成预算目标，部分税收收入被提前征收，导致 2025 年年初基数偏高。例如，企业所得税同比骤降 10.4%，或与去年中央金融企业集中上缴利润、今年汇算清缴减少有关。
春节错位效应
2025 年春节较早（1 月），部分年终奖个税在 1-2 月集中入库，推动个人所得税同比激增 26.7%，而去年同期因春节较晚（2 月），相关收入多在 3 月体现。
行业结构性调整
消费税、车辆购置税增速放缓，反映传统消费复苏乏力；房地产相关税收降幅扩大，与土地市场降温直接相关。
非税收入则延续高增态势，同比增长 11%，达 7507 亿元。这一增长主要得益于地方政府加快盘活国有资产（如新疆矿业权出让收益同比增长 34.2%）和部分金融企业分红入库。
但需注意，非税收入高增或难以持续，财政部已明确严禁 “过头税费”，未来增长空间有限。
二、财政支出：结构分化凸显政策导向尽管收入承压，财政支出仍保持积极节奏。1-2 月全国一般公共预算支出 4.51 万亿元，同比增长 3.4%，支出进度（15.2%）略好于季节性。但结构分化显著：
民生支出加码
教育、社保、科技等领域支出增速加快，其中教育支出同比增长 7.7%，社会保障和就业支出增长 6.7%，体现 “投资于人” 的政策导向。
基建支出回落
受专项债发行偏慢及去年同期高基数影响，城乡社区、农林水事务等基建相关支出同比下降 5.6%，交通运输支出增速仅 2.3%。这一变化反映财政发力从 “传统基建” 向 “精准施策” 转型。
中央与地方分化
中央本级支出同比增长 8.6%，显著快于地方（2.7%），凸显中央财政在逆周期调节中的主导作用。
三、政府性基金：土地市场拖累下的隐忧政府性基金收入延续低迷，1-2 月同比下降 10.7%，其中国有土地使用权出让收入同比减少 15.7%，拖累政府性基金支出增速降至 1.2%。
土地市场呈现 “量缩价稳” 特征：百城土地成交面积延续负增长，但溢价率有所回升，后续能否企稳仍需观察。
此外，地方政府优先发行再融资专项债置换隐性债务，导致新增专项债使用进度偏慢，制约了基建投资的落地效果。
四、未来展望：政策落地与风险挑战尽管开年数据略显平淡，但 2025 年财政政策已明确 “更加积极” 的基调：
1. 赤字率创新高
广义赤字率达 8.4%，特别国债、专项债规模合计超 6 万亿元，重点支持消费、科技创新和债务化解。
2. 关注三大变量
债券发行节奏：专项债、特别国债的发行速度将直接影响基建投资和宽信用进程。
实物工作量转化：水泥、挖掘机等指标能否回升，反映财政资金向实体经济的传导效率。
地产与出口修复：土地出让收入能否回暖、出口关税政策如何调整，将影响财政收入端的稳定性。
结语：财政 “低调开局” 或是蓄力待发财政政策如同经济的 “稳压器”，其发力节奏与效果关乎每个市场参与者的切身利益。当我们在讨论万亿赤字、特别国债时，本质上是在见证一场深刻的经济变革 —— 这不仅是数字的博弈，更是中国经济转型升级的关键一步。
2025 年 1-2 月财政数据看似 “低调”，实则是短期扰动与政策调整的综合结果。随着两会后政策加速落地，专项债发行提速、特别国债逐步发力，财政对经济的托底作用有望进一步显现。对于我们而言，关注政策传导的 “时间差” 与 “结构性机会”，或许能在经济转型中捕捉先机。关注财政动向，就是把握时代脉搏。
