大家好，我是礼哥。

一个专注金融行业，想和大家一起慢慢变富的家伙。

1月14日，央行公布的12月份的宏观金融数据为我们揭示了年末金融市场的运行状况。礼哥将结合最新的数据进行深入分析，解读这些数据背后的政策信号和市场展望。

先看看几个关键数字：

2024 年 12 月，新增社融到了 28507 亿，11月为 23288 亿；

新增人民币贷款也增加到 9900 亿，之前只有 5800 亿；

社融存量同比增长 8%，M2 同比增长 7.3%，M1 同比增长 -1.4% 。

是不是有点晕乎乎的？别担心，听礼哥慢慢道来。

咱们先聊聊财政政策。

政府债最近在经济舞台上非常活跃！12 月单月数据显示，企业中长期贷款同比少增了 8212 亿元，而政府债同比多增 8242 亿元。

这就好像企业和政府在资金的“大派对”上，企业拿到的“礼物”少了，政府拿到的多啦，很可能是化债在起作用，企业中长期贷款被政府债务“替换”了一部分。

再看看长期数据，2017—2022 年，新增政府债占新增社融比重平均才 22%，2023 年涨到 27%，2024 年直接飙到 37%，涨势超猛！

政府债占比升高意味着什么呢？

从金融机构角度看，社融就是资产。企业借钱利息高，政府借钱利息低。

政府债占比越高，金融机构能拿到的高收益资产就越少，就像原本丰富的糖果罐，好吃的糖果越来越少啦。

而且，这还会让商业银行净息差面临压力，就像人背着重重的壳，压力山大。

展望 2025 年，在化债政策的推动下，政府债占比可能还会上升。

这对咱们投资者来说，找高收益投资产品就更难了，得像寻宝一样，好好动动脑筋了。

接着说说货币政策。

央行现在特别关注资金空转问题，就像老师关心学生有没有认真学习。

衡量这个的一个指标，就是银行向非银投放资金占比。

以前 2014—2016 年，央行实行宽松政策，银行每年大概 24%的增量资金都流向非银金融机构；

到了 2022—2024 年，这个比例大幅下降，只有 5% 。

历史经验告诉我们，当银行减少向非银投放资金时，小盘股在投资市场上就很难比大盘股表现出色。

喜欢投资小盘股的小伙伴，可以留意这个变化。

再看看实体经济运行。

企业居民存款剪刀差是个很重要的指标，它反映了企业和居民之间资金的流动情况。

经济运行就像一场有趣的接力赛，企业把工资发给居民，居民投资消费再把钱送回企业。

剪刀差变大，说明居民投资消费积极，经济发展得好；剪刀差变小，经济就有点“down”。

幸运的是，四季度以来，剪刀差开始好转。

2024 年 1到8 月它一直在下降，9 月后开始回升。这也许意味着 2025 年年中企业利润会有所改善，但还得继续观察这个指标的变化。

最后说说非银流动性。

现在非银机构有点纠结，存款利率下降，居民的大量资金涌进来，但实体投资回报低，非银机构找不到好的投资项目，资金只能闲置在那里，这也是 2024 年债券市场表现不错的原因之一。

2025 年，如果居民存款继续流向非银，实体回报率还是很低，债券和高股息资产可能还会有好表现；

要是实体回报率提高，资金就可能流向实体，经济会更有活力。

小伙伴们，了解这些金融数据，能帮助我们更好地把握投资机会。希望大家都能在经济的浪潮里，实现自己的财富小目标！

【投资建议，仅供参考；投资有风险，入市需谨慎】

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