美国通过滥发美元加速自身的通胀，而且又通过美元潮汐拉升了全球通胀，当美国的盟友们都开始降息为通胀“降火”后，美联储也开始了降息，2024年被视为全球降息周期的开启之年，但是2025年美联储迟迟不降息。

一方面是美国债务再创新高，一年支付的利息高达万亿美元；另一方面是美股在开年之后持续下跌，美股“崩盘”的论调开始上升。美元潮汐的收割把戏已经玩不转，债务困境和泡沫危机已经率先到来，而更重要的的是海外央行抛售美债的速度加快了。

美国国债“滚雪球”式再攀高峰

早在2024年年初，美国国债首次突破34万亿美元，到了11月，再度突破36万亿美元，截至2025年3月，美债余额来到了36.5万亿美元。

有人说美国现在欠了36.5万亿美元，比美国的GDP还要多7万亿美元，这么多钱美国能还上吗？其实，美国压根儿没想过还钱，只要每年把国债的利息按时支付就可以，因为现在仍然有人给它借钱，美国就可以拿新钱去还旧债，借新还旧这一套早已玩得炉火纯青。

美国目前的国债利息支出已经达到1.2万亿美元，这笔钱确实不少，而且这个数字未来还会继续上涨，因为美国发展经济已经离不开举债了，借的钱越多，利息也就会越来越多。

美国2024财年的财政收入是4.9万亿美元，财政支出是6.8万亿美元，这么计算下来财政赤字为1.9万亿美元，2025年的财政预算赤字是1.86万亿美元，这意味着美国要花钱的地方还是很多，接下来还要继续举债。

没办法，花钱如流水的日子过习惯了，现在要想节衣缩食恐怕没有那么容易。美国国债就像一个庞氏骗局，美债之所以没有崩盘，那么是因为有人一直买美债，这个游戏就可以继续玩下去，当有一天没有人买美债了，那时离崩盘就不远了。

中国、日本“两大债主”抛售美债

美国国债36.5万亿美元，这些钱都是从哪里来的？主要是两个部分，首先，全世界各国持有的美债余额是8.5万亿美元，其中包括日本、中国、英国、法国等等。

在所有国家中，日本是美国最大的海外债主，日本目前持有1.05万亿美元的美债，在过去的2024年抛售了555亿美元，是抛售美债的主力军。

我国目前持有7590亿美元的美债，由于美债数据有2个月的时间延迟，所以目前最新数据是去年12月，当月中日英三国都减持了美债，其中我国当月减持了96亿美元，从整个2024年来看，我国抛售了573亿美元。

我国和日本作为“两大债主”，在2024年合计抛售了1128亿美元，但是各国持有的美债总额仍然很高，因为中国日本在卖出美债，但其他不少国家仍在买入美债，海外各国持有的美债总额巅峰时期占美国国债的30%，目前占比为23%，已经下降不少。

既然中国日本在抛售美债，那么是谁在充当“接盘侠”的角色，是英国、法国，还是其他国家？

美债最大“接盘侠”现身，原来竟是自己人

前面说过，美国36.5万亿美元的国债，一部分是全世界各国持有的8.5万亿美元，占比23%，而剩余的部分则是美国内部持有，占比为77%。

美国的信托基金、共同基金、专项基金，以及银行、证券等融资机构，占美国国债的20%，大约持有7.3万亿美元。

然后，剩下的57%左右的美债仍然是美国内部持有，比如美国众多企业、个人和家庭、美国地方政府、美联储、美国的大型企业，类似美股“七姐妹”这些科技巨头，以及华尔街的资本巨鳄也持有大量美债。

最近比较著名的贝莱德集团，不仅接管了李首富在全球的港口，还成为了全球最大的港口运营商。作为全球最大资管巨头，贝莱德也持有大量美债，根据相关报告的数据，包括贝莱德、先锋领航、富达资产在内的3家华尔街资管巨头，合计持有1.5万亿美元的美债。

在过去一年，美债新增加2万多亿美元，而这些美债几乎都被美国内部买走，主要是美国大量的个人及家庭投资者，还有大量的企业投资者，他们买美债的主要目的是看重背后的高利息，这和其他国家买美债的原因也是如出一辙。

美联储目前仍然持有4万亿美元的美债，以到期不续的方式每个月“减持”600亿美元，虽然去年降息了，但还是在缩表，说明美联储要保持美元的坚挺，但懂王的上任正在打破这一切，甚至有意倒逼美联储去降息，现在美股暴跌，美元大跌，经济有衰退风险，但美联储不一定会下场大降息。

一方面是美国当前通胀水平仍然在高位，美联储不敢降息，如果加息的话，美国要付更高的国债利息，总之当前的美联储犹如走钢丝一般谨慎。