我们前几天简单看过了洛克希德马丁公司和雷神技术公司的财报，总体的情况是在俄乌战争下，他们的营收略有提升，赚钱能力似乎并不咋的。波音公司的情况不太好，但主要原因是受到前几年部分民航机型可能存在的缺陷影响，拿来说就不具有代表性了。

那么，今天就再简单看一下通用动力和诺斯罗普-格鲁曼的情况，反正也不能直接买他们的股票，我们就说得放松一些，不看太多的细节，主要聚焦在其营收和业绩上。

从通用动力的营收看，这两年以来，特别是最近一年半的营收增长确实不错，在战争中受没受益我们不知道，但整个经营形势比前几年还是好了不少的。

四大系统的业务都在增长，其中航空航天和作战系统的增长还比较快，海洋系统凭借更快的增长成为了第一大业务。其半年报中没有分地区的营收构成，2023年年报还是有的，美国占比86%，是其绝对的核心市场；在亚太地区的占比只有不到3%，这比我们前两天看的雷神技术公司和洛克希德马丁公司还要低。

在毛利额和净利润方面，并没有明显突出的表现，2024年上半年的情况相对要好一些，全年真有可能创下一个近几年的新纪录。哪怕能创下新纪录，估计也不可能领先前几年太多，也就是受益的程度总体上还是有限的。

毛利率在2022年略有提升后，最近一年半的毛利率持续下跌，不断刷新着最低毛利率。这方面的问题我们已经多次说过了，今天看到通用动力和诺斯罗普-格鲁曼公司都有这种情况，不管多么高端的制造业，美国的成本优势，现在都几乎没有了。

销售净利率和净资产收益率都在下跌，“葵花宝典”（年化净资产收益率超过毛利率）快有点保不住的感觉了。通过这样的杠杆安排后，通用动力也算是对得起投资人的表现，16%左右的收益率相对来说并不算低了，何况他们还主打一个稳定。

诺斯罗普-格鲁曼的营收增长情况和通用动力类似，区别是2024年上半年的增长幅度也没有明显提高，还是只有7.8%。诺斯罗普-格鲁曼在我们国内的知名度远低于洛克希德马丁公司和通用动力公司，但听了其代表性产品之后，可能感觉就不一样了。“B-2隐形轰炸机”、“RQ-4A全球鹰无人机”和“XRQ-73隐形无人机”就是他们的代表性产品。外号“幽灵”的“B-2隐形轰炸机”，虽然只是40多年前立项的产品，不仅价格高达24亿美元，听我的军迷朋友说，该产品还将领先全球数十年。

四大业务系统的结构相对稳定，并没有明显的结构变化；他们比通用动力还直接，压根就不公布亚太地区的营收占比，直接给了一个国际占比12%左右。其实，在2023年的部分期间，诺斯罗普-格鲁曼是公布过亚太地区占比的，大概在4%左右。

诺斯罗普-格鲁曼的毛利额并没有明显提升，2023年还在大幅下降，2024年上半年的表现还不错。净利润的波动就更大了，虽然也有盈利，但最近一年半的表现并不是特别优秀。显然最近这一年半的净利润表现都无法和2021年相比，甚至无法和2022年相比。

毛利率在2023年出现了暴跌的情况，2024年上半年恢复正常；2021年的大额盈利并非因为毛利率提升，而是“税前利润其他项目”的影响高达38亿美元，我们就视为例外情况吧。除了2023年，每年也都能发挥出“葵花宝典”（年化净资产收益率超过毛利率）的绝招。

最近六个季度，诺斯罗普-格鲁曼的营收同比都在增长，净利润方面，除了2023年四季度的表现较差之外，其他几个季度的表现相对稳定。

通用动力最近六个季度的营收同比也在增长，净利润在2023年的各个季度表现并不太好；2024年的两个季度的增长都超过了当期营收增长幅度，盈利能力有走强的趋势。

从通用动力和诺斯罗普-格鲁曼这两家军工巨头，在俄乌战争以来的营收和业绩表现，不知道朋友们能看出什么情况？我觉得似乎不需要评价了，或许是俄乌战场用不上“幽灵”这类昂贵的装备，他们暂时还没有捞到太多的好处。

或许，这类公司在本次战争中受益的情况已经快结束了，对手太过拉垮的装备，让客户们对提升自己装备的急迫性下降了。独孤求败的日子过起来虽然爽，但也影响赚钱啊。