寿险公司财富管理能力，关乎6亿被投保人的“养老钱”和“保命钱”，甚至投保人的财富传承。

寿险产品不仅承担着被投保人医疗和意外责任的风险补偿和转移功能，也是投保人实现财富安全与传承的重要工具。因此，寿险公司是否更善于“理财”，对于投保人和投保人及收益人而言至关重要。

在2024年“金标杆——中国新金融竞争力榜单”之寿险业“财富管理榜”初榜（详见：《 财富管理榜：20家寿险公司，哪家更擅长管理“养老钱”和“保命钱”》）基础上，南方周末新金融研究中心历时3个月，更新2024年上半年理赔服务报告和三季度偿付能力报告，开展线上线下深调研，并邀请评审团独立打分，制作并发布包括2024年度寿险业“财富管理榜”终榜。

榜单显示，中国人寿名列第一。

与保险业“效能提升榜”和“绿色金融榜”的测评对象不同，保险业“财富管理榜”终榜测评对象仅包含20家寿险公司。财险公司原未被纳入测评的原因在于其资产规模较小，且无长期产品。

在延续“科学客观”和“公允透明”原则的基础上，2024年“金标杆”终榜在初榜基础上进行数据更新，同时增加“专家评审”和“线上及线下调研”两个维度。

在本次终榜测评中，南方周末新金融研究中心更新了“投资管理能力”和“客户服务能力”维度下的7个核心三级指标，合计更新指标权重占比达38%。数据主要来源于20家寿险公司2024年三季度偿付能力报告和2024年上半年理赔服务报告。

为何舍弃2024年上市公司中报数据？一是基于“可比性”和“奖优不罚劣”原则，一方面考虑非上市公司不披露中报的现实，另一方面上市公司中报数据信息披露完整度较年度报告仍有差距，因此对于部分指标仍沿用初榜数据源。二是未更新的三级指标多为静态指标，部分指标具有较强黏性，变化幅度不大。如是否“有养老子公司”等。而对于影响较大的三级指标，比如风险管理能力中“综合偿付能力充足率”和“核心偿付能力充足率”等作为监测指标，意义重大，更新频次亦更高，因而采用2024年三季度偿付能力报告所披露的最新数据更能反映真实情况。

专家评审维度的评分规则亦与“效能提升榜”和“绿色金融榜”保持一致。在“20选3”评审规则下，10家寿险公司获得专家评分。（详见：《35家险企，哪家长线赔付能力更强？｜2024年度“金标杆”》）

在线上及线下调研中，南方周末新金融研究中心发现，20家寿险公司对于养老金融业务重视程度越来越高，在产品创新和渠道建设方面步伐加快。

哪些寿险公司投资管理能力更强？哪家客户满意度更高？

“寿险财富管理榜”终榜显示，中国人寿和平安人寿分列前二，与初榜一致。这也是继“效能提升榜”之后，中国人寿第二次在子榜位列第一。与初榜相似，中国人寿和平安人寿在“定性定量指标”维度得分断层式领先。而在专家评审维度，中国人寿获得4张专家票，仅次于泰康人寿和平安人寿。但在线上及线下调研中，中国人寿回复内容及时全面，翔实准确，因而获得高分。

太保寿险和友邦人寿则由初榜第五和第七分别上升至第三和第四名。而泰康人寿和新华人寿分别由初榜第三和第四跌至第五和第七。跃升位数最多者当数农银人寿，因其调研回复及时完整得分较高所致。

仅从“定性定量指标测评”维度观察，20家寿险公司得分小幅优化，平均分由初榜46.42上升至48.94。这主要因为本次更新的部分三级指标较初榜出现优化。初榜数据取自20家寿险公司2023年四季度偿付能力报告。当然，因在终榜中权重降至70%，各寿险公司得分相应折算。

南方周末新金融研究中心调研发现，寿险公司的投资收益率因A股突变而改善，20家寿险公司投资管理能力维度二级指标“投资能力”得分均较初榜有所上升。与此同时，代理人改革叠加产品结构调整，综合退保率得以下降。20家寿险公司客户服务能力维度二级指标“客户服务”指标得分亦相应上升。

值得注意的是，因各家公司所采用的会计准则及资产分类方式不同，非上市公司与上市公司所披露的投资收益率可比性较差。部分公司可能因执行更严格标准而失分。

各家寿险公司业务质量如何？

退保率是衡量保险公司业务质量的重要指标。退保率过高会大量消耗保险公司现金流，增加保险公司流动性压力。

观察20家寿险公司三季度偿付能力报告披露数据发现，6家寿险公司综合退保率低于1%，9家介于1%-2%区间，5家超过2%。其中，综合退保率最低者为友邦人寿，仅0.78%。南方周末新金融研究中心对比研究发现，较之2023年同期，20家寿险公司综合退保率明显下降。

为何2024年寿险公司综合退保率下降？南方周末新金融研究中心调研发现，一定程度上，这与预定利率调降不无关系。在预定利率调降后，投保人退保后重新投保将支出更高的保费。

年金险、终身寿险和两全险为退保的重灾区。南方周末新金融研究中心统计20家寿险公司退保额和退保率前三产品发现，“平安智盈人生终身寿险（万能型）“和“平安千禧红两全保险（分红型，E,2004）”分列退保额和退保率第一。平安人寿三季度偿付能力报告显示，前者退保额约为36.95亿元，但退保率为1.68%；后者退保率为1775.15%，但退保额仅有0.14万元。

南方周末新金融研究中心调研发现分红型养老年金险是目前市场最热销的产品之一。在预定利率调降和“报行合一”双重压力下，分红型保险产品成为2025年“开门红”主打产品。

分红险考验寿险公司的经营投资能力。分红险的收益由保证收益和非保证收益两部分组成。保证收益即预定利率，是分红险产品定价时为保单设计的利率，写入合同。非保证收益是分红，受保险公司投资能力影响，具有不确定性。保险公司投资能力越好，超额收益就越高，投保人购买意愿就越高。但这也意味着保险公司要寻找高收益投资产品，而风险与收益并存，保险公司投资能力和风控能力备受考验。

从渠道角度观察，银保渠道仍是退保高发渠道，中小险企表现尤其明显。由于组建代理人队伍投入大、见效慢，银保渠道一直是诸多中小公司业务发展最重要的渠道。但受银保渠道客户属性所限，销售的产品均具有一定理财属性且期限较短，如年金险和万能型终身寿险等。这导致银保渠道退保率长期居高不下。南方周末新金融研究中心调研发现，在银保渠道全面实行“报行合一”后，银保渠道产品结构单一、缴费期限短、退保率高等问题有所缓解，银保渠道新业务价值率有所改善。

南方周末新金融研究中心研究员 张文景

责编 丰雨