1

周一

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了2,150亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日4,490亿元逆回购到期，单日净回笼2,340亿元。

资金面方面，银行间资金市场整体偏紧，存款类机构隔夜回购加权利率重回1.8%之上，与七天期持续倒挂。截至收盘，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价上行6.44bp，升至1.85%之上（报收1.8541%）；银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价则上行超7bp，升至1.80%之上（报收1.8038%）。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.73%左右，较上日走高约5bp。

现券期货方面，周一，央行公开市场大额净回笼，资金面趋紧，国内股市继续走强，叠加最新通胀数据高于预期，共同压制避险情绪，现券期货集体走弱。现券方面，银行间主要利率债整体走弱，3年期国债活跃券上行3.5bp，7年及10年期国债活跃券上行2-3bp。截至收盘，10年期“24附息国债11”报1.627%，30年期“24特别国债06”报1.8470%。此外，10年期国开活跃券“24国开15”上行1.75bp报1.6575%。期货方面，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.12%。

中证转债指数收盘涨0.20%，成交额为577.2亿元。贵广转债涨超13%，天源转债、佳禾转债涨超5%；伊利转债跌超4%，拓普转债跌超3%。

交易所债券市场收盘，万科公司债普遍上涨。“23万科01”涨超19%，“22万科04”“22万科06”涨超9%，“21万科06”涨超7%，“21万科04”涨超6%，“21万科02”涨近5%；“20万科04”“22万科01”跌超1%。 地方债方面，“22宁波债12”涨超18%，“22宁波债25”“24江西债46”涨超9%，“24青岛债32”“22厦门债22”“22厦门债20”涨超8%；“18四川43”跌超1%。 特别国债方面，“24特国01”跌0.45%，“24特国02”跌0.43%，“24特国03”跌0.35%，“24特国04”跌0.32%，“特国2401”跌0.31%，“特国2402”跌0.30%，“特国2403”持平，“特国2404”涨0.04%。

2

周二

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了330亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。当日无逆回购到期，因此单日净投放330亿元。

资金面方面，央行周二在公开市场小幅净投放，银行间资金市场资金先紧后松，存款类机构隔夜回购加权利率升破1.9%；非银机构质押信用债融入隔夜，盘初一度升至2%附近，后回落至1.85%左右，接近上日水平。截至收盘，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价上行5.62bp，升至1.90%以上（报收1.9103%）；银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价则上行0.84bp升至1.90%以上（报收1.9013%），维持与隔夜期的倒挂，但倒挂幅度收窄。

现券期货方面，近期债市受资金面及股市影响明显，流动性偏紧且资金价格依旧居高，令短券继续承压弱势难改。周二，现券期货不同期限走势分化，受资金面偏紧压制，短券收益率升势不止，而长债受股市下跌跷跷板效应支撑，收益率普遍下行。截至收盘，长券及超长券收益率下行1-2bp，5-7年期下行1bp左右，2年及以内的利率债收益率多数上行。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.37%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。

中证转债指数收盘跌0.29%，成交额为567.7亿元。博汇转债涨20%，福新转债涨超13%，恒辉转债涨超8%；长信转债跌超6%，贵广转债跌近6%。

交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“H9龙控01”涨50%，“22万科02”涨超13%，“23万科01”涨超7%，“22万科06”涨超5%，“22万科04”“21万科02”“21万科06”涨超4%；“H8龙控05”跌超15%，“20龙湖02”跌超1%。地方债方面，“吉林2361”涨超10%，“21海南债11”“24重庆债16”“山西2104”涨超6%；“20山西债39”跌0.70%。特别国债方面，“24特国01”涨0.12%，“24特国02”涨0.05%，“24特国03”涨0.17%，“24特国04”涨0.33%，“特国2401”涨0.16%，“特国2402”涨0.04%，“特国2403”持平，“特国2404”涨0.01%。

3

周三

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了5,580亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日6,970亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1,390亿元。此外，央行公告称，2月14日将在香港招标发行400亿元3个月期和200亿元1年期人民币央票。

资金面方面，银行间资金边际转松，存款类机构隔夜回购加权利率回落至1.81%附近，且与七天期倒挂现象消失；非银机构质押信用债融入隔夜价格在1.8%-1.82%附近，基本持平昨日午后水准。截至收盘，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价下行9.56bp，降至1.81%附近（报收1.8147%）；银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价则下行5.13bp降至1.85%附近（报收1.8500%）。

现券期货方面，周三，债市日内整体窄幅震荡，不过受到政府正在研究帮助万科偿还债务的消息提振，国内股市尾盘扩大涨幅，国债期货随之回落，带动现券收益率上行。截止收盘，银行间主要利率债收益率普遍上行，其中5-7年期上行幅度较大，10年期国开债“24国开15”收益率上行0.7bp，10年期国债“24附息国债11”收益率上行0.75bp，30年期国债“24特别国债06”收益率上行0.7bp，5年期国开债“24国开08”收益率上行1.5bp，7年期国债“24附息国债13”收益率上行1.25bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。

中证转债指数收盘涨0.45%，成交额为636.7亿元。利扬转债涨近10%，湘泵转债涨近8%；锋龙转债跌超5%，联创转债跌近4%。

交易所债券市场收盘，万科境内债普遍上涨。“22万科02”涨近4%，“21万科06”“22万科07”涨超3%，“22万科06”涨近3%，“21万科04”“22万科04”“21万科02”涨超2%。此外，“铁建YK06”涨近4%，“22长开04”跌超2%。地方债方面，“21兵团债05”涨超19%，“22宁夏债08”“21湖南债60”涨超18%，“22宁夏债06”涨超17%，“22宁夏债09”涨近15%；“18广东债21”“18陕西20”“25湖北11”涨超1%。特别国债方面，“24特国01”涨0.17%，“24特国02”涨0.20%，“24特国03”涨0.15%，“24特国04”跌0.01%，“特国2401”涨0.11%，“特国2402”涨0.08%，“特国2403”涨0.09%，“特国2404”涨0.06%。

4

周四

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了1,258亿元7天期逆回购操作，操作利率1.5%。当日2,755亿元逆回购到期，单日净回笼1,497亿元。

资金面方面，银行间市场资金面先松后收敛，存款类机构隔夜回购加权利率未能延续上日跌势转为小涨，坚挺在1.8%上方。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001上行4.88BP，升至1.86%附近（报收1.8635%），七天期利率DR007则下行约3 BP，降至1.82%之下（报收1.8199%），与DR001倒挂。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.77%左右，较上日变化不大。

现券期货方面，海外美联储降息预期降温对国内债市几乎无影响，周四，现券方面，银行间主要利率债走势分化，中短券偏弱，超长券稍稳。截至收盘，2年及3年期国债活跃券收益率上行超2bp，5年期“24附息国债08”上行1bp，10年期“24附息国债11”下行0.15bp于1.6210%，30年期“24特别国债06”下行0.35bp报1.835%。期货方面，国债期货收盘多数下跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%；30年期主力合约涨0.06%。

中证转债指数收盘跌0.20%，成交额为617.5亿元。渝水转债涨超22%，威派转债涨超9%，惠城转债涨超7%；天源转债、集智转债跌超5%，豪24转债、恒辉转债、佳禾转债跌超4%。

交易所债券市场收盘，地产债多数下跌。“H9龙控01”跌超83%，“22万科02”跌超2%，“22万科04”“21万科02”跌超1%；“20龙湖02”涨超2%。此外，“甬通商K2”涨超7%，“24葛洲K4”涨超3%。地方债方面，“24河南28”涨超7%，“22江西债38”涨近7%，“20宁波债01”“20云南20”涨超6%；“18陕西债27”“15江西债16”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”跌0.05%，“24特国02”跌0.07%，“24特国03”涨0.03%，“24特国04”跌0.14%，“特国2401”跌0.02%，“特国2402”跌0.10%，“特国2403”持平，“特国2404”跌0.07%。。

5

周五

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日1,837亿元逆回购到期。

财政部、央行2月14日以利率招标方式进行了1个月期2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，中标总量900亿元，中标利率2%，上次开展1个月期国库现金定存操作是在2024年11月18日，中标利率2.16%。

央行2月14日在香港成功发行600亿元人民币央票，其中，3个月期发行额400亿元，中标利率2.6%，1年期发行额200亿元，中标利率2.32%。

资金面方面，银行间市场资金面偏紧态势延续，存款类机构隔夜回购加权利率续升至1.9%附近，七天期转涨超10bp，两者倒挂被抹平。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001上行5.00BP，升至1.91%附近（报收1.9135%），七天期利率DR007上行超12 BP，升至1.94%附近（报收1.9412%）。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.81%左右，较上日尾盘走升3bp左右。

现券期货方面，央行去年四季度货币政策报告虽明确货币政策适度宽松方向，但短期侧重内外均衡考量下，宽松落地概率不高，资金面紧平衡格局或暂难打破，令期现货同步弱势调整。周五，现券方面，银行间主要利率债收益率大多数上行，中短券弱势明显。截至收盘，1年期“25附息国债01”收益率上行11bp，2-5年期国债活跃券上行3-6bp，5年期“24附息国债08”报1.490%，10年期国债及国开活跃券上行近2bp，“24附息国债11”报1.6425%，“24国开15”报1.670%。30年期“24特别国债06”上行1.25bp报1.8550%。期货方面，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.09%。

中证转债指数收盘涨0.09%，报428.06，成交额为711亿元。神码转债涨20%，塞力转债涨超7%，冠盛转债涨近7%；松原转债跌超5%，欧通转债、火炬转债、远信转债跌超3%。

交易所债券市场收盘，地产债多数下跌。“H1碧地01”“H1碧地04”跌超72%，“22万科06”“21万科06”“22万科07”跌超2%；“H0宝龙04”涨超6%。地方债方面，“20内蒙18”涨超10%，“24内蒙古13”涨近9%，“20江西债14”涨近6%，“24内蒙古债09”“20宁夏15”涨超5%；“18宁波债07”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”跌0.30%，“24特国02”跌0.33%，“24特国03”跌0.77%，“24特国04”跌0.54%，“特国2401”跌0.24%，“特国2402”跌0.15%，“特国2403”跌0.02%，“特国2404”持平。

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