“我们也没料到真打起来了！”原本多数金融机构和分析师预计俄乌不会走到今天的境地，但现实却结结实实地打了他们一个耳光。俄乌事态超出市场预期，全球资本市场剧烈震荡。
全球资产大起大落，2月26日收盘，美股道琼斯指数涨2.51%，纳斯达克指数涨1.64%。
其中，钢铁、有色金属板块涨幅居前；原油和黄金在短暂的冲高后回落：布伦特原油回落至98.5美元一桶，黄金回落至每盎司1889美元。
而开战当日的2月24日，俄罗斯RTS指数下跌38.30%，盘中最大跌幅一度触及50%。2月25日，俄罗斯RTS反弹26.12%。
美国纳斯达克指数2月24日开盘大跌超过3%，开盘后股价一路向上，最终收盘上涨3.34%，日波动率近7%。
黄金和原油价格在24日大幅上涨：布伦特原油期货冲破100美元整数关口，最高触及每桶105.7美元；现货黄金最高触及每盎司1974美元……一时间，全球资本市场剧烈震荡。
国际货币避险的两个主流去处是美元和人民币，这也是在岸和离岸人民币汇价近日来快速向6.3靠拢的主因。
A股方面，在俄乌事态恶化前成交量一度只有8000亿-9000亿元，而近几个交易日连续突破万亿大关。2月25日，北上资金全天净买入63.85亿元。显而易见，中国资产也成了国际避险货币的主要去处之一。
正如机构分析师都认为打不起来那样，今天的世界充满了不确定性，如果说要在充满了不确定性的时期找到一个确定性的逻辑，那就是“通胀”。
事态发生后，数据显示今年美联储7次加息的概率又回升到了40%左右，3月份加息50个基点的概率也升至40%，而上周五只有20%。让美联储变得更鹰派的原因显然只有一个，就是通胀预期。
原本全球通胀趋势就已积重难返，这次更是火上加油。机构的普遍预期是2022年高油价已经成为定局，2023年油价中枢还会继续攀升，也就是说，未来2-3年全球都要接受高油价的现实。
对于大宗商品，乌克兰主要出口的有农产品、煤和铁矿石。此外，乌克兰还出口一些稀有金属，如钯、镍、铂等。
和原油一同上涨的还有煤，当然是国外的煤。当下国际已经形成了一个抢煤的状态，而乌克兰是重要的煤炭出口国。
目前国际煤价已经到达了265美元左右的新高，对应到港的价格是2000-2200元人民币的水平，而这时候国内的煤价只有1100元，和国际煤价背离到如此程度是历史上从来都没有过的。
这里说明一下，国内主要大宗商品如煤炭和钢铁等的价格，和国际大宗商品期货的价格已经是双轨制了，最明显的就是煤炭的价格。国际价格对国内价格的影响取决于多方面的原因，但发展趋势还是国内自主定价。
煤价主要关系到两样东西的成本：一个是电，一个是钢铁。由于这些国内的价格形成机制有很强的政策干预，对于事后的影响，只能说是上涨的压力因素之一。
实际上，美国和欧盟对俄罗斯的制裁，没有涉及到能源方面，因为欧盟对俄罗斯天然气的依赖度占比在40%左右。此次欧洲敢于向俄罗斯发难的一个原因就是寒冬已过，而北欧这些天的风力发电很是给力。
A股在经历了2月24日的下跌之后，2月25日，A股反弹最靠前的两个行业就是电力行业和钢铁行业，分别上涨了2.96%和1.83%；汽车行业的涨幅也进入到了前1/3，当日上涨1.06%。汽车行业原本更为关心的锂矿板块上涨了2.31%，概念板块中也是涨幅名列前茅的。
锂矿板块的上涨还是因为碳酸锂的价格不断创出新高，主要是汽车行业中游扩张较快，而上游的原材料供给跟不上所致。
众所周知，动力电池正在往高镍的方向发展，用更多的镍是为了替代价格和供应不靠谱的钴。受地缘政治影响，伦敦镍3月的期货价格突破25000美元/吨，沪煤的主力价格最高到达184650元/吨，均创出了10年新高，但随后回落。
其实对比汽车生产所用的钯和镍这些稀有金属，行业更关心的是锂的价格，毕竟占比不能同日而语。
原本就供应紧张的芯片产业也出现了新的不确定性。氖气和钯是芯片生产中不可缺少的原材料，乌克兰供应着全球70%的高纯度氖气，俄罗斯的钯产量约占全球的40%。2014年乌克兰危机，氖气的价格上涨了六倍之多。
芯片供应商英特尔和三星表示原材料充足，且供货渠道多元化，暂时没有影响。而在2月23日，英飞凌率先将功率半导体向上调价；意法半导体某款原价为20元的车规级芯片已经有渠道给出2800元的报价，汽车产业车规级半导体在渠道市场已经一货难求。
毫无疑问，俄乌冲突对半导体产业，尤其是汽车业的半导体供应又是当头一棒。
我们认为：
首先，这件事无论与中国的政治关联，还是地缘远近，影响都相对有限。对中国股市的影响，有短期情绪面的，但中长期很小。
其次，在全球高度一体化的今天，战争对汽车产业的成本和供应链影响一定有，但多集中在总成本占比较低的稀有金属和非关键零部件上。从美股、A股和港股汽车板块的上涨行情来看，汽车产业并没有明显的利空，甚至还出现了反弹靠前的情况。
再次，汽车业的成本上涨主要的还是来自锂资源的上涨，其次是铝、铜等价格的上涨。而车规级芯片缺货，会直接影响车企的产能。
目前全球通胀的趋势已积重难返，汽车业必然进入高成本阶段，而能有效缓解的方法之一就是品牌的高端化。无论新能源汽车，还是新型市场，品牌价值并没有传统汽车品牌深入人心，现在是品牌向上的最佳时期，资本市场也给均价较高的车企更多的估值。
最后，很多大宗商品中国已经开始自主定价，煤就是最好的例子，我国价格和国际价格也越来越“双轨”。
但这难以掩盖市场供需紧张的问题，更重要的是，锂矿价格目前还不在我国自主定价的大宗商品之列，现在还只能希望像“盐湖提锂”这样的技术能快速发展，让我国最终有可以自主定价锂矿资源的能力。
