投资要想真正赚钱，并获得财务自由，需要经过两个步骤。第一步是研究，找到投资赚钱的规律；第二步是交易，用规律从市场拿钱。当然，有的人通过第一步也实现了财务自由，但那并不是一条正道。熟悉我文章的朋友，知道我的文章主要关于前者：研究上市公司基本面，找到核心竞争力，预测未来增长空间，计算内在价值。交易的内容讲得少，并不是不重要，而是公开发表交易内容会引来争议，增加法律风险。

如果我们以长期视角去投资，即买入后持有3年及以上，那交易策略就会比较简单：在内在价值左右分批买入即可。相对来说，短期投资对交易策略的要求很高，技术分析方法的运用更多。不少人可能受国内各种巴菲特或巴菲特传人的印象，对技术分析嗤之以鼻，而实际上，包括我在内，大部分证券分析师都是从学习技术分析起步的。有兴趣的朋友，可以看看国外出版的证券技术分析之类的书，主要学习其思维。

国债涨停

不少朋友抱怨我分析的股票，计算出的内在价值太低了，市场根本给不了这个价格，买不到合适的股票。这里我想再解释一下。

目前整个市场的状态就是资产荒，大家都找不到有吸引力的资产。所以我们可以看到，昨天24年第一期国债涨停了。市场已经饥渴到疯狂地买入国债，而这个国债是三十年的，到期收益率为2.5%。虽然我们也可以对这个国债高抛低吸，但它的基本面是确定的，就是固定本利率，2.5%的收益，到期还本。想要赚得比这高，就得找到愿意高价接盘的下家。这个难度，就类似于博彩了。内在收益与个人的必要回报率有关，我的最低要求是年化15%。按照这个标准计算的股票，其内在价值较低，找不到合适的股票。但如果要求是年化2.5%，那就不用发愁了，沪深300有大把公司可以买，甚至完全可以买入第一条说的三十年国债。股票市场什么事情都可能发生，说某个价格永远买不到，并不是真不会出现，只是需要耐心等待较长时间，且低价持续的时间相对较短。即使有投资者愿意降低收益率高价买入股票，也应该分批分次买入，摊薄成本，而不应该一次梭哈，满仓单吊。应该时刻记住，活得长，享受复利，是赚钱的长久之道。

一直以来，我都是按照逻辑和常识去投资。我没有特别偏好的风格，只要能找到赚钱的坚实逻辑，就可以买入。从这一点上看，没有任何股票是不可以买入的，只要价格合适。有人问我，A股有我看多的股票吗？我没好意思说自己买了银行股，怕被人喷太狠。想了解持仓的朋友，可以点击文末我的持仓。

股价走势

之前的一篇文章《上市公司的股价可以预测吗？》说，长期来看，股价是由基本面推动的。但这背后的机制还是来自于交易，也就是千千万万个交易者买卖操作，造成股价涨跌。基本面变好，买的人就多，股价就涨；反之亦然。股票市场中，交易者大致分为四类：机构、大股东、游资、散户。因为机构的资金量大，且持有期限长，所以股价的长期走势是由机构决定的，比如沪深300的股票，不少都是机构长期持有的。而短期内，比如一年或者一天，游资的资金量具有很大优势，在某只股票的股价上，完全可以呼风唤雨。比如最近是神预测，南京化纤的涨停。

宁德时代今年以来，已经上涨了27%。那到底是谁买入的呢？如下面图片所示，分别是北上、基金、融资、散户的交易走势，看上去，除了散户，另外三者都在买入。尤其是融资，在股价拐点向上之前，就提前买入，看上去这一波行情是由游资主导的。

交易操作

上一篇文章《宁德时代的核心竞争能力和内在价值测算》计算出宁德时代的内在价值约为91元/股，并通过目前的股价，反推出市场认为宁德时代未来的业绩应该可以达到年化增速30%，持续七年。这个预期在我看来，不容易达到。即使是券商一致预期，也只有17%左右，距离30%仍然有很大差距。如果按照17%的增长率发展7年，那么，长期持有宁德时代的收益率约为3%，几乎与国债持平。所以，以当前的价格买入，显然不划算。

另外，鉴于游资并不是一个长期投资者，上涨的股价很容易因为他们的短期操作再跌回去，现在买入与之博弈并不明智。但现在确实没有好的投资标的，如果有投资者确实要买，可以随着股价的下跌，确定性和盈利性变强，分批分次买入。比如你只有50%的概率宁德时代业绩会超预期，那仓位可以设置为10%；如果概率到60%，可以提高仓位至20%；如果概率增加到80%，可以提高仓位至40%；如果100%确定，那可以满仓。博彩领域有个凯利公式，可以参考借鉴。