2024年5月8日，再鼎医药公布24Q1财务业绩，5月9日直接以20+CM涨幅收盘，这是自再鼎医药2020年在港股上市以来，首次由销售业绩驱动股价大幅增长。

过去季度环比增速比24Q1高的不是没有，如21Q1和21Q2，但由于多种因素形成的巨大泡沫，哪怕营收是稳步增长，但近几年的股价整体走势依旧以下跌为主。

意味着，再鼎医药当下的泡沫基本出清，未来股价走势与营收情况高度相关。

图 港股再鼎医药季K曲线

图 再鼎医药季度营收曲线及毛利率（丰硕创投整理）

再鼎医药在2023年年报提出在2025年底或将达到盈利，从下面的费用支出来看，再鼎医药一直在往这方面努力。

但是license in模式下，将承担那些尚未进行本地化生产产品的高昂成本，再鼎医药的平均毛利率在65%左右，比同行要低十几二十个点。

要在短时间内（2025年），弥补这十几二十个点的差距，必须得靠爆品才有可能达到，再鼎医药这两年会有爆品么？具体我们已在ZS星球上点评。

而这次24Q1的业绩推动，从下面5个商业化品种的历史销售来看，24Q1有3个品种创季度历史新高，其中2个销售是超过2年的品种。

PARP抑制剂则乐，公司解释归咎于销售、治疗持续时间的增加及医保续约；电场治疗，公司预计2024全年治疗患者总数将持续恢复；抗生素纽再乐，公司解释归咎于口服剂型被纳入医保；FcRn抑制剂卫伟迦，公司解释归咎于医生患者积极反馈，进院可及性还有医保，给出2024年预计销售额7000万美元。

图 5个品种季度销售额（丰硕创投整理）

在如此乐观的情况下，管理层提出了5年CAGR为50%，要在2028年将营收做到20亿美元。从23Q4喊出25年底盈利平衡，到24Q1喊出28年创20亿美元营收，十分期待24Q2会有什么新预期。

下图是再鼎医药最近2次的催化剂总结，除了最近ROS1抑制剂瑞普替尼获批上市之外，2024年还有抗生素SUL-DUR治疗ABC获批上市，暂时没有特别大的延误，24Q4还多了电场治疗胰腺癌3期顶线数据的读出。

可以重点关注再鼎医药了。

下图2L+GC改为2L+CC

图 再鼎医药23年报催化剂（丰硕创投整理）

图 再鼎医药24Q1催化剂（丰硕创投整理）

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