近四十年，中国从来没有过这么长时间“经济放缓”。2008年，全球经济危机，也就难了一年，2014年，产能过剩带动经济低迷，也就低迷了一年。2018年，内外交困，数据上也就难了一年。这次，一低就是三年。
大家好，我是老丁
如果说经济低迷！有多低迷？其实5%的GDP增速在国际上仍然是增速前列。低迷，都是相对的。更主要的是影响未来经济的核心数据。
经济增速开始出现比较明显的变化，或者大家的体感开始出现明显感受，基本是从2021年下半年开始的（如图两张），当时国内进行了一轮主动去杠杆，市场上资金的收紧，让企业和投资者开始有了感受。所以从那年三季度开始，几乎各行各业，都向下跨了一个台阶，开始了更明显的“存量博弈”。
只是这一次，让大家没想到的是，竟然持续了近三年，而且到了今天，几个重要的宏观数据，都仍然未见明显改善！
所以我们看下，当下经济的主要症结在哪里，还会有哪些措施是可以提振经济的吗？政府为什么不采用？
一、中国经济症结在哪里？在今年第二季度，GDP增速只有4.7%，其实这个数值本身不会怎么样，最令大家担心的是数据趋势。几年前，这个增速还在6%以上，2020年数据出现过一次低点，所以2021年的数据甚至一度也超过过10%。可是没多久，数据就到了4.7，而且国际货币基金组织给出的预测，明年中国的GDP增速可能只有4.5%。
宏观数据GDP每0.1个百分点的变动，现实中就会有一大堆企业订单会发生变化。当下经济增长乏力最关键的两个点，便是消费和房地产。在6月的数据中，社会消费品零售总额增速只有2%，相比于今年经济目标的5%，明显拖累了经济。而房地产的债务，更是目前中国经济的一个庞大的肿瘤。
2020年，是房企负债的巅峰期，随后出台的一系列政策开始限制债务继续扩张。截至2020年底，房企的总负债规模为86万亿，这其中不仅包括从金融机构获得的融资，还有经营负债。从当年到今天，虽然债务规模没有再继续扩大很多，但是也没有见到收缩，中国去年的GDP规模是126万亿，二者比值大概是70%附近。
从宏观来看，房地产投资大概占到中国整体经济的 20%，房地产能影响的链条其实很长，从开始建设的水泥砖块到后续的居民入住时候需要的家电装修等，都会因为一套房子是否卖出去，而产生变化。如果只算与房地产建设直接相关的产业链，房地产投资每变动5%，对于经济的影响就大约有0.6%-0.7%，所以近两年房地产销售每一年的同比下降都普遍在10%以上时，经济自然是会被拖累的。
当下，最主要的并不是整体数据，而是主要数据。GDP的变化不管是5%还是5.5%，都不会对信心有很大影响。但是消费与房地产的重要数据，却是能够很大的激活民众信心。因为主要数据如果出现改善，便意味着未来能够看到更多的增长希望。
2014年，政府选择降准降息来应对市场信心的低迷， 2016年，经济数据出现改善。2008年，四万亿激活信心，2009年，经济数据改善。
那么这次，政府还能做哪些事呢？
二、政府还有哪些救市措施能做？从去年开始，中央政府就一直在发行国债，所以目前政府手里，其实是有钱的。国际货币基金组织最近也发布一份报告，报告中提出假如政府直接投入一笔巨额资金来收购目前市面上未售出和未完工的住房，可能会很快的改善当下中国经济所面临的问题。所需资金大概在7～8万亿人民币这样的规模，政府也确实是出得起这笔钱的。
只不过，这个措施不会实施，因为短期来看，好像是救了市场，实际上长远来看，则是加剧了道德风险。
2008年美国次贷危机的时候，很多规模一样庞大的银行和券商也面临资金短缺的境遇，但是美国并没有选择直接出手给予这些机构资金支持。反倒是任由这些看似大而不倒的机构走向破产。这样做的目的，其实就是为了打破预期。
因为一旦政府在危机中做了直接资金救市的措施，那么市场将会产生新的预期：‘未来如果出现更大的债务，政府是不是也会直接插手兜底’。这样有恃无恐的预期，会导致企业和投资者会义无反顾的增加杠杆。那么将来则会有更大的债务危机到来。在2017年之前，全中国对于房地产都有极强的预期，恒大之类的房企，也仗着自己规模庞大，认为政府不会置之不理。所以才造成了今天这么庞大的债务规模。
政府其实有能力解决这些问题，但是为了长远能够更好的治理，选择不这么做。这就意味着，中国不会出现日本当年房地产崩盘的不可控情况。这相当于是为整个市场的预期做了一个兜底。
对于短期的经济提振，在刚刚过去的政治局会议上，政府也给出了一些论调，强调要以提振消费为重点扩大国内需求，并将文旅、养老、育幼、家政等消费上给予支持。
同时表示将采取更多监管措施，解决行业生产效率低下和企业之间过度竞争的问题。
更值得关注的是深圳的一个举措，为了盘活当下的房地产市场，深圳计划通过国企收购存量商品房用作保障性住房，这样既完成了原本定的保障房建设目标，还帮助当地清了一部分房地产库存。只不过这样的政策并不是在全国各地都能通用的。因为有保障房建设目标的城市普遍都是中大城市，低线城市并没有，但是低线城市的房产库存却是最多的，而且是最难卖掉的。另外上海这种城市，相比当地人口本身存量房的规模就没那么多，也不需要做更多的救市措施。
结尾：所以，从目前的情况来看整个市场以及展望未来的市场预期。
政府做的更多是兜底的活，保证市场不出现最差的情况，在这个基础之上，再做其他的改善，而显然，现在这些短期促进消费以及改善房地产库存的方式，都无法撼动现在的经济趋势。
如此一来，对于未来经济形势的展望，基本上就可以看清一部分了。
短期改善不大，中期平缓过度为主，长期来看，债务出清之时，就是中国经济再次起飞之日。将来一定会再起来，只是中间这一段债务出清的日子，会难熬一点。
中国虽然没有像日本当年经济那么极端，房地产直接走向崩盘，但是这个债务出清的过程，也很难在三五年时间里就完全走出来的。从2020年，政府开始正式管控房企债务，到现在也历时四年了，向后展望，预计还会需要一些年头吧。未来，若能稳住，整体平缓进行，预期上便已达标。
我是老丁，朋友们，下期见。
