2024 年一季度，中国宏观杠杆率同比提高近12个百分点。宏观杠杆率越高，说明社会负担越重，那赚钱也就越困难。
大家好，我是老丁
本期视频，我们看看当下的宏观杠杆率，似乎大家都没怎么借钱，杠杆率为什么又创新高了呢。
一、宏观杠杆率情况宏观杠杆率，是一国的总债务与GDP的比值，2024年一季度，中国的宏观杠杆率为294.8%，创下历史新高。
为什么会有杠杆？因为我们现在的发展模式，都属于是在借钱发展！
比如政府需要发债券借钱，借到钱之后把这些钱用于基础设施建设，从而带动更多的经济数据。众多企业亦是如此。即便是居民也是这样，可能大多数人都没有消费贷款，可是买房，大多数人都是有银行贷款的，所以杠杆率就会逐渐攀升。
或许很多人还以为我们还在去杠杆。因为明显感觉经济和消费都变的缓慢沉稳，而且大家近两年也没有怎么买房，杠杆率怎么还在上升呢？我们往下看。
先看整体的变化，中国的宏观杠杆率，在2015 年以后基本都是稳定的，但疫情之后呈逐渐上升趋势（如图）。所以从2015年到2019年，我们听说去杠杆这个词，会听得更多一些，但是近两年，就很少听闻了。
2014年末开始，政府开始执行去杠杆，地方政府部门的杠杆率，是在2014年末见顶，随后五年，都一直维持在一个平缓的发展过程中，直到2020年，才又开始向上的（如图）。政府端的杠杆攀升，近两三年不管是为了刺激经济，还是其他事情，政府部门都在不断加杠杆。就在最近，还释放了一大笔国债。
政府、企业、居民都会借钱发展，所以宏观杠杆率就也分为企业端、居民端和政府端三部分。
宏观杠杆率的上升，有两个影响因素，一个是债务规模的变大，另一个就是GDP发展放缓。过去四五年的时间里，其实居民的杠杆率上升并不明显（如图），因为大家没怎么买房子，中国的居民更多的贷款都是房贷，房地产销售慢了，居民杠杆一般都不会怎么涨。
另一边，企业端的杠杆率基本上与经济的波动是直接关联的。如果企业预期未来的经济发展会更快，就会借更多的钱发展。所以在经济困难的2008年，企业的杠杆率反倒是低的，后来经济开始发展，杠杆率也随之攀升（如图）。当然，可如果按照行业划分的话，房地产企业的相关债务显然已经超出它该有的健康范围了。
不过整体来看，居民、企业、政府三个部门，按照宏观杠杆的攀升来说，居民部门确实更安全稳定一些。
二、去杠杆与经济发展三个部门，只要杠杆率高了，就一定要去杠杆，可是很多时候，杠杆既需要降下来，可经济也需要发展。
而债务，是很难凭空消失的，更多时候，处理债务都是通过转移的方式。
降低宏观杠杆率有两个方法，一个是把钱还上。你想想，如果你本身买得起五百万的房子，也就不需要贷款了，可是既然贷了款，那么突然有一天，你必须把剩下的贷款还掉一部分，这对于还款人绝对是很难受的。所以去杠杆的过程，便也是阵痛的过程，如果体会经济的变化，2014年时候，我们曾去过一轮杠杆，2018年，又来过一次明显的去杠杆，如果大家对那两个年份有印象，便能够更好的理解去杠杆了。
降低宏观杠杆率的另一个方式，就是降息。债务很多，可是如果需要还的利息变少了，也能相对减轻负担。所以近大半年的时间里，政策在各方面降息，包括给存量房降低还款利率，也是一种处理方式。
只有居民手里有钱了，这样大家才能去消费，一旦消费上来了，那么经济增长就有概率恢复。
从2023年起，居民杠杆率开始持续上升，这一上升并非来自债务增速回升，而是经济增长的略微疲软。需求不足导致通胀疲软，使得名义增速低于实际增速，从而导致居民端杠杆率的上升。
到了这里，我们大致可以看清了，现在政府部门，企业部门（尤其是房企）债务在近几年都还是居高不下的。而居民部门，却相对保持了稳定。
而经济发展不如以前，是宏观杠杆率攀升的又一主要原因。所以做什么事，既能够把经济发展做起来，还能把债务相对降低或者转移呢？
降息、发国债、卖房。
房贷利率和银行的信贷等利率在近一年不断下行，就在最近，央行还取消了首套房和二套房住房贷款利率的政策下限。降息可以缓解各部门的压力，尤其是缓解企业和居民压力。
发国债，既能够偿还过去即将到期的债务，还可以拿出更多资金投入经济发展。在今年一季度，经济的增长当中主要靠财政帮了大忙，才能让固定资产投资出现不错的增长数据。
而卖房，是当下解决债务问题和经济问题更为重要的一环。
倘若居民贷款买房子，房企可以收到资金，以此偿还企业债务，降低杠杆。银行可以从原本企业欠钱，从而变成优质的个人客户欠自己钱，也变得更稳固。而经济数据，也会因房产出现成交而变好。
所以通过卖房的方式降低杠杆率，主打的是转移债务，和拉动经济。而不是降低债务。
结尾：在一个良性的经济循环中，居民看到经济开始复苏，感受到实际财富的增加，就会增加消费。消费一增加，便会更好的带动经济复苏，与此同时，经济倘若加速复苏，居民的财富便进一步增加。
近大半年，我们看到的政策，其实都是在尝试通过行政手段，让经济步入那个良性循环的过程。
债务增加了不可怕，如果债务增加的同时，经济也增长了，而且效率也不错，那么宏观杠杆率就不会出现太多的变化。就怕钱借了，也投入了，但是企业和居民的信心没有足够多的恢复，那么，宏观杠杆率还攀升了。人们赚钱就变得更难了…
现在，政策能做的，基本都做了。接下来，也只能等市场和居民的反应了…
既然能做的都做了，那就只剩下许愿了。希望经济尽早步入良性循环的轨道吧…
我是老丁，朋友们，下期见
