大家好，我是老丁 特斯拉公布了2025年最新的财报数据，客观来讲，这份财务数据并不好看。 今年一季度营收193亿美元，同比下滑9%；净利润4.09亿美元，也是暴跌71%。从财务数据上看，特斯拉显然已经过了最高点。 最核心的汽车业务营收139.67亿美元，也是同比下滑20%。如果说几年前的营收下滑是价格促销导致的，那这一次，汽车销售业务就属于是没有任何再值得期待的余地了。因为这次财报数据显示，本期的全球交付量33.7万辆，同比下滑13%，创下三年来最差纪录。 这份财务答卷显示，消费者开始不买或者少买特斯拉了。尤其是在欧洲，销售数据全线暴跌，德国、丹麦、瑞典跌幅50%，荷兰也是接近腰斩。 下滑的原因，就是马斯克的政治争议，给特斯拉带来的口碑和原来开始有所变化了。同时关税造成供应链成本攀升，也是展望未来利润会受到大幅影响的第二重冲击。 还好特斯拉早年在上海建了超级工厂，因为中国的产业链完善，所以在这种情况下，上海工厂反倒在一季度交付了17.2万辆新车，还刷新2022年以来的单季纪录。 在特斯拉遭遇增长困境之后，我们最近也看到相关新闻，特斯拉又出来了一些优惠政策。Model 3、Model Y的全系车型都推出五年免息分期。试图用原本的汽车销售业务再冲一冲业绩，撑一撑股价。 很显然，在未来，特斯拉如果还想仅靠着汽车销售业务来拉抬股价，几乎不可能了。今后如果要更上一层楼，一定是得讲新的资本故事了… 不过好在最近的美股本身就比较惨淡，特斯拉的股价也在近一个季度的时间里出现了腰斩，所以这次惨淡财报公布后，伴随着特斯拉原本就比较低的股价。反倒是在开盘后出现了逆势上涨。很明显，这代表着，现有情况下，市场是把这一次的财报看作是短期的利空出尽。虽然价格出现了短期触底，但是我们刚刚也说了，特斯拉汽车销售业务遇到了大瓶颈，这个故事之后再讲讲不通了，所以股价反弹也将会有限。未来如果想股价能够涨的更多，就得讲别的故事… 最近马斯克也表示，从5月起，自己就会大幅减少在政府的工作时间了，开始羹多的关注公司业务。其次，特斯拉在未来的资本故事，两个方向——机器人和自动驾驶。 关于机器人业务，马斯克规划今年要在自家工厂部署上千台Optimus干活，比如搬运、焊接这些基础工种。而且到2026年产量要冲到5-10万台。成本方面，马斯克预计，当量产规模突破百万台时，单台成本能压到2万美元以下，机器人的耗损低而且效率高，这样未来机器人创造的收入可能会超过10万亿美元。 而智能驾驶这部分，想象空间也比较大，因为特斯拉的自动驾驶业务，后面还嫁接着自动驾驶出租车公司，所以想象空间也是有的。 现在持有特斯拉的投资者，就是两部分人，一部分是短线的投机客，另一部分就是愿意相信马斯克讲的这个新科技故事的情怀投资者。 不过我们要提醒一下，新的故事并不是一个季度两个季度就能出结果的，它会把过去电车销售业务走过的路重新再走一遍。 现在的特斯拉，就像当年从电脑转向手机的苹果一样。传统业务遭遇瓶颈，新赛道想象空间刚刚打开，如果在原本业务保持住市场份额的前提下，新业务还能开启增长，那它就是未来的超级龙头。可如果赌输了，像是诺基亚一样，那么股价，也会一落千丈，现在特斯拉的市盈率仍然保持在134倍，如果没有了炒作预期，仅仅按照传统车企的估值来看的话，参考丰田汽车和福特汽车，只有个位数的市盈率….股价恐怕要跌很多。 这是一个新的资本故事，也是一场新的豪赌。每一个资本故事都会从概念预期走向业绩预期，现在，特斯拉又重新回到了那个概念预期的阶段，所以目前的价格也是现在市场分歧最大的点！ 机会与风险同在，你又会怎么抉择呢？