文丨西部菌

今年1月29日，重庆小康工业集团股份有限公司（小康股份）公布了2021年年度业绩预亏公告。公告提到：

预计2021年度业绩亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-195000万元到-155000万元。

2021年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为-291000万元到-251000 万元。

到底实际亏损如何呢？日前，小康股份公布了2021年的业绩报告。报告显示，2021年小康股份全年实现营业收入167.18亿元，同比增长16.89%，归属于上市公司股东的净利润亏损18.24亿元，较2020年的-17.29亿元亏损进一步扩大。

来源：小康股份年报

自从跨界联手华为，推出赛力斯SF5车型以来，小康股份这家曾经打造过“东风小康”神车的车商，在新能源汽车领域的存在感就不断提升。

但从业绩报告来看，小康股份的转型之路并不容易，一边是亏损持续扩大，一边是销量不足、增长缓慢，市场认可有限。而和华为的合作中，它还有沦为代工厂的危险。

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小康股份从电器弹簧、车用弹簧业务起家，慢慢切入整车制造行业，至今已有近40年历史，而和东风集团合作推出东风小康，成为其发展壮大的转折点，2016年小康股份成功上市。

随着新能源汽车成为风口，作为传统车企的小康股份，凭着多年的经验和技术积累，也进军新能源造车领域，并于2016年在美国硅谷推出了赛力斯品牌。

不过赛力斯开始具备一定的知名度，还得等到和华为合作。宣称不造车的华为，联手小康股份推出了“赛力斯华为智选SF5”。华为的销售渠道，让赛力斯SF5出现在各城市的华为展厅里。

受华为概念的拉动，小康股份的股价也是一路上涨。

那么，过去一年，小康股份的市场销量到底如何呢？年报显示，2021年全年小康股份产量277183辆，同比减少0.25%；销量266616辆，同比减少2.55%。

具体到新能源汽车板块，产量41701辆，同比增长115.43%；销量41440辆，同比增长104.39%。

来源：小康股份年报

其中和华为合作推出的赛力斯SF5，自2021年4月正式上市以来，月销量分别为129辆、204辆、1097辆、507辆、715辆、1117辆、1926辆、1385辆、1089辆，共计8169辆。

总体来说，在新能源汽车领域，小康股份的增长势头较为强劲。不过在传统微型车和经济型车等车型之外，赛力斯SF5所代表的中高端领域，小康股份的竞争力还是明显偏弱。

哪怕有华为的销售渠道加持，赛力斯SF5的年度总销量，只有8100辆出头，相较于蔚来、理想、小鹏三大国产新势力，这一数据只是它们月度销量的规模。

公布2021年业绩报告不久，小康股份还公布了今年4月的产销快报。而从数据来看，产销量的增长都相当可观。

其中，新能源汽车当月销量8552辆，赛力斯为3439辆；前四月新能源汽车累计销量22752辆，赛力斯8483辆，同比暴增1211.13%。也就是说，今年前四月，赛力斯的销量已经超过了去年全年。

来源：小康股份4月产销快报

不过要注意的是，去年年底小康股份和华为推出了定位为中型豪华 SUV的高端智慧汽车品牌—AITO，首款车型为问界M5，于今年3月面市。按照年报披露——首月交付超3000辆。

赛力斯今年销量暴增，是因为包含了问界M5。产品的升级迭代是好事，但随着新车型推向市场，也让才市售一年左右的赛力斯SF5陷入了“停产”风波，引发了不少车主的不满。

来源：小康股份公告

关于赛力斯SF5是否停产，今年年初，小康股份对外表示，赛力斯SF5和问界M5都是赛力斯公司的车型，公司还将不断推出新车型。这其实和变相停产没有本质区别了。

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在发布问界M5时，华为智能汽车解决方案BU CEO余承东一度野心勃勃地表示，在2022年将挑战30万台的销售目标。

余承东后来说，30万辆确实吹牛了。不过小康股份近几年在新能源汽车领域，确实是在不断加码。

来源：网络

目前小康股份拥有重庆两江智慧工厂及十堰空港工厂，而位于沙坪坝区“赛力斯凤凰智慧工厂”即将建成投产，投产后将增加整车10万的产能。

在持续追加投入的同时，小康股份的业绩亏损面也在持续扩大。

2020年，小康股份实现营收143.02亿元，归母净利润亏损17.29亿元，而去年全年，营收167.18亿元，同比增长16.89%，亏损则来到18.24亿元。

小康股份并不是一直都是亏损状态。在上市的2016年，小康股份的营收为161.92亿元，归母净利润5.14亿元，其归母净利润转为亏损，也是在2020年才开始。

来源：网络

当然，新能源造车本身是烧钱的领域，别说恒大这样的跨界玩家，就是已经在国内市场站稳脚跟的国产新势力，目前依然在为盈利而努力。如理想汽车，去年全年净亏损3.215亿元。

而今年一季度，小康股份的亏损还在扩大，归母净利润为-8.39亿元，而上年同期亏损为5.33亿元。

业绩亏损背后，小康股份的研发投入在增加。

2021年，研发投入为19.48亿元，研发投入占营收比例为11.66%。不过，相较于上一年12.73%的占比，研发投入力度似乎在下降。

来源：小康股份年报

没有足够的研发投入作为支撑，加上产品的市场占有率有限，在这个基础上，小康股份的持续亏损，就更加值得警惕了，因为烧钱并没有换来销量的快速提升。

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在华为和小康股份的合作官宣时，不少人好奇，为何华为会选中小康股份这样生产传统微型车和经济型用车的车商。

其实，小康股份在新能源领域缺少足够竞争力的发展现状，恰恰给华为布局造车业务提供了更大的主动性。如果小康股份已经是一个成熟的新能源车企，华为介入以后，也不会有太多的用武之地。

事实上，从二者推出的第二款产品问界M5就能看出端倪。它不仅更高端豪华，华为的介入程度也更深了。

按照余承东的说法，“除了提供关键的汽车硬部件外，华为手机的工业设计团队、软件团队、用户体验团队也参与到合作中”。

在上一款车型赛力斯SF5的合作中，小康股份和华为的合作模式是，前者负责研发、制造、交付等供应链环节，后者主要负责品牌和渠道销售，毕竟赛力斯SF5本身是在既有的车型上改款来的。

来源：官网

至于问界M5，产品的规划、设计等环节，华为都有参与。换句话说，华为属性更强了。

这不免让外界产生疑问，小康股份的主动权是不是在下降？是不是在沦为代工厂，就像江淮之于蔚来汽车那样？

在年初的投资者会议上，小康股份强调，“我们以前和现在都不做代工厂，更不是代工厂，小康和华为开创的是联合业务深度跨界合作新模式”。

小康股份忌讳外界给自己安上代工厂的帽子，这并不难理解。毕竟它造车多年，在汽车行业有一定的积累，进军新能源也是下了血本，如果只是沦为代工厂，那无疑捞不到多少好处。

但如果华为的介入程度在提升，那么，小康股份的主导权、控制权下降，是必然的事实。背靠华为这棵大树，又想完全主导产品的全部环节，想想也不太现实。

这可能是小康股份回避不了的难题。在高端新能源赛道，小康股份谈不上有什么成功产品和经验，想要弯道超车，必须依靠华为这样有意造车的巨头。

只是，就像那句俗语“所有命运馈赠的礼物，都已在暗中标好了价格”所说的，和多家车企都有合作的华为，给的越多，意味着小康股份的主动权失去的越多。