近年来，金融市场上黄金投资热度持续高涨，居高不下。自2023年起，人民币黄金价格从455元每克附近一路涨至565元每克左右，这一显著涨幅让黄金成为热门社交话题，在小红书等平台上超越房地产，成为财经领域关注度最高的话题之一。以下将从黄金价格的影响因素、投资品类以及投资建议等方面，深入剖析黄金投资逻辑。
黄金价格的影响因素（一）供需层面
于供给端而言，黄金开采周期漫长，这使得其供给增速极为迟缓。世界黄金协会数据显示，2018-2023年，全球黄金供给复合增长率为-0.1%，对价格影响微乎其微。于需求端而言，黄金需求主要源自珠宝首饰、央行购金、投资与工业金。其中，珠宝首饰需求虽规模大，但持有者不会因金价短期波动而轻易抛售；金币、金条需求相对稳定；近年来，新兴经济体央行如俄罗斯、中国、印度、土耳其等持续增持黄金，因其外汇储备结构调整，黄金储备增长空间广阔。
（二）美联储政策与避险情绪
黄金可被视为无票息债券，与美元关联紧密。布雷顿森林体系虽已崩溃，但美元通过与石油挂钩等方式维持国际货币地位，这使得黄金价格受美元、美国经济及美联储政策显著影响。通常，美联储加息，名义利率上升，债券价格下跌，黄金价格随之走低；美联储降息，黄金价格则上涨。数据显示，美债实际利率（名义利率减去通胀预期）与黄金价格日度波动负相关性高达-0.9左右。不过，短期内这种负相关性可能出现背离，如2024年4月，美债与黄金价格曾同向上涨，因为在关键节点，交易情绪等因素可能掩盖美债实际收益率对价格的影响。
（三）地缘政治因素
地缘政治冲突对黄金价格影响重大。当全球局势紧张，如俄乌冲突、巴以冲突爆发，市场避险情绪迅速升温，投资者大量涌入黄金市场寻求避险，推动黄金价格上涨。
黄金的长期投资价值在人类浩瀚的历史长河中，黄金自始至终都占据着极为关键且无可替代的重要地位。早期因其稀缺性和优良物理属性，成为装饰品，为皇权和神权所垄断。在货币发展进程中，黄金虽不是主要流通货币，但常作为价值储存和大额交易媒介。在现代信用货币体系下，黄金成为货币信用的对立面。当国家经济稳定、货币信用良好时，黄金价值易被忽视；而当高通胀或货币信用受损时，黄金价值凸显。
影响黄金长期价格的核心因素是货币信用，体现在购买力（通胀）和货币认可度两方面。历史上，国内金圆券时期、土耳其高通胀时期，以及美国石油危机和新冠疫情后的通胀阶段，均出现通胀上升伴随黄金价格上涨的情况。同时，当美元认可度下降，美元计价的黄金表现较好，如90年代美国经济强盛、美元受认可时，黄金价格较弱；近年来全球对美元质疑声增多，黄金价格持续攀升。当前信用货币体系下，通胀水平相对较高，为黄金带来较好长期投资回报。
黄金投资品类与投资比例建议（一）投资品类介绍
实物黄金：包括金币、金条等，优点是具有仪式感，持有成本低。但交易成本高，买卖价差大，可达十几元每克，约占当前金价的2%-3%。购买时需注意渠道，小金店等非正规渠道可能存在黄金纯度、成色、重量问题，甚至有商家跑路风险。
黄金基金：分为两类。一类是投资实物黄金的基金，如黄金ETF、上海金ETF及其连接基金。黄金ETF交易便捷，类似股票在交易所交易，连接基金可通过三方平台交易，持有超7天通常无申购赎回费，但有每年约1%的管理费。另一类是黄金主题股票基金，其价格波动与黄金有正相关性，但还受市场系统性风险等因素影响。从资产配置角度，黄金与股票、债券相关性低，纳入投资组合可降低整体波动，发挥避险作用，如金融危机时，股票和债券下跌，黄金价格上涨。
上海金：上海黄金交易所2016年推出，对标伦敦金，采用定价交易方式。该交易限制投资者门槛，仅会员或特别会员（如金矿、首饰店、金融机构、商业银行等）可参与，每日上午和下午各交易一次，价格更公允。
（二）投资比例建议
对于当下是否适合投资黄金，需依据投资期限判断。长期来看，逆全球化背景下，全球通胀有望上升。美国推动产业链回流，其他国家难以复制中国世界工厂优势，商品成本上升推动通胀，利于黄金价格。同时，美元面临债务高企和武器化导致的认可度下降问题，美联储高利率政策难以长期维持，降息预期强烈，美债利率未来走低，央行购金预期仍在，综合来看对黄金中期走势有利。但短期内黄金价格震荡。若长期投资，可尝试少量配置黄金；若短期投资，鉴于黄金震荡区间有限，且投资需投入大量精力却难保证收益，不建议进行短期黄金投资。
一般建议黄金投资比例占股票投资的10%-20%，这样在极端情况下，股票下跌时黄金上涨可保护投资组合，分散风险。总之，投资者进行黄金投资时，需充分了解投资逻辑，结合自身情况合理选择投资品类和配置比例，避免受短期市场波动干扰，实现资产稳健增值。
文本来源@人间钱话的音频内容
