近期国内豆油市场呈现波动调整态势，价格在供需博弈中震荡运行。受国际大豆成本支撑、国内库存变化及终端需求年后回暖等多重因素影响，豆油行情表现出较强的抗跌性，但上行空间亦受制于阶段性供应压力。以下将从期现货价格走势、大豆供应等影响因素等来展开分析。

节前节后现货价格表现强劲

截止到2月28日全国一级豆油均价8537元/吨，环比上月上涨337元/吨（涨幅4.11%），多地现货价格也普遍走强，分区域看，国内一级豆油主流报价集中在8350-8510元/吨之间，其中东北地区价格涨势明显高于其他地区，春节前因东北一级豆油价格偏低，各地区价差扩大，外发南方市场增多，叠加春节期间本地终端备货和油厂停机影响，供小于求下，引发东北市场一级豆油基差和现货价格大幅上涨，而春节后归来，油厂开机延迟，云霄节后才陆续恢复市场供应，又因2-3月油厂停机计划较多，市场对未来供应的担忧，使得东北一级豆油价格持续坚挺运行，维持全国高价状态，而像周边华北地区一级豆油有一定价格优势流入东北市场，同时带动东北其他油脂品类消费替代增加。

期货联动现货高位运行

大连商品交易所（DCE）豆油主力合约Y2505近期在8000元/吨上下区间震荡，与国际CBOT大豆期价走势高度联动。截止到2月28日，大商所豆油主力合约收盘价为7988元/吨，环比上月上涨56元/吨（涨幅0.71%）；同比上涨806元/吨（跌幅0.76%）。市场对国内大豆供应紧张、南美大豆收割装船进度慢等问题有所炒作，抬升期价重心。现货市场虽持续受大豆供应偏紧利好，基差高位运行，终端市场消费需求是否真正好转有待斟酌，北方市场现货价格维持高位，油厂排队提货压车，3月停机计划较多，进口大豆到港节奏不确定性，油厂意外停机随有可能发生，市场供应紧张局面短期难以缓解。南方市场相对北方明显冷静许多，部分区域受限于消费疲弱，市场缺乏新一轮利好驱动等因素影响，基差有所走弱。

3月预期大豆到港偏低，随着油厂停机陆续兑现

据mysteel农产品调研数据显示：2025年3月份国内全样本油厂大豆到港预估81船，共计约526.5万吨。对国内各港口到船预估初步统计，预计2025年4月1100万吨，5月1150万吨。叠加1月结转大豆库存501.42万吨，3月实际大豆压榨量也是足够油厂满负荷生产，只是油厂停机检修机会打乱了市场该有的供应节奏。2025年2月全国油厂大豆压榨为652.47万吨，较上月减少77.45万吨，减幅10.6%；较去年同期增加246.39万吨，增幅60.58%。2025年1-2月全国大豆压榨量为1384.02万吨，较去年同期增幅13.56%。2025年3月，动态全样本油厂大豆压榨预估为584.5万吨，去年同期压榨量为716.78万吨，较去年同期预计减少132.28万吨。料3月国内整体豆油价格将延续偏强走势，4月到港后供应紧张局势陆续缓解。

2月27日美国农业部在年度展望论坛上发布的初步预测显示 ，从产量数据看美豆24/25年度供应压力依旧较大，但因25/26年度库存下降明显对远月有一定利好。数据出炉后CBOT大豆期价反馈不强，当前只是预期，实际种植面积以及美豆播种期间天气情况仍将影响期价波动，国内豆系或仍回归交易大豆低到港因素。3月供应紧张预期逐渐演变为现实，现货基差仍有偏强支撑，关注3月下旬的大豆到港情况能否得以缓解。