2025年刚刚过去12天，美股就经历了“一夜回到大选前”的巨大波动。标普500指数创下去年11月5日以来的新低，几乎抹平了大选后的所有涨幅。与此同时，十年期美债收益率逼近5%，市场情绪异常紧张。投资者们不禁发问：2025年，美股会有大逆转吗？
大选后的市场表现：涨幅远不及预期2025年的大选结果并未带来2016年那样的市场惊喜。特朗普在2016年意外当选后，标普500指数在选举日到就职日期间上涨了6.2%，而此次大选后涨幅仅为0.8%。这一对比鲜明的数据表明，市场对当前政治和经济环境的信心明显不足。
美债市场动荡：收益率飙升引发担忧美债市场同样经历了剧烈波动。十年期美债收益率直逼5%，创下近年新高。这一现象不仅反映了市场对通胀的担忧，也暗示了投资者对未来货币政策的不确定性。著名对冲基金经理David Einhorn甚至警告，美国股票市场的结构可能正在“从根本上崩溃”。
中国市场受冲击：全球联动效应显现在强美元和高美债收益率的影响下，中国股债市场也受到了一定冲击。这不仅仅是国际资本流动的结果，更是全球金融市场相互依赖的体现。中国的金融市场与全球市场的联动越来越紧密，任何外部冲击都可能迅速波及国内市场。
经济数据影响：就业强劲加剧通胀担忧12月的就业报告显示，美国新增非农就业人口意外加速至25.6万，失业率降至4.1%。这一数据引发了新的通胀担忧，促使美债收益率进一步上升。市场普遍认为，为了遏制仍在上升的通胀，美联储可能被迫在今年的降息问题上采取更为保守的立场。
市场恐慌情绪：避险资产受追捧芝加哥期权交易所的恐慌指数VIX在过去一周大涨21%，显示出市场对未来的高度焦虑。投资者的风险偏好明显下降，资金纷纷流向避险资产，如货币市场基金和黄金。这一行为模式反映了市场对当前经济环境的不信任和对未来风险的担忧。
华尔街的乐观预测：潜在转机浮现尽管市场目前一片悲观，但华尔街的两大投行却看到了潜在的转机。美银知名策略师Michael Hartnett认为，美股下跌可能迫使特朗普政府在关税问题上做出让步，2月或3月将是开始做多美债和中国、英国以及新兴市场股市的良好时机。他的观点基于以下几个理由：
欧洲和亚洲等经济体对货币政策的“恐慌”：各央行可能采取非常规政策手段，重新评估全球股市。近期铜价的突破：纽交所铜期货溢价大涨，反映出中国消费复苏的趋势。特朗普政府若在关税问题上让步：此举将缓解国际市场紧张情绪，对全球股市产生积极作用。
摩根大通的积极展望：中国股市或迎逆转摩根大通的分析师认为，随着特朗普对华政策和中国回应的明朗化，中国股市预计将在1月底前后迎来逆转。春节消费、即将发布的宏观经济数据、上市公司去年四季度业绩报告以及新一轮刺激政策均可能对股市产生积极影响。
尽管2025年开年不利，但市场并非没有转机。华尔街的两大投行看到了潜在的反弹机会，尤其是在1月底到2月初这段时间。投资者应保持警惕，密切关注经济数据和政策动向，把握市场转机。同时，分散投资、对冲风险也是当前市场环境下不可或缺的策略。
