中国10年期国债收益率在12月第一个交易日跌破2%，创2002年4月以来新低！

长期国债利率走低，很可能因为银行和保险的自营配置盘“抢跑”买债，外加央行通常在年底释放流动性。我斗胆判断，今年债市的“年末行情”大概率是板上钉钉。

然而，长期来看，固收类低风险资产的收益率是跟着无风险的长期国债收益率走的。既然国债收益率都跌破2%了，意味着未来纯债基金的长期收益率也会越来越低。所以只买债肯定是不够的。

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聪明的你肯定会说：可以把纯债基金换成“固收+”基金。

我觉得这也有些许不妥。

因为，目前市场上绝大部分固收+基金的“+”都是直接买股票。但A股现在已经不再低估，中短期来看，波动加剧，不算是一个很好的买点。

有没有哪个“固收+”产品在配置上可以更加多元一点，比如除了A股以外，还能配点别的风险资产？及时根据市场行情去做调整？

比如当黄金占优时就加仓黄金，股市占优才加股票，海外占优时买海外......

还真有！

今年8月，我写了一篇《到底还有没有避风港》给大家介绍过中欧投顾旗下有一款“固收+”策略的投顾组合【尊享添盈小目标】。这个组合“+”的部分主打“多元”，投顾主理人朱嘉祺经理非常善于用“一级债基、美元债基、可转债、黄金等”资产来增厚收益。

大家在天天基金搜“尊享”，就能在投顾那一栏看到之前已经止盈几期的年化收益率。

更巧的是，前天债市不是大涨嘛~

昨天就看到中欧财富投顾发了10期尊享添盈小目标的止盈公告。

一口气止盈10期，没有一丝拖沓，达标立马止盈，及时落袋为安！

天天基金搜“尊享”后，在投顾那一栏，拉到最后就能看到最新发售的“尊享添盈小目标19期”，募集时间只有4天，12月6日结束，目标年化收益率4.3%。

关于“目标盈”这类投顾策略的止盈规则与投顾费率等信息，大家可以看看我之前写的一篇《年内已止盈20期！这类策略胜在哪里？》

之前我给大家聊过，今年初我之所以开始研究美元债基，就是因为在1月份看了一场朱嘉祺的直播。随后我了解到，朱经理不仅懂海外债券，他对国内债市的研究更深，第一份工作就是在保险公司做债券交易员，所以他对于国内债券市场也是相当熟，对债券类投资风险和收益的平衡也把握得当。

原本以为朱嘉祺经理只是对债市有研究，但当我近半年跟踪他对【尊享添盈小目标】的调仓后，我发现他对各种大类资产都很懂，并且能在组合中灵活运用，真正帮大家做到了收益来源的多样性，且调仓的时间都比较精准。

近4次调仓跟踪：

2024/8/30：当时大盘已经跌到2800点左右，市场对A股情绪极度悲观。

这天调仓理由写到：“转债市场经历了前期流动性冲击，当下相对信用债的票息价值和隐含期权价值在中长期具备性价比。因此，拟通过加仓转债基金的方式，适度布局。

随后，在9月24日一揽子刺激政策出来后后，可转债跟着A股一起大涨。

2024/10/9：国庆节后第二个交易日，在经历前一天冲顶后，这天上证指数大跌6.62%！

这天调仓理由写到：“权益市场反弹初期有两条经验规律：一是震荡甚至是大幅调整；二是切莫追涨等待回调。现观察到市场回调后提供了更合理的上车机会，增持宽基指数类基金”。

现在2个月过去了，从后视镜来看，在10月9日大幅回调后加仓A股权益基金，避免了在情绪高涨的顶部追高被套牢。

2024/10/25：这时的中长久期美元债已经从之前的高位跌了下来，在底部附近震荡，几乎无人问津，且临近美国大选，各类资产波动都比较大。

这天调仓理由写到：“当下美债的配置价值较为突出，但考虑到美国大选的扰动，因此搭配原油QDII基金对冲通胀风险。债基仓位也调整内部结构，增加久期灵活的纯债基金占比”

利用油价的涨幅对冲美债净价的跌幅，剩下美债的高票息以及QDII基金在汇率敞口上的收益，这种对冲方案真的让我大开眼界！

我之前说过，咱么国内买的美元债基，收益来源主要有3个：

① 降息预期来带的债券价格上涨

② 人民币贬值带来的汇率收益

③ 债券票息收益

川普“提高关税”与“大规模遣返非法移民”都会提高通胀，打压降息预期，从而利好美元，利空美债价格。

所以朱经理巧妙利用在通胀预期下大概率会上涨的原油来对冲美债价格的下跌，剩下来的就是纯美债高票息与汇率收益！

2024/11/13：

这天调仓理由写到：“继续逢高减持含权资产，落袋为安，增配低波资产。在黄金价格调整之后，增配人民币金的暴露，对冲汇率波动”。

从11月13日减仓权益至今，大盘下跌2.79%；从11月13日加仓黄金基金至今，comex黄金上涨1.2%。

既躲过了近期大A的剧烈震荡，也抓住了黄金这波反弹。

复盘中欧财富投顾固收+策略这几次的调仓和调仓背后主理人的思考，真的把“专业的人做专业的事”表达得淋漓尽致。

除了固收+类策略以外，朱经理在另一个纯债组合【债基优等生】的调仓也很及时，该防守时防守，该进攻时进攻。

大家应该还记得，今年上半年，央妈就开始喊话让大家不要买超长期国债，当时很多投资者不听，执意冲进涨幅更高的长期纯债基金。

8月份，央妈终于“忍无可忍”直接让大行大量卖出国债，扭转利率快速下行趋势。这一波让许多长债基金“碎蛋不少”。

那时我就特地写了一篇《央妈硬刚债市》分析央妈为什么不让大家买超长债，解释了其中隐藏的巨大的利率风险。当时我就发现中欧投顾的【债基优等生】在6月就开始逐步把长债换成了短债基金，降低了利率风险，也在8、9月的债市回调中，控制了波动。

然后，在10月11号的时候，主理人也果断出手开始加久期，转为进攻姿态。这一系列操作，最后成功帮助组合在最近这波债市回暖中，创下新高。

所以说~

如果你不想自己花时间去研究债市股市黄金和海外，只想安心躺在一个靠谱的固收类组合上，中欧财富投顾旗下的固收类投顾组合倒不失为一个好选择。据我的观察，中欧财富投顾今年对于用户“求稳”需求是非常重视的，仅稳健类组合就划分出3个大类，涵盖5个不同的细分组合。

今年9月末大A光速拉升后，很多投资者眼红，赶紧赎回债基冲进股市。结果，两边打脸，被伤透了心。现在A股波动肉眼可见加大，之前“脱债向股”的朋友们也冷静了下来，重新“脱股向债”。安心拿着固收+，也挺好。想必，大家这段时间都深刻体会到什么叫做“慢即是快”。