能够在当下提振居民消费信心，提振资本对于中国的投资信心，是让本轮下行周期出现触底，带来反弹的关键。

大家好，我是老丁

近期我收到今日头条《起点2024》的邀请，来聊聊新的一年经济趋势和投资理念。站在年头看年尾，我们一起来直面当下世界的确定和不确定。

本期视频，我们重新审视当下的中国经济，按照政府的角度来看，今年的中国经济增长，靠什么呢？

回顾2023年的GDP增速目标，全国31个省市中，有14个省份完成了，占比不到一半。黑龙江、江西、湖南、河南、云南实际增速较目标增速的缺口较大一些（如图）。

如此，按照这样的情况来看，2024年，各省市的经济增速目标就定得更谨慎一些了。31 个省市当中，有18个省市下调了 GDP 增速目标，普遍下调幅度都在0.5个百分点这样。（如图）

将各省市进行加权平均之后，基本上今年全年的经济增速目标，预计也将在5%附近。

在往后看各地政府为了完成今年的经济工作，将要做哪些动作之前，我们先看看，今年从年初到现在，中央和地方已经做了哪些。

首先最主要的两个政策方向上，货币政策在今年2月5号的时候，下调存款准备金率0.5个百分点，同时25号下调了支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。也是在这个时间窗口里，2月20号，5年期LPR利率下调了25个基点，创下LPR史上最大单次降幅。降准降息，首先成为今年宽松政策的第一枪。

另外，我们再看一组数据，今年1月份，我国社会融资规模增量为6.5万亿元，创历史同期最高水平。人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元，社融和人民币贷款新增规模创新高。也说明当下整体的资金环境，理论上都是宽松的….

除此之外，今年一月到二月这段时间，针对资本市场和民营经济的喊话增加了不少，尤其是资本市场方面，出现了更多的变化，这也是从春节前后至今这段行情回暖的主因。说明资金的信心，回来了一部分。

经济想要实质性改善，需要一个过程。钱发出来只是第一步，钱能够在经济系统当中转起来，行成良性循环，是更重要的一步。

一般来说，宏观经济从通缩走向复苏，通常要先改善通缩，也就是涨价将会成为宏观经济现象当中的第一步。大宗商品的涨价，通胀数据率先打破零轴，极其关键。如果出现这样的情况，那意味着资金在经济体当中至少可以保持一定程度的运转。

第二步，往往是信心的回暖。消费信心和投资信心。消费信心体现在经济中需要的时间会慢一些，投资信心会比较快的反应在资本市场当中，所以代表经济晴雨表的股市，出现一段时期不错的走势，对于整体宏观环境的修复至关重要。投资信心如果在比较长一段时间里出现了回暖，消费信心也就会在之后的日子里体现在每个月的消费数据上了….所以，整体来看，今年如果想要指望宏观经济短期立马出现增长，是不太现实的。不过如果今年我们一步一步看到了前两步的缓慢实现，那么第三步的消费回暖经济回暖，也就比较容易出现了。

现在，带着这样的逻辑和预期，我们再来看今年各地政府的经济规划！

首先在省市分布上，广东、江苏、浙江、四川，依然是今年经济发展的主力。按照2022年时候的数据来看，四个省份的GDP目标比重，占了全国的32.1%，如果再加上山东、河南、福建、上海，比重更是达到50%。所以从大方向看，今年四个省份的主要动作，基本上也代表着今年大盘的主基调。

方向第一点，在投资上，将产业升级列为年度首要工作任务。产业升级的意思，大体可以认为是改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，比如贵州地区，会着重提及白酒产业，将白酒的很多生产环节，数字化，智能化，或者合肥，福建等地，针对汽车产业的产业升级，比如支持锂电池产业的发展，减税降费，吸引产业链条上的其他企业过来入驻。支持工厂将汽车零部件的加工环节机器化，数字化等等，这便是各地方支持产业升级的其中一部份内容。

如果详细去看各省市的规划当中，最多提及的便是数字经济、人工智能、还有新能源相关。

这一点要结合地方的投资目标来看，从各省市投资目标设置上，今年超半数的省份下调了2024年的投资增速目标。而且云南、天津、陕西等省份就没有再设置投资增速目标（如图）。

总的来看，地方加权投资目标在今年总体是下降的趋势。共有21个省市设置固定资产投资目标，加权目标为 5.91%，较去年下降 2.1个百分点（如图）。

综上所述，我们大体可以看清一些方向，今年政府在经济上早已不再是大规模追求投资，将有限的钱投入到更高质量的产业当中，能够给对应的产业带来质量提升，才是更重要的事。

同时，还有一些地区其实当下追求的不再是经济增速目标，而是化债。比如广西、黑龙江、云南、吉林、甘肃、宁夏、贵州、辽宁、内蒙古等等12个地区，在这个阶段，不要求你给经济带来多大的增长，化好债，别添乱。

再就是旧改和棚改，多数省份都有提及旧改，也就是老旧小区的改造。（如图）

不过棚改，绝大多数省市都未再提及，只有河北四川等地还有少量。其实这也意味着，中国的棚改时代一去不复返了。这不是我们第一次提了，其实在之前的保障房的视频里，我们就有过提及，中国的棚改，基本上到2025年，就不再有什么了，与之对应的，将会出现越来越多的保障房建设…所以我们也看到今年的保障房规划，各地方都有不少。不过多地目标都有所下降。

比如云南启动实施保障性住房3600套，实施城中村改造2万户。贵州开工保障性租赁住房4万套，内蒙古建设保障性租赁住房1.69万套，广东新增筹集建设配售型保障性住房1万套、保障性租赁住房不少于18万套。北京建设筹集保障性租赁住房8.2万套，竣工各类保障性住房 9.3万套等等…（如图）

所以我们看，在化债压力和地产下行的宏观背景下，地方财政其实不再像往常一样自如，能够把财政的钱花到长远来看更有价值的地方，比如产业升级，比如保障房，将更加有利于将来的经济发展和惠及民生。

投资看完看消费，2023 年，23个设置社会消费品零售增速目标的省市中，有11个省市完成目标，达成率仅低于 2016、2017和2021 年，相比于历史数据，这是处在一个较高水平上。

从社零增速目标设置角度看，11 个省市下调了2024年的社会消费品零售增速目标，这也对应了各省市普遍下调 GDP 的目标（如图）。

所以回看数据，消费在2023年已完成了修复，短期想要出现更多的反弹，空间有限。

综合我们此前对于经济的预期，以及看到各地政府对于今年经济的规划，可以总结整体方向是，今年经济整体以不出现系统性风险为重心，更高的经济增速不是这个阶段要解决的问题。

在投资预期上，如果今年出现了涨价的情况，比如大宗商品涨价，以及通胀数据陆陆续续转正，就意味着经济正在迈向良好的阶段了。

资本市场是个反应预期的地方，如果今年资本市场出现了不错的回涨，将对于明年的经济会提供很大的帮助。所以从上到下，现在都把期望寄托在了资本市场上…这也是当下唯一值得期待的事情。

面对这样的规划，今年投资做什么方向？

做涨价！做产业升级！

如果今后经济进展顺利，很多工业原材料在产能过剩的背景下，会因去产能去库存，出现一波阶段性的涨价预期。同时，资本市场炒新经济，炒新技术，人工智能、数字经济等带来的产业升级也将成为未来经济的动力预期，这就是今年！

今年，并不是个会突破的年份。放在以往和将来的视角去看，今年是个消化和积累的年份。消化过去积累下来的债务、库存、产能，积累未来发展会需要的技术、人才、资金。

对于普通人来说，亦是如此，若不是十拿九稳，今年最好不做大的变动计划，走好当下的每一步，确保现金流稳定，静候时机。

我是老丁，朋友们，下期见。