欧菲光,起死回生?

看财经 2024-11-05 16:20:59

欧菲光三季报大幅改善。

今年前三季度,欧菲光营业收入144.7亿元,同比增长33.76%;净利润4712万元,同比增长115.74%;扣非净利润2674万元,同比增长104.7%。单看三季度,欧菲光扣非净利润4110万元,同比增长800%。

尽管说几千万的净利润可能是财务调节的结果,但不管怎么说,跟过去几年的巨亏相比,欧菲光已经扭亏为盈,实现了困境反转。

事实上,欧菲光的股价也已走出泥潭。

2021年-2022年,欧菲光的股价从最高的23.62元跌至4.5元,跌幅超过80%。不过,从2023年三季度开始,欧菲光的股价开始震荡上行,尤其是今年8月以来,短短一个多月时间上涨至18.8元,涨幅超过100%。

跟底部比,欧菲光的涨幅超过了270%;跟2020年高点比,也只剩下不到40%的空间!

那么问题来了,欧菲光果真起死回生了?

这得从当初欧菲光股价暴跌说起。

2021年3月,欧菲光发布公告,公司收到境外特定客户的通知,特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系。至此,传被踢出苹果供应链数月后,最终被实锤。

另外,还有雪上加霜的事情。

众所周知,欧菲光的第一大客户是华为,但是2018年之后,因为芯片的问题受到了制裁,华为销量大跌。受此双重影响,2018年-2022年,欧菲光分别计提资产减值损失18.4亿元、3.37亿元、27.13亿元、11亿元和21.48亿元,五年累计亏损近百亿。

除此之外,欧菲光还被美国商务部列入实体清单。所以,反过来说,在遭受了如此猛烈的打击之后,欧菲光仍然挺得住,证明公司非常具有韧性。

事情的拐点发生在2023年8月。

随着华为Mate 60系列的火爆,欧菲光迎来了喘息的机会。2023年,欧菲光营业收入168.6亿元,同比增长13.73%;净利润也从巨亏变成正的7691万元。今年前三季度,欧菲光经营业绩再度好转。

种种迹象表明,欧菲光已经摆脱了苹果的影响,起死回生!

事实上,欧菲光也在积极转型。

早在2015年,欧菲光就开始布局智能汽车。2021年,欧菲光加速智能汽车业务布局,将产品布局延伸至毫米波雷达、激光雷达、抬头显示等。

咱们看一组数据。

2019年-2023年,欧菲光“智能汽车类产品”销售收入分别为4.62亿元、5.57亿元、10.25亿元、12.12亿元和19.08亿元,在营业收入的比例由0.89%提高至11.32%。尽管占比还不是很高,但从增速来看,成绩还是显而易见。

2023年,欧菲光对收入结构进行了重新分类,“新领域产品”收入24亿元,占营业收入的比例为14.28%。具体来说,新领域产品包括欧菲智能领域的智能门锁、网络摄像头、机器人,VR领域的光学镜头、影像模组、光机模组,以及运动相机、医疗内窥镜、工业相机等产品。

怎么看待欧菲光的新业务布局?

最早的时候,欧菲光只是一家生产手机红外滤光片的小公司。2007年,营收规模仅1.53亿元,但是到2019年,这个数字变成了519.74亿元,12年时间翻了338倍。总之一句话,欧菲光经历过业绩暴增的阶段,也熬过了前两大客户同时“暴雷”的巨大危机,见过足够多的大风大浪。

当然,欧菲光的风险也不容忽视。

一方面,欧菲光的资产负债率逼近80%,债务压力依旧巨大;另一方面,截至2024年前三季度,欧菲光存货为33.99亿元,同比增长45.9%,又开始增加。

这背后,就又得说到公司的商业模式。

跟2007年比,虽然欧菲光的营业收入增长了数百倍,但净利润的变化并不特别大。事实上,2007年至今,欧菲光净利润合计为-58亿元,不仅没有赚钱,而且巨亏。

一方面,公司的毛利率勉强只有两位数、净利润率即便是巅峰时期也只有3%左右,议价能力偏弱;另一方面,又承担了巨大的资本开支,自由现金流并不乐观,一旦发生变化无论是下游大客户丢失或者大客户销量不及预期,自己都会遭到巨大冲击。

或许,欧菲光需要等到新业务真正蓬勃发展后,才能彻底摆脱如今的困境。

最后说说公司的估值。

目前,欧菲光的市值已经重新回到了500亿元的上方,接近回到2020年的水平,但是,公司的业绩仅仅是扭亏为盈。也就是说,目前的市值已经包含了业绩大幅好转的预期。

这么说吧,假设公司净利润回到2017年水平,欧菲光的市盈率也超过了60倍。截至2024年10月底,欧菲光的股东数达到了84.52万人,接近半个月前的两倍。大家觉得,广大散户蜂拥如人,是好消息吗?

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评论列表
  • 2024-11-06 01:19

    你管得着吗?盐吃萝卜淡操心,有的嘛!

  • 2024-11-05 20:55

    欧菲光 感谢合肥国资出手相助[作揖]

  • 2024-11-07 01:04

    本来股票可以起飞,给呼家楼砸惨了

  • 2024-11-05 19:58

    散户太多,游资就不好拉升股价,大概率最近震荡几天