6月30日凌晨，拼多多正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，计划通过IPO募资最多10亿美元。这与媒体披露其赴美上市计划过去不到48小时。

拼多多在非常短的时间内崛起，但是这家公司自创立以来就饱受争议。最近短短几个月，拼多多负面新闻一条接一条。

今年6月，全国“扫黄打非”办公室对拼多多进行调查发现，拼多多上存在涉黄、涉暴力且涉违法的商品。然后，6月13日，多名平台商户又围攻拼多多总部，甚至发生肢体冲突。关于拼多多假货、伪劣商品的信息更多层出不穷。

拼多多在一片负面信息中，加紧融资上市，尽管拼多多2018年第一季度就亏损2个多亿（2017年一年的营收才17亿），但是它的估值依然高达300亿美元。

为何拼多多的负面新闻层出不穷，它真的值那么多钱吗？

一、拼多多的原罪

拼多多能出现并且发展，是中国电商与社交平台成熟之后衍生的结果。阿里、京东培养起来的电商物流、腾讯微信、新浪微博的社交平台是拼多多产生的基础。

拼多多能够在短期内获得大量用户，依靠的是低价诱惑。

从逻辑上，批发价会比零售价更低。拼多多利用这个认识搞拼购，给出一个很有诱惑力的价格，然后引导用户在社交平台去传播分享拼单，从而获的用户。

低价引诱，引导分享是拼多多的业务模式。但是这个模式是存在问题的。

从拼多多给出的低价分享看，价真货实的极少。而且真正价真货实的产品，拼多多也没有低价。譬如OPPO R15手机，2000多元的手机，在拼多多上单独买和拼单只差了12元。

拼多多的低价，大致有两种，一种是名为拼单便宜，实际上抽奖。譬如0.01元抽取小米平衡车，这个完全就是个无监督的抽奖。这类拼单，产品大多还是正规产品。

而真正量大是一些价格不透明，不知名品牌的商品。这类商品的名义拼单价格往往比拼单价格高一倍。而这些产品的真正价值无人知晓，产品品质也难有保障。

6月13日，14名商家围攻拼多多总部，拼多多声明，这14家里面7家卖假货，6家商品和描述不符，1家干脆虚假发货。

围攻拼多多的商家，只是拼多多处罚商家的一小部分，而处罚的商家又是有问题商家的一部分，拼多多平台有问题的商家到底有多少？恐怕拼多多自己都不知道。

2018年1月，长沙新闻网报道称，袁女士通过拼多多购买的某款销量22万件的爆款家纺用品存在质量问题。这款售假不到50元的羊毛被内芯包含多种黑色杂质。

2018年2月，《法制晚报》等多家媒体报道了中消协发布了2017年“双11”网络购物调查体验情况。调查结果显示，拼多多平台上抽检的雅诗兰黛ANR眼霜、资生堂洗颜专科洗面奶、阿迪达斯椰子鞋、coach贝壳包等四款产品涉嫌仿冒。

5月，南方都市报揭露拼多多售价9.9元的儿童纸尿裤，从包装到名称看起来都神似“帮宝适”（Pampers），但它的实际名称为“Paonmepors”；而“米家新品U盘”，实际上是品牌为“米家新品”出品的U盘。

这类新闻层不不穷。事实上，电商已经消除了层层渠道的成本。在电商时代不可能再有50%的拼购差价。

拼多多的低价诱惑，实际上信息不对称的智商税，你真的能省钱50%，那么厂家和商家赚什么？你用超低价买到的东西，只能是假冒伪劣产品。

虚假低价，假冒伪劣商品众多，利用信息不对称误导消费者是拼多多的原罪。

二、商业模式难以为继

拼多多创立初期，有一部分自营，后来就是平台为主了。拼多多的主要营收，也来自于平台的广告费。但是这个广告费不是白赚的，拼多多要烧钱运营、推广，所以拼多多2018年一季度单季度就亏2个亿。

消费者并不傻，拼多多用低价买到的所谓“便宜”东西，真正用起来品质如何，消费者是知情的。

社交推广商品并不是新东西，微商发展已经很多年了，当产品不真正给力的时候，消费者吃亏上当就一次。

在中国，传销声名狼藉，保险各种谚语不断（一人干保险，……），微商只用了短短几年，就成了朋友圈的首席屏蔽对象，这都是口碑的力量。

拼多多起来，是号称是能够低价提供商品，省钱省得多。而当消费者真正用起来，发现正规商品或者省钱寥寥（OPPO手机只省12块钱），或者被耍猴（0.01元抽奖），而更多的产品品质不佳，描述不符，甚至有假货、虚假发货。消费者怎么能多次购买呢？

拼购第一次上当，之后就成为休眠用户，这种情况在微商发展初期出现过。拼多多很有可能重蹈覆辙。

商家注册卖完一圈货，不能继续保持营业额，自然也就不会花广告费了。而这种情况出现，拼多多的营收就无法维持，商业模式就难以为继。

有文章说拼多多获客成本低，所以有竞争力，这个完全没有道理。

0.01元抽奖团购的用户算成拼多多的获客，获客成本当然低，只买了一次就休眠的用户与每年多次购买的用户完全是两码事。

三、无门槛，估值虚高

拼多多发展的比较晚，虽然商家众多，但是拼多多并没有对货源和供应链的掌控力，无法做到真实低价。噱头和泡沫过去，拼多多会回归真实价值。

拼多多能真正给消费者的是类似于OPPO R15这种2000多元手机，12元的批发优惠。

而京东也好、阿里也好，要做这种拼购批发生意轻而易举。

阿里本身有淘宝、有阿里巴巴，有旺旺，有钉钉，阿里巴巴本身就是批发性质，只要阿里想做，用旺旺和钉钉分享组织拼购，直接用阿里巴巴的货源就能实现真实低价，给消费者实惠。

京东虽然没有阿里巴巴，但是京东有腾讯的支持。拼多多通过腾讯平台做拼购，京东也可以拼购。

如果严打假冒伪劣涉黄涉赌产品，拼多多相比传统电商平台没有任何优势。如果不严打假冒伪劣，那么拼多多就会很快充斥负面口碑，失去消费者信任。

拼购没有门槛，拼多多就难以盈利，亏损就可能会持续很久很久。

如果拼多多模式健康，能够持续发展，那么拼多多大可不必着急，等到规模再大一点，财务状况好一点上市不迟。实际上，拼多多在目前资本市场不好的时候依然着急上市，恐怕是对未来没有信心。

同时，在美国上市的公司并非高枕无忧，一家正常经营的公司在美国都会遇到各种集体诉讼，而拼多多现在的小辫子太多了。

美国律师随便在国内把报纸一搜，就能在美国对拼多多发起诉讼，要求天价赔偿。

所以，拼多多300亿的估值明显是虚高，拼多多的业务模式难以持久，在美国IPO的前景不甚乐观。

“其兴也勃焉，其亡也忽焉”，拼多多当引以为戒。