近日，移动大数据服务商极光向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股书，将在纳斯达克上市。根据最新消息，极光的股票代码确定为JG，发行区间为8.5到10.5美元每ADS，预计近日公布最终的发行价，筹资额最多两亿美元。

本次登陆纳斯达克，极光可以称得上移动大数据服务第一股。根据招股书，极光目前仍处于巨额亏损阶段，其业务模式和故事能否被国外市场接受尚存疑问。上市后的极光，或将依旧面临业务转型和增长的困局。

“大数据服务商”极光巨额亏损

招股书信息显示，最近三年，极光的营收呈快速上涨的趋势。2017年极光营收为2.847亿人民币，相比2016年的7030万人民币增加了304.9%。而2018年3月31日，极光的季度营收为1.264亿人民币，相比2017年同期的3200万人民币增加了295.1%。

与此同时，极光的亏损额也在扩大。2016年极光净亏损则为6140万人民币，2017年净亏损为9030万人民币，截至2018年3月31日的季度净亏损为2210万人民币，而2017年同期净亏损为2200万人民币。虽然极光在营收增长的同时对亏损加以控制，亏损率明显降低，但是巨额的亏损依旧在短时间难以扭转。

根据招股书公布的信息，极光的业务是向中国的移动应用开发人员提供全面的服务套件，使用其开发者服务的移动应用数量已经达到78.4万，主要开发者服务——推送通知（JPush）在2017年的市场份额占到约50%。同时，其开发者服务之一软件开发工具（SDK）也拥有130亿次安装。极光从这些开发者服务中获取数据，并将数据输出成解决方案，其中核心的解决方案包括精准营销，金融风险管理，市场情报方案等。

从业务布局来看，极光从一个单纯的移动应用服务商成为了综合数据方案提供商，但从营收构成上看，极光反而更像是一个数字营销公司。极光引以为豪的通知推送功能乃至移动应用服务不是主要的营收来源，而依托数据进行精准营销，占据了营收的绝大部分来源。

然而，从具有工具属性的移动开发者服务转型到数据解决方案，也未必是一个好故事。招股书显示，依托于精准营销，极光的营收来源目前仍相对单一。极光的精准营销方案仍然依赖腾讯等特定开发者。2017年，极光49.4%的广告资源是从腾讯购买的，其收入的44.0%亦归之于腾讯。在截至2018年3月31日的三个月中，仍有36.1%的广告库存是从腾讯购买的，32.9%的收入来自腾讯。随着极光营销业务的扩展，其广告库存的需求会越来越大，渠道购买的压力也会随之提加大，或许会进一步影响其毛利率的提升。并且，极光在招股书中也承认，精准营销方案业务受市场波动影响大，且有季节性因素，毛利率并不稳定。

同时，精准营销已经是一个非常成熟的行业，行业中拥有数百家各行各业的专业营销公司，竞争异常激烈，以大数据切入的极光，这个故事能讲多久，能否被投资者接受，仍然是一个问号。

数据来源风险犹存

更为重要的是，极光运营的根基，对大数据的获取也并非没有风险。在全球加紧对大数据使用监管的背景下，数据来源其实存在隐忧。极光近几年的快速增长，主要得益于移动互联网的快速普及以及移动应用的激增，而爆炸式发展意味着粗放式的数据管理，迟早会走向规范。

今年5月，欧盟的《通用数据保护条例》正式实施。该条例适用于广泛的个人数据，包括个人姓名、身份证号码，也保护可以显示某人在线和现实世界活动的信息，包括位置信息、IP地址、cookie以及其他数据，未经用户允许的数据收集行为都是非法行为。欧盟的这种态度，在一定程度上代表了未来监管对数据隐私的趋势，将会影响到全球所有的科技公司。

极光大数据在美上市，或许会面临相关的质疑。目前，极光主要是从给开发者供的服务工具中获取数据，如设备信息，位置数据都是极光商业模式中重要的数据信息，这种业务运作的流程或许很难在国外得到理解。

更为重要的是，为了更广泛获取数据，维持或增加开发者数量是极光获取数据的必须。目前，移动互联网已经接近普及和网民增速也有一定的回落，移动应用也在向超级App集中。正如极光在招股书中的提示的那样，未来，不排除某些应用开发者会禁止或限制极光大数据访问或使用其数据。某些终端用户计算机软件或程序的广泛采用可能会对访问用户数据的能力造成技术限制，终端用户也可能会对数据的使用提出异议。这些都可能限制其分析数据的能力。随着个人数据隐私意识的觉醒，各大互联网公司对数据保护力度的加强，极光获取数据只会越来越难。

根据极光披露的信息，随着国内市场增速下降，极光也有意将业务范围扩展至国外。然而相比国内，国外用户和监管的对极光的限制可能更加严苛，摆在极光面前，依旧是一条看不清未来的路。