从昔日的“光伏茅”到如今的“亏损王”，隆基绿能第三季度成绩单依然惨淡。虽说单季亏损环比收窄，净利润还是亏了12.61亿元，今年前三季度累计65.05亿元的亏损额，在A股仅次于净亏179.3亿元的万科。

跌跌不休，苦了广大投资者，董事长钟宝申亲自出来说明：“我们内部也做了深刻的反省和总结，管理层在经营管理上的失误是公司业绩出现巨大亏损的主要原因。”不过，认错归认错、挣钱归挣钱，钟董事长本人还是有赚头的。比如，就在隆基绿能三季报出炉前日，一家名为拉普拉斯的光伏设备企业成功上市，能联社注意到，其背后与“隆基三剑客”之二的钟宝申、李春安有着千丝万缕的联系。

成立于2016年的拉普拉斯，用了不到8年时间便登陆了科创板。发行价格为17.58元/股，上市首日（10月29日）最高涨幅468.83%，市值一度突破400亿元，收盘涨286.29%、报67.91元/股。一日暴涨，就像是拉普拉斯估值持续走高的缩影，从2020年的1.4亿元到2022年的76.76亿元，3年暴增54倍之多。抬了身价，富了股东——截至招股书签署日，第一大股东连城数控持有公司16.87%的股份，上市后则以6154万股股份，占首次公开发行后总股本的15.18%。值得关注的是，在连城数控背后，实际控制人正是李春安和钟宝申。

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要知道，2020年入股拉普拉斯时，连城数控才投了5000万元。截至今日开盘，拉普拉斯总市值已超过254亿元。此外，继2023年实现净利润3.59亿元、增长232%后，最新公布的2024年三季报显示，拉普拉斯实现归母净利润2.24亿元，同比增加1176.37%；归属于上市公司股东的所有者权益为27.25亿元，同比增加29.89%。前三季度，净利润达到5.76亿元，同比增加316.44%。

事实上，除了两位关键人物，整个隆基绿能与拉普拉斯也有着深度捆绑。作为一家为新型高效光伏电池片提供核心工艺设备的企业，拉普拉斯自称“有效推动了TOPCon、XBC等新型高效光伏电池技术规模化产业应用的进程，带动了新技术规模化商业应用和推进了光伏产业的降本增效”。按照招股书所述，其营业收入主要来自光伏电池片核心设备，所占营收的比重超99%。而且，公司采用“以销定产”的方式进行生产，根据客户的合同和具体产线建设需求安排生产计划，公司下游客户产线的设备采购规模一般较大。

“一般较大”究竟是多大？早在2020年，拉普拉斯全年营收尚在4000万元体量的时候，隆基绿能一家便贡献了大约3112万元，占比接近80%。此后在2021-2024年，隆基绿能持续位列拉普拉斯前五大客户之中，其对隆基绿能的收入占比分别为45.54%、14.61%、35.79%及32.32%。；2023年起，其为隆基绿能提供的HPBC及TOPCon产线设备开始得到规模化验收，占比有所上升，也是此时隆基绿能升级成为其第一大客户，2023年带来10.56亿元销售收入，2024年1-6月继续贡献8.18亿元。截至今年6月末，拉普拉斯在手订单销售价值为112.96亿元，隆基绿能以19.25亿元的金额仅次于爱旭股份。

是大股东，也是大客户。招股书显示：拉普拉斯与隆基绿能及连城数控的交易为关联交易，公司销售至隆基绿能及连城数控的产品均应用于生产或者样机测试，隆基绿能和连城数控即为公 司的终端客户。但耐人寻味的是，拉普拉斯对隆基绿能销售的部分设备价格，却未处于非关联方交易价格区，说白了就是卖给隆基的价格更高。对此，拉普拉斯给出的解释是，2020和2021年自动化设备基本为外购，成本较高，相应价格较高。隆基绿能通过其直接采购，能够使设备更好地适配，同时简化客户侧的采购流程和沟通成本。宁可通过“中间商”转一道，花着高出市场售价的钱，也要坚持从拉普拉斯采购，不知道隆基绿能这是何种路数？

关联交易虽说不被禁止，但谁都知道，企业自身需要建立经营独立性，需要有真正的竞争实力。况且，在当前光伏产业波折不断的情况下，下游日子不好过，难免影响上游设备采购。股东兼客户的隆基绿能，还能持续给拉普拉斯多少支持，“钟宝申们”从中又能挣到多少，隐匿的风险一言难尽。毕竟就连拉普拉斯自己也说，“客户集中度较高及单一客户收入占比超过50%可能会导致公司在商业谈判中处于弱势地位，同时，客户的自身经营状况变化也可能对公司产生较大影响”。

图片源自拉普拉斯招股书