你敢信？“私人定制健康睡眠”的慕思品牌，动辄定价上万的床垫，真实价格仅千元；

你敢信？这个充满了法国贵族气息、源自1868的高端床垫品牌，竟然是来自东莞的品牌，成立时间是2004年。

今天咱们就来聊聊慕思股份！

在说这家公司之前，先从前不久发生的一起带货说起。

就在不久前的“双十一”，慕思与快手某头部主播合作带货，原价2万块的床垫，在该直播间仅需要4980元。于是，短短两个小时就创造了10亿元的销售额。

紧随其后，争议的一幕来了。

由于销售价格过低，引发了众多线下经销商的集体不满。甚至，一位慕思的副总裁为此“背锅”宣布离职。广大在直播间下单的消费者，担心慕思会不会亏钱，会不会不卖了？

10亿元的销售额，什么概念？

2022年，慕思股份的营业收入是58.13亿元，也就是说，仅两个小时的销售额，就占到了全年营业收入的17%，接近五分之一。

那么，原价2万的床垫只卖5000，慕思会把裤衩亏掉吗？

直接说结论：不会！

而且，慕思还会“非常不情愿”的赶紧安排发货，生怕消费者反悔了。真相其实是，消费者捡了大便宜，带货主播拿到了不菲的佣金，品牌方也赚了大钱。

咱们接着看。

在招股说明书中，慕思披露了这样一组数据：

2021年，床垫的采购单价是1108.86元；2020年，这个数字是957.4元。也就是说，广大消费者在门店看到动辄上万的床垫，真实价格仅千元左右。

等等，采购单价是什么意思？

根据慕思股份的说法，慕思的产品以自主生产为主，外包或者委外加工为辅，这里提到的采购单价，其实就是外包，也就是贴牌。

所以，大家明白了吗？如果按照慕思的采购单价计算，前面提到的5000元的带货价格，慕思别说亏钱，笑都来不及！

回到上市公司层面。

慕思股份的发行价是38.93元，不过，上市之后没几天，股价便开启下跌趋势。截至2023年11月23日，慕思股份收报32.89元，较发行价下跌10%。

不过，这不是重点。

表面上看，慕思股份业绩保持增长，但其实，危机早已经出现。

以经销门店为例，2019年-2022年，慕思股份经销门店数分别新增210家、340家、660家和800家，但是，2022年，慕思股份经销收入却下滑了12.5%。也就是说，门店数不断增加，但是经销收入在下滑！

咱们再看一个数据。

截至2022年底，慕思股份的线下专门店为5600家，由此计算，公司的单店收入仅104.1万；截至2023年6月底，慕思的专卖店又增加了100家，但是，公司销售收入却下滑了8.4%。

所以，慕思已经遇到了极大的增长瓶颈！

这里再补充一点，在公司的募集资金用途中，12.27亿元用于“华东健康寝具生产线建设项目”，但是，截至2023年6月底，该项目的完成进度仅为42.9%，而且，已经延迟到2024年12月底。

注意，该项目原本的建成时间是2023年5月底！

最后，再补充一点冷知识。

慕思股份的的实控人王炳坤和林隽永，合计持股76.48%，广告中经常出现叼着烟头的洋老头，其实是慕思花了几千块钱买来的肖像权。