我们昨天提示A股的投机炒作已经影响到了市场生态，并呼吁加强对炒作的监管。今天一语成谶，A股低开后一路走低，午盘大跳水，创业板指大跌1.73%，4000只股下跌。

昨天离岸人民币汇率升破7.14，11月初至今升值超过2500点，美债收益率见顶、美元走弱、人民币升值-人民币资产走强-A股、港股开启反弹，这个逻辑顺的不能再顺，港股也是按这个逻辑走的，恒生科技涨幅不逊色于欧美、亚太股市，这还是被A股拖累的情况下。但是A股呢？到今天收盘，深证成指、创业板指11月份涨幅已经转负。

虽然我们之前给过判断，在缺乏增量资金的情况下不宜对a股反弹有过高的期待，但走成这鬼样子也是让人大跌眼镜。

“增量资金决定市场风格”这句话现在看来无比正确。由于外资卖出、内资机构又深陷囚徒困境，机构重仓股不仅没有增量资金，而且时至今日还在被机构砍仓，走成这个熊样一点都不奇怪。市场增量资金主要来源于量化、游资、散户等市场主体，两市融资余额快速攀升，这些资金本身就偏好小票、题材，现在又需要刻意避开机构重仓股，那还讲什么价值，抱团炒作就完事。

之前炒作AI、华为线、减肥药好歹有逻辑，现在就是纯粹的筹码游戏了，炒龙炒凤炒生肖，炒一炒三炒数字，三佰硕三天两个地天板，这还有什么价值可言。之前我们不理解外资为何在人民币升值的情况下还在卖出，现在有些理解了，外资是典型的价投，而在A股价投被狠狠地践踏，今天盘中应该有很多价投崩溃了，外资也一样。

这两天北交所暴涨其实也是A股投资炒作之风的扩散，网传北交所要扩容，所以要炒作一波，但这只是一个由头，就和炒“龙”没啥区别。大家嘴上批评A股过度IPO、融资，结果又急着去北交所投机，感情北交所IPO就不是IPO了？所以，大家批评IPO只是因为A股跌跌不休，如果A股是牛市大家还会批评吗？

真的，我们深切感受到A股对得起的它的股民，股民赌性坚强股市可就不是投机盛行，亏钱又怪IPO，有没有想过是自己的问题。

说到这里，我们觉得减持未必全是坏事，投机炒作只有减持能治啊，上半年AI炒作之风就是减持灭掉的。投机是零和博弈，有人赚钱就有人亏钱，大家觉得自己会是镰刀还是韭菜，所以与其要大资金收割，不如让股东赚去，资金们把股价炒这么高，股东减持不是合情合理？

过度投机不利于市场健康发展，首先题材股多数是蹭概念，没什么长期价值，再怎么炒作也无法得到场外资金认可，自然也无法吸引场外资金进场。反过来说，炒概念都是一波流，先信卖给后信，后信挂在山岗，炒一个概念就会套住一批人，会严重消耗市场流动性。

在存量市场里，题材炒作会加剧博弈，涨了就是王道，散户甚至机构都会追涨，会进一步加大权重股调整压力，市场风格会变得愈发割裂，走到极致后就会出现高位股退潮带崩市场的局面。为啥A股碰到利好总容易冲高跳水？因为热钱都在题材里，而利好是要涨权重，资金就要做高切低，轮动会使得盘面波动加大。

回到盘面，截止收盘，上证指数跌幅为0.79%，创业板指跌幅为1.73%，港股恒生指数收平，恒生科技指数跌幅为0.18%，港股涨的多今天跌的还少。两市成交额缩量至0.87万亿，北向资金35.39亿。今天A股大跌一方面是高位股退潮内资砸盘，另一方面午盘人民币贬值外资砸盘导致指数加速下挫，内外资共同砸盘所致。

虽然今天指数大跌，但仍有75只个股上涨，北交所更是暴涨，这都说明了市场风格极端割裂，物极必反，看投机之风何时灭。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考