现在有些新股公司越来越聪明了，为了维持体面，上市当天是不可能破发的，但是，有效期仅限几天。

如果几天后跌破发行价，不好意思，是市场原因导致跟公司无关，更与高发行价没有半毛钱关系。

今天要说的这家公司叫索辰科技。

索辰科技的发行价是245.56元/股，上市首日，股价高开低走，最终勉强收红；5个交易日后，便单边大幅下跌并跌破发行价。

截至10月20日，索辰科技收报100.81元/股，较最高点跌幅50.54%，较发行价跌幅39.2%，相当于打了六折。

注意，索辰科技上市距今也就半年时间！

表面上看，索辰科技股价的下跌跟二级市场的环境有关，但其实，这是市场最大的假象。

索辰科技是一家专注于CAE，也就是计算机辅助工程软件的企业，主要产品是工程仿真软件和仿真产品开发，主要客户是军工单位及科研院所等，包括国内九大军工集团及中科院下属的科研院所。

而且，公司还特别强调，公司研发人员占公司员工总数的比重为63.86%。或许，正因为这样，资本市场给了非常高的估值。

前面提到，索辰科技的发行价245.56元，什么概念呢？索辰科技的发行市盈率是369倍，相当于一把融了47年的净利润；如果按扣非净利润计算，需要足足95年才能挣回来。

注意，中证指数发布的软件和信息技术服务业的平均静态市盈率是57倍。

所以，我的第一个疑问是，索辰科技凭什么能够给这么高的估值？

甚至，这个估值水平也大大超出了上市公司自己的预期，超募的资金怎么花呢？

索辰科技的做法是，用6150万元向公司子公司实缴注册资金，并提供6060万元的无息贷款，再用4.04亿元用于永久性补充流动资金。别问为什么是4.04亿元，因为证监会规定不得超过超募的30%！

这里补充一句，在询价过程中，索辰科技收到的报价区间是23.8元/股-321元/股，报价足足差了12倍以上。

所以，我的第二个疑问是，为什么大家都是专业机构、都有一套科学的金融理论，凭啥对同一份资产的定价可以差这么多？

除此之外，公司经营业绩存在巨大疑问。

鉴于过去索辰科技都是第四季度赚一整年的利润，因此前三季度的亏损暂先不去讨论，但是，这并不代表没有问题。

2020年-2022年，索辰科技销售商品、提供劳务收到的现金合计是4亿元，同期营业收入合计是6.23亿元，收入现金比为0.64；经营性现金流净额分别是7793.46万元、-5055.12万元和92.66万元，合计是2831万元，同期净利润合计是1.37亿元，净现比为0.2。

所以，我的第三个疑问是，为什么一家高科技企业，收现比和净现比分别是0.64和0.2，这合理吗？

最后再提一点，索辰科技的承销商是海通证券，直接拿走1.92亿元的承销费，赚得盆满钵满。另外，海通证券战略配售了31万股，但是由于没能够进入前十大股东名单，到底有没有转融通出去不得而知。

注意，海通证券这家公司，存在诸多的问题。

11月初，证监会发布消息，对海通证券以及2名保代采取出具警示函监管措施；今年6月，上交所宣布对海通证券进行内部追责，理由是“职责履行不到位”。2022年，IPO撤回数量最多的保荐机构是海通证券，撤回率超过10%，今年以来，海通证券依旧位居前列。

所以，大家觉得这里面会有问题吗？