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今天我们一同深入解读中国银行 2024 年年报，全方位剖析这家大型国有银行在过去一年的经营表现、财务状况以及未来发展趋势。
一、业绩表现：增长态势稳中有进2024 年，中国银行实现营收 6301 亿元，同比增长 1.2%；归母净利润 2378 亿元，同比增长 2.6% 。尽管增速有细微变化，但整体呈现稳中有进的态势。
不过，2024 年 ROAA（资产收益率）为 0.75%，ROAE（净资产收益率）为 9.50%，同比分别下降 0.05 个和 0.62 个百分点，反映出盈利能力面临一定挑战。
从季度数据看，四季度单季营收同比下降 0.3%，但归母净利润同比增长 8.8%，这种反差背后蕴含着业务结构与经营策略的调整。
二、盈利结构分析1. 净息差企稳，资产负债两端因素交织2024 年净利息收入同比下降 3.8%，四季度单季同比下降 0.6%，降幅收窄得益于净息差企稳。
全年净息差 1.40%，同比收窄 19bps，较前三季度下降 1bp 。
资产端，生息资产收益率同比下降 24bps 至 3.34%，主要受 LPR 下调及存量房贷利率调整影响，人民币资产收益率下滑，虽外币资产收益率上升形成一定对冲，但随着美联储进入降息周期，海外资产收益率后续也面临压力。
负债端，付息负债成本率同比下降 6bps 至 2.12%，中行通过加强负债主动管理，强化存款成本管控，2024 年存款成本率较年中及上年同期分别下降 7bp 和 10bp ，为稳定净息差发挥积极作用。
2. 非息收入亮点突出，手续费与其他非息表现分化2024 年非息收入合计同比增长 15.9%，占营收总额的 28.8%，同比提升 3.7 个百分点，成为营收增长的重要支撑。
其中，手续费及佣金净收入同比下降 2.9%，主要受市场环境影响，受托、信用承诺及代理业务收入减少，但顾问与咨询费、结算与清算手续费等收入实现同比正增，降幅较前三季度收窄 1pct 。
而其他非息收入同比大幅增长 35%，投资收益 414.5 亿（YoY +64.7%）、其他业务收入 520.5 亿（YoY +20.8%）为主要贡献项，不过公允价值变动收益 -15.6 亿，或受权益类资产价格波动等因素影响。
三、资产负债规模与结构1. 资产规模稳健扩张，信贷结构有侧重期末资产总额 35.06 万亿元，贷款总额（不含应计利息）21.54 万亿元，较年初分别增长 8.1% 和 8.2% ，扩表速度稳健。
从贷款结构看，零售贷款和对公贷款较年初分别增长 3.3% 和 10.7% ，对公贷款成为信贷增长主力。
2024 年新增贷款 1.64 万亿，同比少增 0.77 万亿，新增贷款主要投向对公领域，如绿色信贷（+31%）、科技金融（+29.7%）、普惠小微（+29.6%）、民营企业（+18.7%）、制造业（+16.6%）等重点领域贷款余额同比增速显著高于全行整体，体现了对实体经济重点领域的支持力度。
而零售信贷虽有增长，但个人住房贷款受按揭早偿等因素影响减少 1253 亿，成为拖累项。
2. 存款增长承压，结构有所变化期末存款总额 24.20 万亿元，较年初仅增长 5.7% ，增长相对乏力，主要受手工补息和非银存款被规范冲击。
从存款结构看，对公存款同比 +2.2%，个人存款同比增 9.9% ，且下半年存款定期化情况有所缓解，4Q24 活期存款增速由负转正至同比增长 2.8%，占总存款比例较上半年上升 54bp 至 40% 。
四、资产质量与拨备情况1. 资产质量总体稳健，零售不良需关注期末不良率 1.25%，较年初下降 2bps ，较 9 月末下降 1bp ，测算的实际不良生成率 0.50%，同比下降 4bps ，表明资产质量总体向好。
期末逾期率 1.19%，关注率 1.47%，较年初分别提升 13bps 和 1bp 。
从行业不良率来看，对公不良率较 1H24 下降 4bp 至 1.24%，但建筑业、地产略有抬升，零售不良率较 1H24 提升 9bp 至 0.86%，其中按揭、经营贷不良压力较大，零售不良随行业性上行值得关注。
2. 拨备充足，风险抵补能力稳定2024 年信用成本 0.58%，同比提升 1bps ，期末拨备覆盖率 200.6%，较年初提升 9 个百分点，较 9 月末提升 2 个百分点，拨贷比较 3Q 末略降 1bp 至 2.5% ，风险抵补能力维持稳定。
全年计提信用减值损失 1027 亿，同比下降 3.6% ；4Q 单季计提减值损失 169 亿，同比多提 14 亿。
五、境外业务：表现亮眼，贡献提升2024 年境外业务成为中行一大亮点。境外机构规模同比增长 9.2%，增速高于境内 1.1pc ，较 23A 提升 5.0pc ；
测算境外机构不良生成率较 23A 下降 22bp 至 0.65% ；
境外机构税前 ROA（期初期末口径）0.99%，高于境内 20bp ，较 23A 提升 9bp ；
境外机构利润总额占集团的 26.8%，较 23A 提升 4.0pc ，对集团业绩贡献显著加大。
六、未来展望：机遇与挑战并存综合来看，2024 年中国银行在复杂多变的市场环境中保持了稳健的经营态势，盈利实现增长，资产质量总体稳定，境外业务表现出色。
然而，也面临一些挑战，如息差仍有下行压力，尽管四季度息差环比回升，但 2025 年预计仍面临压力，尤其是 Q1 压力较大，后续伴随存款降息利好逐步兑现，息差降幅有望收窄。
同时，零售不良的行业性上行也需持续关注。
未来，随着财政部特别国债发行支持补充大行核心一级资本，中行资本安全边际将进一步增厚，为信贷投放奠定坚实基础，有望在支持实体经济发展过程中，不断优化业务结构，提升综合竞争力。
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