摸顶、抄底，投资者又爱又恨！ 市场中流传那么句话，最低点和最高点是最昂贵的。 但，期货本身就是带杠杆的，本身就是一个要求精准的行业。不能因为它难，就放弃去探究，那还怎么赚超额收益？ 有人说，这是散户思维，我倒不这么觉得，什么叫摸顶？什么叫摸底？如果未来是不确定的，什么时候不是摸顶，什么时候不是摸底。 所以，摸底摸顶本身不是问题，问题是确定性。不确定的时候，价格的高低都一样。 那么，什么情况下，才可以摸顶，或者是抄底呢？ 我的答案是：极端的价格、确定性的方向、合适的时机。 1，极端的价格 价格足够极端，市场的反弹或者下跌就会很快，顶部或者底部的行情会很快，通常呈现V字型结构。 那，怎么才算极端的价格呢？ 对于工业品来说是，现金流成本就是一种极端的价格。因为，在这个价格之上，生产虽然亏钱，至少可以带来正的现金流，但在现金流成本之下，生产即亏损，厂家一定会减产。 还有一种是运输成本，如果运输成本高于售价，那么就会中断运输。比如，大萧条时期，牛奶都被倒掉，就有这部分原因。 不过，对于价格来说，底部好确定，但是顶部却很难确定，短缺的时候，价格往往上不封顶。 怎么才能判断，这个价格算高呢？ 这和具体的品种有关系，我们具体要关注有没有替代品，如果有，往往替代品价格就可以作为参考。 举例来说，如果菜油突然短缺，但是豆油过剩，菜油涨不到哪里去的，放心吧肯定是有顶的。 还有一个，就是品种的扩产周期。比如，鸡蛋的扩产周期更短，所以价格的范围是相对有限的，但猪肉的扩产周期更长，供给出现问题的时候，天花板会更高。 要特别注意农产品，大多数工业品供给很容易改变，但农产品的收成是确定的，趋势性很强。 2，确定的方向 什么叫确定的方向呢？ 这个世界上，有一些东西是有确定性，有一些东西是没有的。 举一个例子，付海棠当初做大蒜的时候，大蒜跌到了极端的低价。问题是，明年大家还吃不吃大蒜？既然吃，那么这么低的价格，就会涨！低价会刺激需求，同时低价会导致供给收缩。 但是，有些东西不一样，比如钢铁，供给收缩的同时，需求也有可能收缩，那么它的方向就是不确定的。 比如，今年钢铁价格非常低，但钢铁需求也在下滑，所以，即便价格已经很低了，其实，方向不够明确的。 3，合适的时机 李佛摩尔总说，要朝着最小阻力的方向开单。抄底摸顶，也要注意节奏。 比如，在小周期要看到一些疲软的迹象，比如反弹不创新高！这一点，每个人可能都有自己判断的方法。 我再提供两个要素，就是时间和空间。 一轮快速的反弹，不会很快结束，因为需要时间去消化利多，利空的积累也需要时间。 但是，如果出现了极端的价格，就会加速这个矛盾积累的速度。 所以，要么时间够了，要么空间够了，否则不要摸顶抄底。 摸底抄顶，不是在赌博，是在确定性高胜率的情况下捡钱，这需要耐心和深入的研究。