巴菲特有一句很重要的名言，一定要买有护城河的公司。 很多人都听过，但理解起来就有难度了。理解不了，就不可能真正的执行这样的选股策略。 1，抗周期 每一个行业都有高峰和低谷，有护城河的企业，靠品牌也好，靠现金流也好，哪怕是靠希望，熬下去的可能性就更高。等到行业再次出清，有护城河的企业不仅能复苏，反而能获得更高的份额。 那么，对于投资者来说，投资有护城河的企业，更有可能保持企业的延续性，享受复利的机遇。 2，多几条命 一个有护城河的企业，可以有更多的机会去试错。哪怕，它的决策发生了错误，也有基本盘可以保障企业的生存，企业就有再来一次的机会。 比如，可口可乐在曾经推出“新可乐”以及C2，都遭遇了重大的失败，但还是活下来了，还活的不错。 如果这是其他企业，可能就倒闭了，哪里还有机会。 3，关注马，而不是骑师 在投资界流传着这样一个共识：“赌马赌的是骑师，而不是马。” 雷军也曾经说过，我投资只投熟人。所以，这种投资理念，教育了很大一批人。 我也同意这样的观点，再好的企业，也需要一个好的领导者。但，在二级投资的赛道，我要说，不是这样的。 在一级投资市场，投资者经常和企业的创始人以及团队接触，也没有其他信息可供参考，这个时候，投人的确是明智的做法。 投资的本质是投认知差，在一级市场上，熟人就是一种认知优势，二级市场上，大家都差不多，这时候，人已经用处不大了。 管理层好也罢，不好也罢，个人投资者没有什么优势。你知道的关于管理层的所有知识，机构都知道，怎么能赢过别人呢？ 所以，不要过于关注骑师，要更加关注这个马本身。因为这个二级市场上，有矮马，有汗血宝马。 不管骑师多厉害，用矮马也跑不出啥成绩，而鉴别马的品种，比鉴别骑师的水平，更容易。 好的企业具有护城河，如果你用心去挖掘，它就像汗血宝马那样明显。 买这样的公司，也许并不能保证你能在长期的投资中战胜所有的对手，因为最好的对手一定是最好的骑师加上最好的马。 但，买这样的公司可以保证自己一直在场内，保住自己的本金安全，机会来了，也不会太差。 与赚钱的确定性机会相比，少赚一些，反而没有那么太重要了。 铁一样的事实告诉我们：某些企业天生就比其他企业优越。而，我们就是要寻找这样的企业，在适当的价格买入它、持有它。 那么，怎么才能找到这样的企业呢？ 我们得知道这样的企业，具有什么样的特征，又有哪些相似的陷阱。然后，只需要睁大眼睛找到它。剩下的时间，就是等待了。