在数字经济蓬勃发展的时代浪潮下，紫光股份（000938）作为 ICT 领域的关键企业，其一举一动备受关注。通过对其财务数据、业务布局和市场动态的深入剖析，能够清晰洞察其发展态势与未来潜力。
一、紫光股份业务全景紫光股份构建了全面的云基础设施全产业链，业务涵盖云计算、大数据、人工智能、5G 和物联网等领域。在云计算产业链中，涉及上游除光通信外的基础设施产品，中游的云计算基础设施建设，以及下游的云计算服务和行业应用。旗下新华三是核心子公司，是国内少有的能覆盖 IT 基础设施硬软件及整体解决方案的提供商，产品及市场拓展对标思科、华为，在企业网市场占据重要地位。
在人工智能领域，紫光股份积极布局，通过持续的研发投入，推出了一系列面向人工智能应用场景的产品和解决方案。例如 G7 系列模块化异构算力服务器，能够为人工智能的深度学习、模型训练等任务提供强大的计算支持，满足不同规模企业和科研机构的人工智能运算需求。同时，AIGC 灵犀一体机的发布，更是为内容创作领域引入人工智能技术提供了便捷的工具，可快速生成高质量的文本、图像等内容，助力企业在新媒体、广告等行业提升生产效率。
二、2024 年业绩亮点剖析财务数据表现：2024Q1 - 3 公司实现营收 588.39 亿元，同比 + 6.56%；归母净利润 15.82 亿元，同比 + 2.65%；扣非后归母净利润 13.88 亿元，同比 + 6.91%。24Q3 公司实现营收 208.89 亿元，同比 + 8.97%；归母净利润 5.81 亿元，同比 + 12.06%；扣非后归母净利润 4.95 亿元，同比 + 9.00%。营收和净利润均实现稳定增长，体现出公司在市场中的稳健表现。业务结构优化成效智算网络业务：受益于国内智算网络建设，作为政企领域交换机主要供应商，凭借稳固的龙头地位，以及 51.2T 800G CPO 硅光数据中心交换机、G7 系列模块化异构算力服务器等产品的发布，满足了大模型训练等智算需求，有望在国产算力建设加速中实现快速增长。这些产品不仅在算力性能上表现出色，还在人工智能的高效运行环境搭建方面发挥了关键作用，为人工智能应用的落地提供了坚实的硬件基础。运营商业务：拓展顺利，持续中标运营商集采项目。2023 年在中国移动、中国电信和中国联通的多项重大设备集采中中标，CR 集群路由器首次在中国电信集采中标，高端路由器及 BRAS 产品在中国移动网络部署份额提升，在网络建设方面也占据靠前份额，与运营商在政企业务上的合作有望进一步提升份额。随着 5G 和未来 6G 通信技术的发展，运营商网络对于人工智能技术的需求日益增长，紫光股份与运营商的合作将有助于其人工智能相关产品和解决方案在通信网络中的应用拓展。海外业务：作为第二增长曲线提升速度较快，H3C 自主品牌持续拓展新兴市场，海外业务以网络建设为主，自有品牌占比持续提高；紫光云打造混合云底座赋能百业，在城轨云方案、城商行项目和城轨格局项目中成果显著；终端复用政企渠道优势拓展云电脑等商务品类，将解决方案与终端产品融合促进销售。在海外市场拓展过程中，紫光股份也将人工智能技术融入到产品和服务中，如在网络建设中运用人工智能算法优化网络配置和管理，提升网络性能和稳定性，增强了产品在国际市场的竞争力。三、2025 年业绩预测业务增长驱动因素行业政策利好：国家对数字经济和新型基础设施建设的大力支持，如《算力基础设施高质量发展行动计划》提出到 2025 年中国算力规模超过 300 EFLOPS，其中智能算力占比达到 35% ，这将为紫光股份的智算业务带来广阔的市场空间。人工智能作为数字经济的重要组成部分，相关政策也将推动紫光股份在人工智能领域的持续发展。技术创新与产品升级：公司持续投入研发，不断推出新产品，如 51.2T 800G CPO 硅光数据中心交换机等。随着技术的不断进步，产品性能和竞争力将进一步提升，满足市场不断变化的需求。在人工智能领域，公司也将不断优化和升级相关产品和解决方案，紧跟人工智能技术发展趋势，如在大模型训练、人工智能算法优化等方面取得突破，以更好地服务客户。市场拓展加速：在国内，巩固政企和云计算行业领先地位，深化与运营商的合作；在海外，加大新兴市场拓展力度，H3C 自主品牌和紫光云的市场份额有望进一步扩大。随着市场的拓展，紫光股份的人工智能产品和解决方案将有更多的应用场景和客户群体，从而推动业绩增长。业绩预测：参考国联证券研报预计，2025 年营收有望达到 1024 亿元，对应增速 15.20%，归母净利润预计为 33.46 亿元，对应增速 16.38%。随着业务规模的扩大和市场份额的提升，盈利能力将进一步增强。四、结论紫光股份在 2024 年凭借多业务板块的协同发展和市场拓展，取得了良好的业绩。展望 2025 年，在行业政策推动、技术创新和市场拓展等因素的驱动下，有望实现业绩的进一步增长。然而，市场竞争和技术变革的风险依然存在，公司需持续保持创新和优化业务布局，以应对挑战，实现可持续发展。
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