苏州胜利精密制造科技股份有限公司，自 2003 年于苏州高新区成立以来，历经近 20 载风雨，在消费电子和汽车零部件两大领域持续耕耘，一度位列苏州百强民企、中国民营企业500 强，展现出强大的发展潜力。然而，近年来公司业绩起伏不定，面临诸多挑战。在 2025 年这一关键节点，胜利精密能否凭借自身优势与新业务布局，实现业绩反转与长远发展，备受市场关注。
二、公司现状剖析（一）业务布局消费电子产品业务：主要生产精密金属结构件及结构模组、塑胶结构件及结构模组等，广泛应用于笔记本电脑、电视、智能手机以及智能穿戴设备等 3C 消费电子产品领域，是公司的传统优势业务，与联想、三星等全球知名品牌建立了合作，通过联合开发实验室等方式，保持在产品设计与制造工艺上的前沿地位。汽车零部件业务：以光学玻璃盖板、复合材料显示盖板和镁合金结构件为主要产品，为全球知名汽车品牌厂商及其核心供应商提供车载中控屏、仪表盘结构件等，涵盖传统汽车和新能源汽车领域。随着汽车行业智能化、轻量化发展趋势，该业务板块增长潜力巨大。（二）财务表现历史业绩回顾：2021 年受子公司出表、人民币对美元升值以及原材料价格上涨等因素影响，公司营收 50.05 亿元，同比下降 47.84%；归母净利润 0.39 亿元，同比下降 89.99%；扣非归母净利润 -5.41 亿元，同比下降 844.17% ，业绩大幅下滑。此后公司积极调整，2022 年前三季度实现营收 31.65 亿元，同比 -15.50%；归母净利润 0.48 亿元，同比 +923.81%；扣非归母净利润 -0.98 亿元，同比 +11.21% ，单看 2022Q3，营收和利润均实现较大幅度增长，显示出业绩探底回升的趋势。到了 2024 年，公司营业总收入 25.97 亿元、同比增长 7.17%，归属净利润 2864.60 万元，同比增长 80.60%，扣非净利润 13487.22 万元，同比增长 24.93% ，延续了向好态势，但 2024 年第三季度营业总收入同比增长 -2.94% 至 8.89 亿元，净利润同比增长 9.08% 至 -4524.78 万元，也反映出增长的不稳定。最新业绩预告：2025 年 1 月 24 日晚间，胜利精密发布业绩预告称，预计 2024 年归属于上市公司股东的净利润亏损 3.5 亿元 - 6.6 亿元 。虽然对比上年同期归属母净利润亏损约 9.28 亿元，亏损大幅收窄，但仍处于亏损状态。公司表示去年聚焦消费电子和汽车零部件业务，优化产品结构，持续提升内部管理，着力推进降本增效措施，使得净利润较上年同比减亏。三、复合铜箔业务：新的增长引擎？（一）布局与进展2022 年 9 月 29 日，公司发布公告拟以全资子公司安徽飞拓为投资单位，计划总投资 56 亿元，合计建设 115 条高性能复合铜箔生产线和 2 条 3A 光学膜生产线，固定资产投资合计 37 亿元，整体于 2025 年底前完成，项目完成后复合铜箔生产线总设计年产能 12 亿平方米。截至 2025 年 2 月，胜利精密在复合铜箔生产线建设上取得显著进展。此前在安徽舒城产业园安装调试的第一条生产线（1 台磁控 + 1 条水电镀）已正式投入运营，第二条水电镀产线也已完成安装调试工作，全面进入运营阶段。
（二）技术协同优势复合铜箔与公司现有产品在生产技术和工艺原理上相似相通。公司拥有生产锂电池隔膜的技术，熟悉膜的张力系统等各项性能；在磁控溅镀技术方面经验丰富，拥有核心技术团队，该技术已运用在公司玻璃镀膜产品上。这种技术协同效应，使得公司切入复合铜箔制造领域具有天然优势，能够有效降低研发成本与技术风险，快速实现产品量产与市场拓展。
（三）市场前景展望根据测算，2025 年全球电池总需求约 1621GWh，假设复合铜箔渗透率达到 20%，复合铜箔需求将超过 32 亿平米，市场空间将接近 290 亿元，若胜利精密 12 亿平复合铜箔产能全部释放，对应产值或将超过 100 亿元 ，有望成为公司未来重要的业绩增长点。
四、未来业绩预测与风险（一）2025 年业绩预测消费电子业务：鉴于该业务相对平稳，预计 2025 年营收保持稳定增长，增长率约为 5% - 8%，主要得益于公司与现有客户的深度合作以及产品在市场上的稳定份额。汽车零部件业务：随着新能源汽车市场的快速发展，尤其是汽车智能化、轻量化趋势的加强，预计该业务营收将实现 20% - 30% 的高速增长，成为公司业绩增长的重要支撑。复合铜箔业务：假设 2025 年产能逐步释放，按照市场价格与产能利用率估算，预计将贡献营收 5 亿元 - 10 亿元，随着市场拓展与产能爬坡，利润贡献将逐渐显现。综合以上业务板块，预计 2025 年胜利精密有望实现营收 40 亿元 - 50 亿元，实现扭亏为盈，净利润达到 1 亿元 - 2 亿元。（二）风险提示市场竞争风险：消费电子和汽车零部件行业竞争激烈，若公司不能持续提升产品竞争力、降低成本，可能面临市场份额被挤压的风险。在复合铜箔领域，随着众多企业纷纷布局，未来市场竞争也将加剧。技术迭代风险：行业技术更新换代快，若公司在新技术研发上滞后，如在复合铜箔技术上无法达到行业领先水平，或汽车零部件产品不能满足智能化发展需求，将影响公司未来发展。项目实施风险：复合铜箔项目投资大、建设周期长，在项目实施过程中可能面临设备安装调试、技术工艺优化、资金筹集等多方面问题，若项目不能按时投产或达到预期产能，将对公司业绩产生不利影响。五、总结胜利精密在历经业绩起伏后，通过业务聚焦、产品结构优化以及新业务布局，展现出积极的发展态势。复合铜箔业务作为公司未来发展的重要战略方向，具有较大的市场潜力与技术协同优势，但也面临着诸多挑战与风险。在 2025 年及未来，公司需充分发挥自身技术与市场优势，加快复合铜箔业务的发展，提升汽车零部件业务在新能源汽车领域的市场份额，稳定消费电子业务基本盘，才有望在激烈的市场竞争中实现逆袭，重回业绩增长的快车道，为投资者带来丰厚回报。
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