大部分一开始投资的时候，主要是听别人说话来决定自己的操作。比如朋友推荐了一只股票，说得头头是道，自己一想，也确实不错，就买入了。或者论坛里面有网红大V振臂一呼，自己一向喜欢这个网红大V，基于信任跟着买入。这种方式虽然准确率不高，但也有一定的逻辑。我们肯定会相信自己喜欢的人，信任平时接触的人，认为他们不会背叛自己。即使错了，也不只不过是天意，或者运气不好，并不是朋友和大V本身就是坏人。

当然，不可否认，有不少网红是在割韭菜。毕竟，资本市场一切都是向前看，道德的地位是非常弱小的。不过我倒是觉得大部分人还是有良心和道德底线的，之所以错，还是水平没有达到。只要我们能够找到水平优秀的投资者，利用他们的研究和分析作为参考，成功是可以事半功倍的。那么作为投资者，我们如何鉴别其他投资者的水平呢？

答案是，观察他的分析是否可以验证。

以投资贵州茅台为例。不少投资者会说贵州茅台有很深的护城河，并指出这个护城河是独特的口味和价值连城的品牌。然后讲茅台是如何制作，少女如何踩曲，几次发酵，经过多少过程才酿出独特的口味。接着讲茅台的历史，以及作为国宴用酒的尊贵。这些说法都没有错，但也不对，主要是他们没法验证。就像是上帝是否存在，没有任何人可以证明或证伪。

独特的口味和尊贵的品牌，是两种很虚的东西，看不见摸不着，全凭人的主观感觉。有人爱喝，就有人不爱喝，好不好喝难以用科学标准的方法衡量。年份倒是一个准确的计量方法，但过期不过期，是不是致癌，还是无法确定，没人能说清楚。这种没人清楚的事情，被人忽悠并骗钱的概率非常大。越是透明的东西，越是没有油水，忽悠的人越少，反之亦然。所以，上面所谓茅台的“护城河”，就不能成为投资的依据。

对于茅台来说，真正可以验证是销量。好不好喝不重要，能卖出去才重要。根据日常的观察，茅台主要的购买需求一是用来喝，二是用来囤。前者是消费需求，后者是投机需求。显然，健康持续地发展，只能依靠前者。如何验证茅台的消费量，对应的指标就是开瓶率。这个指标很真实，但不容易获得。基于某些原因，茅台也不会披露。那么，只能再另找指标。

经过观察和逻辑推理，我们知道，喝茅台的场合大部分还是高端商务宴请，中低端的宴会用酒还是五粮液、汾酒、泸州老窖以及更次一级的酒。如何验证高端商务宴请呢？不容易，但一般宴请都是公费，会计入公司的销售费用或管理费用，那考察上市公司的两费增长，大致可以作为茅台消费的替代指标。我本人曾经试图做过分析，但工作量太大，没有完成。不过，既然商务宴请也是为了营收，那我就可以用经济发展大致替代，只是精确度差一些。

在经济增速下滑，特别是用酒大户的地产行业负增长，茅台竟然还能维持中高速增长，显然是不合逻辑的。所以，如果投资者搞清了这些关系，就能知道当经济不行的时候，应该卖出茅台股票。具体是什么时候呢？2020年8月份，国家出台地产行业三条红线，相当于一锤子打晕了地产行业。这时就可以卖出去了。贵州茅台的股价顶点是2021年2月，如果投资者从2020年8月份开始卖出，分批卖，一直卖到2021年2月，就可以做到精准地卖在高点。

以上就是我通过分析基本面，来进行股票交易操作的逻辑。

在过去的文章中，我一直说，每个人都有自己的角度，掌握的信息也各有不同，于是推理的结论便有所差异。我也不是上帝，无法掌握所有的信息。所以，我的文章结论出现片面甚至错误的情况，在所难免。但我的分析好的地方在于，可以给大家提供一种新的思路和角度，补全大家投资认知中的完整拼图。而且，我的分析思路都是基于公开的数据和可以观察的行为，每个人都可以验证对错，不会存在瞎子算命那种自圆其说的现象。如果对了，将非常精确地帮助大家进行投资交易操作；即使错了，也能帮助大家得到一些启发，去寻找更合适的验证指标。

从理念上讲，投资并不是一件很难的事情，只要找到靠谱的公司就可以了。但具体到实际操作，投资又是一件不容易的事，还要找到靠谱的逻辑。上一篇关于珀莱雅的文章，我说自己是个保守的人。本质上还是对胜率和赔率要求高，所以给的内在价值少。而这个世界上，赔率和胜率都高的机会又不多，所以只能耐心等待，长期持有。于是，就形成了我现在的风格。

我认为，我目前这种长期投资的风格还是比较适合个人投资者，而不太适合每天交易的人。当然，我自己以前也学过技术分析之类的，但发表这些东西既不符合法律规定，也对长期投资没有太大作用，所以我还是更愿意研究基本面。希望这些真正重要的东西，可以实实在在地帮助到大家。

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