2024年12月份，美联储再度降息25个基点，为年内第三次降息，累计降息幅度达100个基点。纵观美联储降息后的市场反应，可谓是降息降出了加息的效果，美元指数不跌反升，欧元、日元、人民币均相对美元出现明显贬值。

对于美债来说，降息意味着市场无风险收益率降低，美债收益率理应同步走低，但是美债收益率不跌反升。对于美股来说，降息也并未阻挡美股上涨的步伐，美股三大指数强势依旧。造成这种反常现象的原因在于，美联储在降息后，一直在延续此前加息过程中的缩表操作，即卖出其所持有的美债和MBS债券，每月卖出量大概500亿美元左右，这相当于在不断收缩市场流动性，就是所谓鹰派降息。因此，未来美联储何时结束缩表，进而转为扩表，才是影响未全球金融市场流动性的关键。

2025年，对于国内经济来说，尽管存在外部环境的不确定性，但国内经济形势并不悲观。中国经济又足够的韧性，中国的体制有足够的应变能力，风浪越大鱼越贵，外部压力越大，内部凝聚力越强；外部困难越大，内部改革的力度也会越大。

风雨送春归，飞雪迎春到，已是悬崖百丈冰，犹有花枝俏。2025年中国经济存在诸多看点。

一是消费对经济的贡献度将提升。中央经济工作会议明确将大力提振消费，全方位扩大内需，实施提振消费专项行动，消费有望从顺周期变量变量转变为逆周期变量。

二是物价水平有望合理回升。央行货币政策从稳健转为适度宽松，降准和降息均有空间；财政政策超常规逆周期调节，赤字率上升，实现经济增长与价格总水平目标相匹配；加上统筹总供给和总需求，整治供给侧内卷式竞争进，优化供需结构，也有利于助力物价合理回升。

三是科技创新将成为经济增长的新动能。加强国家战略科技力量建设，开展人工智能+行动，促进人工智能与其他产业产品融合，以人工智能为引领的新质生产力有望成为拉动未来经济增长的新引擎。

四是深化改革开放将成为推动经济增长的制度力量。自主开放和单边开放有序扩大，将成为应对特朗普贸易保护主义的重要抓手；民营经济促进法有望推出，将有利于优化民营企业经营环境，促进民营经济发展。

2025年，金融市场外部环境的变量有可能对A股市场带来较大的波动，但内部政策变量则会成为市场波动的纠偏力量。在中国资本市场上外资占比较低，外部因素影响有限；而中国资产的估值水平总体在低位，投资机会大于风险，因此国内资本市场年度走势值得乐观。在投资策略上，既要关注公司规模和质地，又要关注安全边际和估值水平。既要关注未来的增长预期，又要关注可能遭遇的各种风险。应坚持长期视野，价值投资。

2025年1月，全球市场关注的焦点将集中在特朗普上任后的政策动向，在特朗普具体政策清晰前，预计金融市场投资者均将保持谨慎。同时，1月底国内将放春节长假，为了避免假期带来的不确定因素，市场情绪倾向于谨慎和保守。但是作为真正的价值投资者，反而要打起精神，积极备战。不畏浮云遮望眼，风雨正值布局时。围绕未来中国经济发展的新变化和核心驱动因素，调整资产配置，关注新质生产力、消费、物价变动、并购重组带来的供需结构优化，以及改革开放新举措等带来的投资机会。

免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证，不就该等信息之任何错误或遗漏承担责任。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议或投资承诺，任何在本报告中出现的信息仅做参考，不应作为投资者投资决策与基金交易的依据。本报告版权归九泰基金管理有限公司所有。投资有风险，请谨慎选择。

风险提示：材料仅供参考，不作为任何投资建议或投资承诺，不代表报告撰写人所管理基金的投资承诺或实际投资结果。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当投资者购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等产品法律文件以详细了解产品信息，并充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

欢迎“点赞”“在看”“分享”给小伙伴哦