导语：2月份USDA豆油报告偏中性，大豆报告数据中性偏空。原料端：本次报告预计2024/25年度美国大豆期末库存为3.8亿蒲，与1月份的预测持平，但高于报告出台前市场预期的3.74亿蒲。大豆农场价格预估下调至10.10美元/蒲，较上月下调10美分。豆油报告中，未对美豆油数据做任何调整，主要对巴西大豆产量上调20万吨，消费量增加20万吨，但期末库存数据环比持平。

具体分国家来看：

首先是美国，本次报告在对美国豆油数据大部分与1月报告数据环比持平，期初产量数据预估0.68万吨，产量预估13.01万吨，进口预估0.25万吨，消费量预估12.52万吨，出口预估0.73万吨，最终期末库存预估0.69万吨。

巴西方面，本次报告2月豆油供需数据调整幅度有限，仅对产量、消费量数据做了小幅调整，期初库存、进口量、出口量数值保持不变。其中，产量预估1120万吨，环比增加20万吨；消费量预估993万吨，环比增加20万吨，导致期末库存较上月持平，预估数据48万吨。

阿根廷：本次报告未对阿根廷大豆供需数据未做调整，环比上月数据持平，整体供需格局未有变化。

中国方面，本次报告2月豆油供需数据未做调整，环比持平。其中期初库存预估74万吨，产量预估1846万吨，进口量预估50万吨，国内消费总量预估1890万吨，出口量预估10万吨，最终期末库存预估70万吨，整体数据保持不变。

本次报告中对全球豆油供需平衡表中的各项数值略做调整。其中预估2月期初库存540万吨，环比增加5万吨，产量预估6637万吨，环比增加12万吨。进口量预估1213万吨，环比持平，消费总量预估6594万吨，环比增加20万吨，出口量预估1285万吨，环比减少3万吨。最终期末库存预估511万吨，较1月数据持平。

后期预测

整体来看，本次USDA2月份供需报告数据小幅利空，CBOT大豆期价下跌对国内豆系市场略有拖累。但目前盘面受巴西大豆收割进度偏慢，低于往年同期以及进口大豆运费上涨，导致进口成本抬升，对豆油盘面形成有效支撑；现货方面，近期国内市场的交易逻辑仍是低压榨问题，市场对一季度大豆供应不确定性仍存担忧，市场“断豆”话题持续发酵，且目前油厂豆油现货库存偏紧，企业挺价氛围浓郁，预计2、3月份现货基差维持坚挺。