波司登这一财年大概又会是营收增长的一年。
根据波司登最近披露的经营数据，在2024年4月1日至2024年9月30日的2025财年上半年里，其营业收入同比增长17.83%至88.04亿元，归母净利润同比增长22.98%至11.30亿元。
尽管2025财年尚未结束，但基于上半年的良好表现，波司登有望再次实现营收和利润的增长。
有成效又一个营收和利润增长的财年，这种增长情景在波司登自2018年启动“聚焦主航道、聚焦主品牌”战略变革、二次创业以来，已经变得非常常见。
自2018财年以来，除了2023财年的收入同比增速仅为3.64%，其他年份均保持了两位数的增长。
从2018财年到2024财年，其营收的年复合增速达到了17.37%。
与此同时，其利润规模也同步扩大，归母净利润的年复合增速达到30.76%。
对于波司登而言，作为羽绒服行业的领军品牌，身处成熟的服装行业并能保持这样的销售增长，应该说其2018年启动的战略变革确实卓有成效。
焕新波司登这些年营收利润的较好增长是如何实现的？
波司登其实旗下包括四大业务，在2024财年，其羽绒服业务收入为195.21亿元，占比84.09%，贴牌加工管理业务收入26.70亿元，占比11.50%，女装业务收入8.20亿元，占比3.53%，多元化服装业务收入2.03亿元，占比0.88%。
其中，羽绒服业务包括波司登、雪中飞、冰洁等品牌。在这些品牌中，主攻中高端市场的的波司登品牌是绝对的营收主力，2024财年在其羽绒服业务中的收入贡献高达86%。其次，主打大众市场的雪中飞为羽绒服业务贡献了10%的收入，其他品牌的收入权重较小。
而这些年波司登经营业绩的较快增长，正是通过波司登品牌较好的市场表现实现的。
这些年，波司登在“波司登品牌”的产品功能性和时尚性上做了很多富有成效的工作。
目前，波司登品牌旗下的羽绒服产品已能够覆盖不同程度的低温环境和丰富的场合，并通过推出适用于极寒气候和极端户外环境的高端产品登峰系列，强化了产品的专业形象。
同时，波司登品牌还通过升级线下门店形象，助力品牌形象向年轻、时尚、高端化焕新，推动线下门店单店效益提升，使得线下渠道在门店数量没有持续扩张的基础也实现了较好的收入增长。此外，其还积极拥抱线上渠道，进一步推动了销售收入的增长。
当然，有效的营销活动也是不可或缺的一部分。
波司登品牌通过与专业冰雪活动及知名人士合作，以及参加时装周等活动，大幅加强了品牌影响力，提升了其高端形象和时尚认知度。
借力这一系列的焕新动作，波司登品牌的专业、时尚、高端形象得以建立，不仅推动企业整体营收和利润持续增长，也显著提升了利润率。
以公司综合毛利率来看，波司登毛利率从2018财年及之前的约45%提高到了2024财年的59.59%，净利率也从不到9%提升到了2024财年的13.44%，利润率空间明显扩大。
继续向前虽然有些消费者抱怨波司登品牌的价格越来越高，但从客观角度来看，波司登品牌在产品力基础上的高端化战略对波司登的长期发展是有利的。
在国内羽绒服市场上，国产品牌主要在中高端及以下市场竞争，在中高端市场站住脚的国产品牌也不多，而在高端市场则由Canada Goose、Moncler、The North Face等主导。
作为国产品牌的波司登，富有成效的高端化战略使得其有机会在中高端和高端市场上抢占更多份额。
而波司登旗下面向大众市场的雪中飞等品牌，则可与波司登品牌形成错位竞争，从企业角度而言，这有利于实现对消费群体的广泛覆盖。
尽管目前波司登品牌的收入权重超过80%，但随着品牌形象提升所带来的溢出效应不断释放，以及雪中飞线上渠道建设的不断加强，近几年雪中飞的收入增长也非常不错。
在2023财年、2024财年和2025上半财年，雪中飞的收入同比增速分别达到了25.4%、65.3%和47.1%。
未来，随着波司登品牌继续巩固中高端市场并向高端市场开拓，以及雪中飞在大众市场持续发力，相信波司登有机会获得更多的发展空间。
