钢材：仍处多空博弈之中，七一后或有回调

核心要点

供给：247家高炉开工率持续下降，日均铁水产量连续环比减少；五大材总产量小幅减少，其中卷落产量基本持稳。需求：本周五大材表观需求小幅回暖，总体看呈季节性下滑趋势。

库存：螺纹热卷厂内和社会均持续累库。

利润：成本端拉涨，多数钢企生产利润持续走低。

综合来看：多地执行环保限产导致供应小幅缩紧，需求端符合季节性淡季特点，钢材均出现累库，基本面支撑持续走弱。政策方面，多地执行煤矿安全监察，加上七一建党一百周年，多地停工停产，双焦供给受限，煤焦价格高位震荡，目前对钢价仍有所支撑。本周多地钢材现货价格窄幅波动，主力期价震荡偏强，市场结构几近平水。短期看仍处多空博弈之中，钢价或震荡运行，但七一之后若双焦放松，钢价或有所回调。

关注变量：成本端，政策

铁矿：需求向好，叠加高基差，但政策风险仍在

核心要点

供需错配，需求利好：从供给来看，铁矿最新一期澳巴总发运量环比减少，到港量增加，疏港量减少，铁矿港口出现小幅累库；需求端，高炉开工率环比降低，日均铁水产量连续回落，但钢企现阶段生产意愿依然较高，利润下滑背景下逐步回归中品逻辑。本周矿价依然高估，主力09期价窄幅震荡，基差仍处高位，远月深度贴水，螺矿比低位波动。总体上看，钢企需求向好，叠加高基差，铁矿期价仍有回归的空间，空头性价比低；但短期看政策压制下，铁矿或持续区间震荡。

关注变量：钢企需求，高基差，政策

钢材：仍处多空博弈之中，七一后或有回调

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铁矿：需求向好，叠加高基差，但政策风险仍在

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研究员：信达期货黑色团队

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