核心观点—沪铜CU2108
利多
1.拜登提出新基建计划
2、国储局抛储不及预期
3、洋山铜溢价逐步回升
4、铜去库趋势延续
利空
1、美联储加息预期提前到2023年前
2、需求进入旺季末期
3、TC费用持续回升
风险与机会
1、全球疫苗推进进展
2、美联储的货币政策
3、国储局抛储进展
4、铜下游消费兑现情况
5、铜去库进程
简评：沪铜主力CU2108处于高位震荡阶段，短期沪铜震荡偏空。宏观面美联储加息预期提前，引发市场担忧情绪，疫情反复影响经济复苏。期货端国内铜库存端LME铜显性库存大幅累库，国内库存明显去库。供应端TC持续回升，铜供应端压力减轻。需求端传统需求进入旺季末期，但洋山铜溢价逐渐回升。基本面多空因素混杂。
策略：预计沪铜2108主力合约价格短期处于高位震荡状态，短期偏空。长期来看，铜仍处于供需错配状态，美国加大新基建投资及国内推动绿色转型将带来铜消费的新增长点，铜价底部支撑力较强。但短期宏观面情绪转好，基本面上铜供应缓和，需求一般，基本面支撑性较弱，铜价震荡偏空，建议短期交易者观望，关注20日压力线。
行情回顾：沪铜2108主力合约价格表现为高位震荡，短期偏空。国储局抛储不及预期，美国提出新基建计划，市场情绪转好。基本面来看，供应端压力开始释放，下游需求一般，但新能源等绿色能源需求增速逐年增加，需求前景良好，基本面利空因素混杂。宏观面与基本面力量博弈。
后市展望：预计铜价短期震荡偏空，长期保持观望。
操作建议：短线交易者观望并关注20日压力线，长线交易者观望。
风险提示：关注国内外疫情防控、美联储加息进展，下游需求兑现情况。
行情回顾—市场跟踪
宏观方面：国储局抛储不及预期，拜登提出新基建计划，市场情绪转好。
库存方面：当前全球铜显性库存小幅去库，伦铜大幅累库，沪铜库存明显去库，COMEX铜库存小幅去库，铜去库趋势仍存，表示市场需求前景较好，长期以来为基本面提供支撑。
供应方面：加工费持续回升且矿端扰动性因素减少，铜供应紧张情况减轻。
需求方面：传统需求处于旺季末期，但洋山铜溢价逐步回升，需求端压力减少，加之新能源需求增速较快，提振总体需求。
核心观点—沪铝AL2108
利多
1、受碳中和政策与铝产能“天花板”双控影响，铝供给趋紧
2、美国提出新基建计划
3、国储局抛储不及预期4、六月去库趋势延续
利空
1、国内外疫情反复，经济复苏延缓
2、美联储加息预期提前
3、云南电力供应紧张有所缓解
4、下游需求表现一般
风险与机会
1、全球疫苗推进进展
2、美联储加息进展
3、下游需求兑现情况
简评：本周沪铝Al2108高位震荡，铝价陷入纠结。宏观面海内外疫情反复，全球经济复苏或推迟,且市场对美联储提前加息预期消息的担忧情绪加剧，但国储局抛储不及预期，加之美国提出新基建计划，宏观面情绪略微转好。供应端受碳中和政策与铝产能“天花板”影响，铝供给趋紧，但云南电力供应压力减轻。需求端当前现货端成交一般，下游需求表现一般，但新能源和光伏行业需求起到提振作用。库存端上期所库存与LME库存均处于去库态势，去库流畅。总体来看宏观面和基本面多空因素混杂。
策略：宏观上情绪有所好转。而基本面上由于供应压力减轻，需求表现一般，宏观面与基本面短期内利空因素复杂，铝价方向未明，建议短期内观望等待方向，长期观望。
行情回顾：沪铝2108合约表现为高位震荡。宏观面国储局抛储不及预期，美国提出新基建计划，铝价压力减轻。基本面由于供给压力有所减轻，下游需求表现一般，但库存去库流畅，短期内利多与利空因素混杂。
后市展望：短期铝价纠结，未见方向，暂且观望。
操作建议：短期建议观望，等待方向，中长线交易者观望。
风险提示：国储局抛储、美联储加息、全球疫苗推进等。
行情回顾—市场跟踪
宏观方面：海内外疫情反复，全球经济复苏或推迟,且市场对美联储提前加息预期消息的担忧情绪加剧，但国储局抛储不及预期，加之美国提出新基建计划，宏观面情绪略微转好。市场方面：长期来看，铝锭市场成交前景较好。
库存方面：上期所库存较上周去库明显，LME库存也出现明显去库态势。供应方面：碳中和目标压制铝产能增长，但云南限电压力有所减轻。
需求方面：碳中和目标提振新能源汽车和光伏行业的需求，5月份房地产、汽车、家电等传统铝消费增速有所下降，传统需求进入旺季末期，但“碳中和”激发新能源汽车轻量化、提高光伏等铝材新兴需求增量，需求面向好。需求端扰动性因素持续，多空因素混杂。
利润方面：电解铝产能受限，氧化铝产能不断释放，利润向电解铝端转移，行业利润不断增加。
研究员：信达期货有色金属团队
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