在浙江国祥这家公司身上，有人看到了一段励志创业史；不过，我看到的却是资本市场漏洞，如果这个游戏被允许的话，接下来A股会有更多无耻、突破道德底线的事情发生。

时间回到2009年。

彼时，浙江国祥还叫做国祥股份，由于经营不善，国祥股份连续两年出现亏损，成为“*ST国祥”，股价由最高的12.4元下跌至2.3元。

既然公司经营不好，那么就索性卖掉吧。于是，后来的故事大家都都知道，2011年的时候国祥股份把“壳”卖给了华夏幸福。再后来，受房地产暴雷影响，华夏幸福的股价由最高的64.5元下跌至目前的2.1元左右，跌幅超95%。

也就是说，在国祥股份这家公司身上，广大散户两次血本无归！

重点来了。

根据当初的重大资产重组方案，国祥股份将原有的中央空调业务置出，单独成立了一家叫“国祥空调”的公司。再后来，这部分中央空调业务由时任董秘陈伟根以8000万的价格买下，也就是现在的浙江国祥。

2015年，经过三年重整后，浙江国祥重新回到资本市场，挂牌新三板；2016年底，浙江国祥向上交所主板递交材料；2020年，再次向上交所递交申报稿。

2023年6月，浙江国祥顺利过会；9月27日，浙江国祥IPO定价68.07元/股，市值71.5亿元，计划国庆后开启申购。注意，按IPO价计算，浙江国祥市盈率51倍，作为一家空调设备企业，这样的估值水平大家细品。

浙江国祥凭借同一块业务、同一块资产再次上市！

在很多人眼里，这是一段充满励志色彩的创业故事。但是，争议并未停止。

在这里，我们不想讨论同一块资产在时隔近15年之后，竞争力有何变化？也不讨论研发费用率低于同行，研发费用只有销售费用三分之一是否合理？只讨论退市之后再上市、同一块资产圈钱两次这件事情本身，会不会引发道德风险？

咱们不妨做一个假设。

假设2009年的国祥股份并非因经营不善而被迫重组，而是主动在经营稳定的情况下，先斥巨资从外部买入资产，再将核心资产低价置出，说白了就是掏空上市公司，然后再成立一家公司将这份核心资产买入，最后经过包装二次上市圈钱。

大家有没有感觉，从一开始的时候，所有的游戏都是围绕“上市”两个字进行？

2009年卖壳退市，2012年将原有资产打包买入，2015年挂牌新三板，2016年开始谋划主板上市，直到2023年终于梦想成真。

忍不住问一句，作为一家上市公司，从“国祥股份”到“华夏幸福”，已经两次成为广大散户的噩梦为何还要上市？明明扭亏为盈，每年可以赚上亿的利润，且空调行业原本就已经是成熟性行业，为何非得上市？

注意，这种担忧绝非空穴来风。

大家还记得今年6月底撤回上市申请的华耀光电吗？在卖掉原有上市公司后，同一实控人、同一业务、几乎原班团队另起炉灶再创业，如果不是因为信披违规大概率就上市了。大家难道不觉得，咱们今天说的浙江国祥，跟华耀广电非常相似吗？

上市是一场有利可图、可以挣大钱的游戏，如果在这个游戏下，卖壳之后还能再上市圈钱一次，是不是意味着更多人都可以如法炮制呢？