9月28日，光伏企业高景太阳能终止IPO。而就在近期，通威亦主动终止160亿定增事宜。

一双看不见的手正在调控大局，这对光伏行业无疑是利好。伴随融资的收紧、供给的改善，光伏行业有望回归理性。

从2022年以来，光伏业无序扩张、疯狂滋长，其中包含不少“蹭”的公司。据不完全统计，A股今年就有超过20家上市公司跨界光伏，动辄几十亿资金。

比如华东重机，市值不到50亿，货币资金不到5亿，竟然要投资80亿搞光伏。

再比如沐邦高科，同样也是60亿市值的小公司，张口就是拟定增13亿。

而文章开篇说的高景太阳能，也是近年来光伏行业的一个缩影。成立短短4年便能申请IPO，借着光伏的东风，在计划上市前估值超过200亿，上市更是募资50亿，而上市后是不是又要大手笔定增？

好在如今戛然而止。不过说实话，募资50亿是不是太敢开口了？

高景太阳能作为光伏硅片行业的龙三，2020年-22年营收分别是8.9万、24.9亿、175.7亿，归母净利润分别为-113.6万、1.1亿、18.2亿，增速十分恐怖。

但这与巨额的补贴息息相关。报告期内，高景与资产相关的政府补助超过19亿，与收益相关的政府补助达到6844万。

在2022年，公司前五大客户分别为通威、爱旭、润阳、钧达、中润光能，共贡献营收占比高达76.49%。

不仅存在供应商过于集中问题，还有一个明显隐患。2021年天合光能还是高景的大客户，但2022年却消失在前5大客户之列，极有可能是2022年天合自己造硅片，于是将高景剔除出去。

而现在第一大客户为通威，贡献近40亿收入，占营收比23%。而在今年8月，通威抛出一份200亿扩产公告，旨在一体化布局，其中涉及32GW硅片。那么未来进军硅片的通威，会不会也舍弃高景？

巨头们都在寻求一体化，高景这类单一的硅片厂商又能否抵御风险？

更遑论硅片暴利时代已经过去。

行业话语权牢牢掌握在中环与隆基手中，他们此前已主动掀起价格战，不愿价格过高，未来谁的成本具有优势谁能长青。

那么高景有实力么？

2021、2022年，公司主营业务毛利率分别为9.79%和14.65%，同期的隆基硅片毛利率为27.55%、17.62%，中环硅片毛利率为22.73%、18.95%，高景与龙头之间存在一定差距。

但他们在研发上的投入就是天壤之别，这决定技术迭代上很难超越。2021、2022年高景研发费用分别为3143万、1.06亿，占营收比仅仅1.26%、0.60%，未免有些抠抠搜搜。而同期中环研发费用则是18.6亿、29.2亿。

还有一点，高景通过IPO募资的50亿中，用于研发的资金也仅2亿。大把的资金用来补流以及内卷扩产之中。

目前中环与隆基估值跌到只剩下10倍PE，成色远不如它们的高景即便上市，估值也要砍一砍，况且本来还有水分。

现在高景IPO终止，是一个融资收紧的信号，未来对于巨额募资都会审慎，这对股民及光伏行业是利好。