如果说2024年时黄金的牛市行情，那2025年的开局，可以称之为黄金的疯牛行情，现货金价年初以来，一路飙升，虽然上周五大幅回调，但仍实现连续七周上涨，今年以来涨幅已经飙升逾10%，已成为当下避险投资的首选配置工具。

2月14日，金价大幅跳水，COMEX黄金期货大跌1.76%，创下本轮上涨以来的最大单日跌幅，伦敦金现也下跌1.66%。

关于近期回调，市场评估是此前涨势过度，技术指标显示金价进入超买区域，令投资者担忧短期涨势可能过快，进而引发调整。交易人士分析称，国际金价在上周五欧洲交易时段暴跌，主因是投资者在周末前的获利了结。此前国际现货黄金连续八周上涨，并于2月11日触及2942.7美元/盎司的历史高位。技术层面，金价未能有效突破前高，形成"双顶"形态信号，触发抛售潮。

另外，尽管美国1月CPI上涨幅度全线超预期，使市场对美联储降息的预期下调，当前市场对美联储今年仅1次降息预期的定价过分悲观。

随着黄金价格屡破新高，华尔街对于黄金的价格预期也愈发乐观。美东时间周一，高盛将其对2025年底黄金价格的预测价格从每盎司2890美元上调至3100美元，理由是全球央行对黄金的需求持续强劲。

高盛还提到，如果包括关税担忧在内的政策不确定性仍然很高，由于投机仓位的存在时间延长，金价有可能在年底前飙升至每盎司3300美元。

高盛重申“买入黄金”的交易建议，并称，尽管不确定性下降可能导致金价出现战术性回调，但多头黄金仓位仍是一个强有力的对冲工具。高盛表示，尤其重要的是，面对潜在的贸易紧张局势、美联储的货币政策风险以及金融或经济衰退威胁，金价可能会被推向高盛预测的金价区间的上限。此外，如果对美国财政可持续性的担忧升级，高盛预计，到今年年底，金价将在他们原本的预期价基础上再上涨5%，至每盎司3250美元。

与此同时，瑞银最新预测认为，今年晚些时候金价将攀升至3200美元，然后缓慢回落，到2025年底将稳定在3000美元。

以Joni Teves为首的策略师团队认为，金价在今年首六周累计已上升10%，录得纪录新高的2900美元水平，反映流入金市的资金充沛，促使瑞银向上修订今年金价预测高位至每盎司3200美元。Teves相信，在目前经济前景不明朗气氛下，全球央行及消费者会增购黄金作为避险资产，令到金价有足够支持。

对于未来金价走势，机构普遍认为，在不确定性加剧、全球降息周期延长以及投资者和央行需求强劲的情况下，黄金将在全年继续得到支撑。

从长期来看，黄金作为避险资产的价值依然存在，尤其是在全球经济不确定性增加的背景下。然而，短期内金价可能受到市场情绪、经济数据、政策预期等多种因素的影响，波动较大。长期投资，或可忽略短期波动。

对于稳健型投资者而言，当前可能不是盲目追高的时机，而是需要谨慎评估市场风险和自身风险承受能力，制定合理的投资策略。对于风险承受能力较强的投资者，则可以考虑在金价回调时逢低买入，但也需要做好风险管理，避免盲目跟风或过度交易。

——看好未来金价上涨

黄金ETF华夏（518850）密切跟踪金价走势，支持T+0交易，适合有资产配置需求的投资人，可作为资产配置底仓，场外联接（008701/008702）。截至2025年2月18日，低费率的黄金ETF华夏（518850）产品规模超20亿，较2023年底2.08亿的规模，增长超8倍，近10个交易日获资金布局3.8亿，显示出市场对黄金相关资产的高度关注。

——看好黄金产业链个股未来盈利表现，以适当博取权益市场上行收益并追求更高弹性的投资

业内人士认为，黄金股与金价走势趋同，但弹性更高，或有望在金价上行区间放大黄金价值。5月21日以来的金价震荡走强，涨幅12.55%，黄金股ETF（159562）跟踪的SSH黄金股票指数跌13.97%，截至12月31日，背离幅度超26%，随着A股投资情绪回暖，有补涨趋势，场外联接（021074/021075）。

注:黄金ETF华夏的跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约Au99.99价格，其2020-2024年完整会计年度业绩为：13.83%,-4.85%,9.84%,17%，28.42%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

数据来源：Wind、券商研报、华夏基金等。以上产品风险等级：R4。风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金ETF联接基金主要通过投资黄金ETF紧密跟踪标的指数的表现，因此本基金的净值会因黄金ETF净值波动而产生波动。黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。