3月28日，A股各大指数全线下跌，但整体跌幅不大，仅有科创50指数下跌刚刚超过1%，尽管如此，市场仍是一个普跌格局。全市场上涨家数不到1000家，下跌的家数则超过4300家。

本轮市场出现小幅调整，本就在预期范围内，究其原因，4月2日特朗普的“对等关税”预计将会全面落地，距离该日期已经非常近了。尤其是今天周五尾盘走势，明显表现出了市场的“有心无力”。

另外，基本金属和贵金属市场，已经充分地演绎出了投资者对特朗普关税2.0的态度。

黄金价格不断刷新历史新高，并且在周五再次大涨，这充分说明市场避险情绪非常浓厚。自2024年美国总统大选以来，黄金价格走势迅猛，不得不承认，特朗普关税措施在一定程度上推升了黄金价格。

从特朗普关税1.0，到即将兑现的关税2.0，2025年上半年，乃至特朗普接下来任期，继续采取如此力度的贸易关税政策的可能性正在降低，在一定程度上来说，飙涨中的黄金可能面临回调风险。

另外，铜价已经预期提前兑现了。

伦敦铜价在3月26日突然出现大跌，一个重要原因是，国际权威专业机构之间对铜价的观点出现了分歧。

近期铜价飙涨的底层逻辑跟黄金有非常类似之处，特朗普有可能对金属铜加征关税预期其实比黄金更强烈，这引发了美国企业对金属铜的囤货行为。

需要指出的是，囤货也要有理性的，因为你不能把铜价炒得太高，超过了特朗普额外加征的关税就得不偿失了，铜价回落是市场回归理性的表现。铜价的短期走势，或在下周能给黄金带来启示。

不难看出，特朗普关税2.0，对普通金属市场、贵金属市场以及股市，造成的影响是千差万别的。

对于股市而言，美国时间的4月2日，才算是利空落地，有利市场企稳。

当然了，A股近期的盘整，并不仅仅只是特朗普关税2.0，还有不可忽略的自身因素。一个最为直观的表现是，个股大跌的家数其实并不少，并且某些个股的杀伤力还是挺大的。

以3月28日收盘为例，下跌9.9%及以上的家数有50家，相当数量的个股躺在跌停板上，要知道，这种情况是最近好几天经常发生的事情。

这只能说明一个问题，市场对某些个股持股没有底气。相当一部分是没有业绩支撑被大幅炒高，当财报披露逼近时炒作迅速退潮；另一个重要原因是，自2025年1月1日，退市新规的全面实施。

诚然，现在已经是2025年的3月28日了，仿佛退市新规的冲击已经过去了，实则不然，现在才是真正的“退市大考”时间，因为年报集中披露的时间点就在3、4月份。

我们不妨温习一下退市新规的几个关键标准：

财务退市类：主板上市公司连续两年营业收入低于3亿元，将被ST，第三年仍未达标则终止上市；科创板和创业板的标准是，净利润亏损且营业收入不足1个亿将被ST。

财务造假退市类：一年内造假金额达2亿，两年累计超过3亿元，直接退市；连续三年造假，无论金额大小，强制退市。

交易类退市：连续20个交易日低于1元，或主板公司市值连续20个交易日低于5亿元，创业板、科创板20个交易日市值低于3亿，将终止上市。

以及其它类，触及退市情况的，我们就不一一列举了。

闲闲财经认为，退市新规对财务造假的容忍度最小，这是最大快人心的地方，因为对于投资者来说，财务状况是分析一家公司的最底层逻辑。

也就是说，退市新规大考，有利A股长期走稳向好。再结合市场评估特朗普关税2.0可能对市场造成的影响，预计A股短线仍会有一段整固期。