2021年3月黄金价格触底后，展开了一轮波澜壮阔的大牛市，并且至今仍在不断上涨之中，没有人敢预测本轮黄金牛市的顶部会出现在哪里。

伴随着黄金的上涨，黄金行业也发生了一连串的故事，比如，2024年最著名的“金店跑路事件”，折射出了行业在经营上出现的问题。今天，我们想聊聊玉龙股份主动退市事件。

3月18日，玉龙股份突然发布公告称，控股股东筹划重大事项，申请停牌。

3月21日晚，玉龙股份发布《关于撤回公司股票在上海证券交易所交易的方案》，并于3月24日恢复交易。这很突然，对于一家黄金开采公司来说，身处黄金大牛市，很多投资者对公司未来是非常期待的。

要知道，就在2025年的1月份，某证券公司发布研究报告称，“帕金戈金矿：低成本的“现金奶牛”。据公司2023年年报，公司在产金矿为子公司NQM拥有的帕金戈金矿，该矿符合Jorc标准的资源量63吨，预计剩余可生产年限为13年，平均地质品位5.8克/吨，2023年矿产金产量2.85吨、生产成本为210元/克，处于行业领先水平。”

金矿优质，黄金大牛，在这种情况下，公司股价被看好自然是在情理之中。为啥在这个时候，却偏偏选择主动退市了？

广大网友们的看法其实并不一致，甚至还有人怀疑退市的必要性：赚大钱的时候，难道就不带散户们玩了吗？

从公司发布的公告来看，其实也并不像某些网民所猜测的那样，因为玉龙股份的终止上市方案是撤回上交所交易，申请全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。也就是说，如果阁下依然看好该公司，认为未来有暴利空间的话，还是有机会参与的。

并且，公司对异议股东采取了保护机制，其中现金选择权的行权价格为13.2元/股，略高于3月18日收盘价格。

从玉龙股份“有序退市”的操作来看，还是令人称道的，至少没有让广大股东遭受重大损失，极大地保护了投资者的权益，堪称A股退市的典范。

至于退市的原因，公告中已经明确指出，“经营状况不佳，现金流持续恶化，公司经营面临重大不确定性”。

按照这一提示，闲闲财经希望能在财报中发现端倪。

从公司披露的财报来看，第二季度每股现金流的确出现了明显恶化的情况，并且第三季度持续恶化。

在这个时候选择主动退市，我们不难推断出第四季度预计非但没有出现好转，可能在经营上已经出现了困难。大股东这么做，就是为了保护中小投资者的利益。

我们不禁要问了，在黄金的大牛市当中，一个黄金采矿企业，为何现金流出现问题了？

于是乎，闲闲财经就翻动了一下玉龙股份2024年的公告，注意到一则当年6月14日的《关于帕金戈金矿区新增探矿权的公告》，该事项可能影响到公司的现金流。

该公告称，公司获得4个探矿权证，将使公司的主力矿山帕金戈金矿矿区面积由原来的约 1700 平方公里增加至约 3050 平方公里；上述新增探矿区区域成矿地质条件优越，具有很强的地质找矿优势，有助于增强帕金戈金矿区勘探增储潜力，进一步提升公司盈利能力和抗风险能力。

需要指出的是，就在2024年的2月到4月，黄金价格刚刚经历一轮暴涨，这同样能激发企业扩大采矿的力度。

而正是在2024年的第二季度，玉龙股份的现金流开始恶化。倘若是因为这个原因造成的现金流出现问题的话，显然是在扩张的过程中盲目乐观了。这当然属于企业经营风险，“稳中有进”的方针，看来适合绝大多数企业借鉴学习。