做投资，需要把所有可能发生的不利情况都要想到——尤其是重仓或者准备重仓的公司，不能等待重大事项公布以后才“最后一个知道”。

浪潮信息预计将于3月29日披露2024年年度报告。这篇文章，就是想分析一下“如果”浪潮信息2024年营收不及预期的情况出现，对浪潮信息的股价会产生哪些影响。

一、为什么没有业绩预报？

目前，尚未披露的主要是浪潮信息的4季度营收。2024年1月至9月，浪潮信息的营业收入约为831.3亿元，同比增加72.26%；净利润约为12.78亿元，同比增加63.8%。2023年，浪潮信息的营业收入约为658.7亿元，净利润约为17.96亿元。

按照《深圳证券交易所股票上市规则（2024 年修订）》规定：上市公司预计年度经营业绩和财务状况出现下列情形之一的，应当在会计年度结束之日起一个月内进行预告：（一）净利润为负值；（二）净利润实现扭亏为盈；（三）实现盈利，且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上；（四）利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且按照本规则第9.3.2条规定扣除后的营业收入低于3亿元；（五）期末净资产为负值；（六）公司股票交易因触及本规则第9.3.1条第一款规定的情形被实施退市风险警示后的首个会计年度；（七）本所认定的其他情形。

浪潮信息（000977.SZ）没有在2025年1月发布业绩预告，说明浪潮信息2024年的净利润与上年同期17.96亿元相比涨幅低于50%，也就是说，浪潮信息2024年的净利润低于26.94亿元，即浪潮信息2024年4季度的净利润低于14.16亿元。

这是合理的。因为2024年3季度，浪潮信息的季度营收约为410.6亿元，净利润仅为7亿元；2024年4季度，浪潮信息的季度营收和净利润不可能环比翻倍。

那么，为什么2023年4季度浪潮信息的净利润高达10.16亿元呢？因为2024年4季度浪潮信息有一笔5.38亿元的其他收益，拉高了浪潮信息2023年的净利润。如果没有这笔“其他收益”，那么，2023年浪潮信息的净利润约为12.96亿元。

如果按照12.96亿元为基数，浪潮信息需不需要按照规定发布年度业绩预报，就很难说了。

二、2024年营收估算

也就是单凭没有业绩预报这一点，是无法预估2024年4季度的营收的。不能因为净利润没有增长50%，就推测浪潮信息2024年营收增幅不超过50%。因为如果按照50%的增幅计算，浪潮信息2024年的营收预计为988亿元，即4季度营收仅为156.75亿元，低于历史平均水平170亿元。在2季度、3季度营收大幅增长且AI行业“如火如荼”的当下，浪潮信息4季度营收跌破170亿元的可能性微乎其微。

我们可以假设2024年4季度的营收约等于2季度、3季度营收的平均值，即327.6亿元。那么，2023年，浪潮信息的营收约为1159亿元。也就是1100亿元至1200亿元之间。

三、小结

即使浪潮信息2024年年报披露的营收只有1000亿元，也不是什么坏事，因为2024年已经过去了。以2024年12月31日的收盘价51.84元/股计算，浪潮信息的市值约为763亿元，如果浪潮信息2024年的营收不高于1000亿元，那么浪潮信息的市销率接近0.8倍。

根据之前的估算，2025年浪潮信息的营收介于2000亿元至2200亿元之间，那么，浪潮信息反而因为2024年的营收低了，2025年的估值变得高了——即1600亿元至1760亿元。