上周A股市场上涨日渐乏力的态势，似乎在昨天突然有所改变，更能体现整体市场状况的平均股价指数开盘后便持续震荡走高，并将涨势一直延续到了收盘，最终创了4月10日之后最大单日涨幅及反弹新高。两市成交额合计也环比增加了近14%，反映交易情绪在上周五达到去年9.24行情爆发以来最低谷后有所回升。这一表现有点出乎锐叔意料，但仔细一想，在周末中美关税博弈已开始出现一些对中方有利的积极信号的情况下，市场情绪的回升也在情理之中。

经过昨天的上涨之后，大盘和更能体现整体市场状况的平均股价指数距离4月7日“关税战缺口”上沿仅分别只差0.64%和2.22%，这背后或反映A股市场似乎已在开始交易中国将在中美关税博弈中获胜的预期。自美国推出对等关税以来，特朗普政府面对的压力不断增大，不但目前没有与任何一个国家达成关税协议，还遭到股债汇三杀、国内反对声浪渐起，而且后续还将面临6月份巨额美债到期后高利率展期和国内通胀上升的压力。与之相对应的是，“抢转口”下，中国的出口似乎暂时没有受到太大影响。在这一背景下，特朗普开始释放出想和中国达成协议的意愿，同时也给A股市场传递了中美关税博弈方面的信心。

此外，4月18日国常会“要持续稳定股市”的定调，以及即将于4月底召开的重磅会议有望进一步落地对冲政策，也有助于市场风险偏好提升。在几个有利因素合力下，后续市场确实有机会短期内回补4月7日“关税战缺口”。不过，锐叔以为，特朗普最近释放出想和中国达成协议的意愿，主要基于一些现实性的约束，而非其对缩减贸易逆差、增加美国本土产出和就业的目标产生了犹豫，因此不应过于乐观地解读为美国政府关税立场的根本性缓和。中美关税、贸易乃至于全面博弈是个长期过程，我们既要有信心，但也不能忽视中短期的不利影响，国内对冲政策也更多是减小这一不利影响。至于“稳定股市”的举措，也不应理解为要去“拔高”股市。从昨天市场情绪有所恢复后，沪深300ETF为代表的主要宽基ETF成交量反而明显萎缩来看，“国家队”在维护市场稳定上还是以“托”为主而非“举”。

综上所述，叠加4月下旬上市公司财报披露高峰期业绩压力，锐叔仍然认为短期市场仍将延续“下有支撑、上缺动力”的特征，对应的走势应该是区间震荡为主，其中4月7日缺口上方的套牢盘压力将制约短期上行空间。拉长时间来看，A股市场中长期“慢牛”能否形成，将取决于基本面条件能否得到满足，及稳增长政策对宏观经济的提振效果是否开始明确显现。而基于前述分析，建议轻仓者暂时以观望为主，但遇大幅急跌可适当加仓；重仓者则可逢高适当控制一下仓位。