1、两度盘中敲入的雪球敲出了，希望有越来越多的好消息

今天，有位券商的朋友发给我一张他们产品敲出的喜报。

我把它贴在这里，让大家也都沾沾欧气。

我通过衍选小程序找了下这个产品的资料：挂钩中证 1000，全保，早利无锁，80/103 结构。

从它的入场时间，我们就能算出，它的敲入线是4245 点，敲出线是5466 点。

而 2 月 5 日和 2 月 6 日，中证 1000 盘中最低点都是低于 4245 的。

也就是说，这个产品仅仅发行了 12 个交易日，就两度遇到盘中敲入，幸运的是最后收盘价都比 4245 点高，摆脱了敲入的命运。

再然后，大盘一路反弹，到 3 月 19 日，中证1000 从最低点已经反弹 34%，收盘 5648点，远高于敲出线 5466 点，在经历惊涛骇浪后顺利敲出。

最终来看，这是一次相对成功、用雪球替代股票持仓的左侧抄底。

既没有在下跌中被震荡出局，也没有在上涨中提前卖飞，最终获得了 不弱于大盘涨幅的年化25%投资收益。

而雪球的投资人，想必在这一路的过山车里想必也是惊魂未定，先忧后喜吧。

衷心祝贺他们，也希望我们所有人的雪球都能尽快敲出。

2、危机过后，从国际经验看雪球类产品的发展

这次雪球的敲入危机，在动摇人们对这个产品的信任吗？

我觉得未必。

雪球类产品只是一个工具，本身没有好坏，而当使用的时候，因为挂钩标的、入场点位、结构选择、集中度等特殊条件共同发生时才会产生巨大风险。

所以，我们要吸取经验教训，在标的分散度、点位分散度、结构多元化上来反思，从而发挥出它在财富管理领域的巨大潜力。

一位大佬近期讲了一组数据，从全球衍生品市场的发展来看，2022年全球发行2万亿美金的结构化产品，有40%以上的结构为自动赎回类的雪球结构。亚太地区占据了接近1 万亿美元的规模，其中有近6000 亿美元是为自动赎回类结构，零售衍生品的需求每年都在不断提升。

实实在在的，在利率不断下行，非标被清退的背景下，大家对雪球这类具有一定确定性的资产是刚需。

无论是合格投资人买的大雪球还是普通人通过银行买的保本理财二元小雪球，大家都需要。

既然是良性的刚需，那就堵不如疏，要规范、促进其健康发展。

从这个角度看，雪球市场的复兴具有必然性。

3、当前发行暂时遇冷，意外使票息飙升到历史最高水平。

应该说，年前的大跌，吓坏了所有人，雪球发行随即陷入了冰点。

这带来了两个变化：

首先是投资人认知发生变化，无论是否经历敲入，变得有点儿谈雪球色变。

第二就是有一些交易商的雪球对冲盘随着大盘上涨开始亏损，亟需新的雪球合约来止损，但是又卖不出去。

这就在导致一个后果：

在波动率和贴水率走低的背景下，券商反而报出了史上最强的雪球票息。

此刻，券商真的是亏本贴钱在发产品了。

我这两天已经见到 3 家券商卷王，中证 1000全保早利雪球，首段票息近 40%，令人咋舌，这对雪球投资人来说，也是因祸得福，甜蜜的烦恼吧。