在玉米的拉涨下，小麦市场也是“涨”声一片。

具体表现就是，原本令小麦市场闻风丧胆的拍卖，现在不仅没成为小麦的心腹大患，而且还在不断溢价成交。

而小麦的采购呢，虽然在提价，但是却依然流拍。

这就很明显了，反映出一件事，那就是小麦市场的看涨情绪很高。

但是峰回路转，我们之前说过，小麦和玉米是不一样的，不能拿玉米的逻辑来套到小麦身上，不仅不适用，而且搞不好还会适得其反。

所以，就在大家正在得意小麦的不断上涨时，小麦就又跌了。

所以，溢价归溢价，该跌照样跌，这才是小麦的真实情况。

那么，背后的逻辑又是什么呢？

其实很明了，小麦的逻辑就只有两个点，一个是玉米，一个是需求。

而很明显，这两个点是矛盾的，所以也就注定小麦就这么一直来来回回的涨跌不断。

比如，我们先说玉米。

小麦之所以看涨，很大原因正是因为玉米上涨。因为玉米和小麦的替代关系，玉米上涨以后，小麦进入饲用的可能性就会增加，于是小麦就不断看涨。

当然还有一些其他因素，比如中国对美国农产品反制，其中也包括小麦，意味着进口小麦将进一步下降等等。

但这个影响其实属于是雷声大、雨点小，因为我们本身进口的美国小麦数量也不多，所以影响也十分有限。

只不过在情绪层面，是一个烘托罢了。

所以真正拉涨小麦的，还得是玉米。

而我们再看需求呢，小麦的需求还是4个字，供强需弱。

小麦进入饲用是一个预期，这个预期的条件就是玉米上涨，与小麦价差不断拉大，然后大量小麦开始进入饲料领域，用作替代。

但是在这个预期没有落地之前，小麦的需求还是以面粉为主。

而面粉企业的情况就不用说了，上半年本来就是需求淡季，面粉走货不畅，再加上最近麸皮价格也跌下来了，所以面粉在“双跌”的情况下对小麦的采购热情必然就不会高，所以采购就比较谨慎。

送粮车稍微一多，肯定就会压价。

另一方面，最近一直成交火爆的小麦拍卖也开始增加了，各级储备库也都在借机走货，所以结果就是小麦拍卖流拍也开始增多。

但是玉米还在上涨，所以有玉米支撑着，小麦的跌势就有限。

但是同样，想要再进一步突破，也是比较难的。

所以，现在1.25元/斤基本被看作是小麦的一个天花板，而至于后期能不能突破这个天花板，重点还是落在了玉米身上。

但目前来看，挺难的。

因为距离新麦收获已经越来越近了，也就还有两个多月的时间，且从目前来看，丰产的几率很大，所以小麦供应是不缺的，不仅不缺，而且十分充足。

虽然说今年小麦最低收购价上调，意味着小麦价格重心上移，但如果仅凭传统面粉需求，小麦的顶底清晰可见，没有什么疑问。

所以，小麦的上涨关键就在玉米身上。

那么，玉米能否拉动小麦上涨呢？

我们认为拉涨空间有限。

一是玉米虽然供应偏紧，且年后以来，玉米看涨情绪不断升高，但在养殖业进入瓶颈期后，对饲料需求变得谨慎，饲料需求大幅拉涨的几率并不高。

所以现在玉米上涨更多则表现在深加工上，但深加工对玉米能拉涨多高，这是存疑的。

二是玉米上涨并不是无理性的，这意味着玉米也是有天花板的。

随着美国在全球又开始挥起关税大棒，意味着全球粮食市场面临的不确定性增加，这时国内的粮食安全就显得更重要。

所以，国内玉米价格重心会上移，但这并不是需求拉动的，而是环境带动的，所以这个涨幅也必然是有限的。

所以反推到小麦身上，涨跌也就清晰可见了。

而另一个值得关注的是，小麦的质量分化问题也开始显现，即优质优价十分明显，质优的小麦依然会有不错的行情。

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