市场上的事有时候很让人琢磨不透，尤其是动荡的时候，所谓乱花迷人眼，总能把人看懵了。

比如，当下的玉米行情就再次让人懵圈了。

本来前两天，受关税影响，玉米看涨情绪增高，玉米市场出现了期现双涨的局面，但是没过几天，期货掉头下跌，连带着现货市场也涨不动了。

现在更是又来了大消息，中美关税摩擦进一步升级。

根据美国《华尔街日报》报道，美国总统特朗普在当地时间4月9日时表示，对几乎所有进口商品征收10%的基本关税继续有效，而对一些国家折所谓的“对等关税”实施90天的暂停，但是中国被排除在外，并且美国还将对中国征收的关税提高到了125%，并且“立即生效”。

而这一回中国的反应也更为迅速，当即也立即发文，宣布和美方加征幅度保持一致，同样再增加50%。

也就意味着，将先前针对美国商品加征的34%关税税率提高到了84%，并且于4月10日正式生效。

如果按照之前玉米市场的反应，这一波关税再次增加以后，情绪应该会进一步大振，玉米继续涨价才对，但是现实却是，玉米期现双双走弱。

这一次，又把很多人看懵了，怎么回事呢？

其实这个我们前两天就分析过，关税对国内玉米的扰动其实有限，因为关税影响的无非就是3件事：

一是进口玉米下降；

二是饲料成本提升；

三是需求预期走弱。

进口玉米主要表现在成本大增，进口玉米数量下降，需求回归国内市场。

而饲料成本提高主要表现在进口大豆成本上涨后，可能会拉动国内豆粕价格上升，而豆粕作为重要的饲料用粮，成本上涨以后饲料企业可能要考虑采购更多替代来降低成本。

需求预期走弱主要表现在中美互加关税以后，会影响各自的出口，比如玉米淀粉出口下降等。

但是只要冷静下来，稍稍一分析，就会发现，这些影响对国内玉米市场来说其实是非常有限的。

比如，我国进口玉米虽然前几年一直超配额，除了前几年生猪产能骤增，需求大涨，有一部分补充需求缺口以外，后面很大一部分都流入了储备。

现在进口玉米已经大幅下降，对国内市场来说也是偏利好状态。

而饲料成本这件事呢影响并不是直接的，豆粕成本增加，但并不一定对玉米会影响多少，毕竟小麦才是玉米的直接替代，所以玉米的命运更多还是系在了小麦上，而非豆粕上。

而至于玉米淀粉出口，影响就更小了。

因为我国玉米淀粉出口占比本来也不算大，而且出口地多是东南亚地区，北美只占小部分，所以玉米需求主要仍然是看国内。

这个逻辑并不复杂，所以当市场再次回归到玉米当前的供需后就会发现，关税对国内玉米的实质性影响有限，所以当84%的关税正式落地生效后，市场的反应并不大。

这说明玉米市场已足够理性，并且也说明玉米当前的波动是围绕正常供需来的。

我们之前分析过，玉米有上涨的趋势，但并不是直线上涨，而是震荡上涨，而当前这个阶段就是玉米震荡的阶段。

供应方面来看，既有储备库投放的陈玉米，也有部分前期低价收粮的贸易主体腾仓变现转战小麦，还有新季小麦即将收获上市；而需求端玉米淀粉需求不旺，库存高位，猪价未见明显抬头，饲料企业驻足观望。

所以怎么看当前的玉米都不太是一个持续上涨的局面，但也不必灰心，把市场的手还给市场，让市场按供需的本来面目去波动，这是一个正态的趋势，也是一个有利于玉米长期行情的趋势。

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