昨天我们说到，关税风波扰动后，玉米开始回归国内供需市场，尽管玉米依然在上涨，但是这时候的上涨已不再是关税扰动下的情绪层面的助推了，而是回归到了国内市场。

其中一个重要的原因就是，近期的大风天气影响了玉米的上量，所以在山东华北玉米上量低迷的情况下，玉米自然上涨。

但是我们昨天也分析过，这种上涨大概率不会持久，因为现在无论是深加工还是饲料企业都不具备持续提价的条件。

一是库存高企。

无论是深加工还是饲料企业，玉米库存均处于高位。

数据显示，深加工目前企业库存近600万吨，高于去年同期。而饲料企业库存也约为35天左右，同样也高于去年同期。

二是需求不旺。

由于下游产品需求不旺，走货较慢，且玉米价格上涨以后拉升了成本，于是深加工利润亏损，开机率降低，自然也没有动力提价再收玉米。

而饲料企业也由于养殖业不景气，以及小麦即将收获，采购玉米的意愿也不强。

这是现阶段玉米的现状，但我们今天要说的是虽然关税对玉米的实质影响不大，但是玉米依然要面临两个调整：

第一个调整是进口玉米减少后，国内玉米市场的重新平衡。

这个平衡包括两个方面：

一个是供需。

虽然说进口玉米对国内玉米市场影响不大，但长期来看也存在一定影响，主要是南方销区进口玉米减少后，需求将转向国产玉米，而由于我国玉米是北粮南运，所以会在一定程度上影响玉米的流向。

过去几年，在进口玉米持续超过配额的状态下，国内玉米贸易流向形成了一种平衡，但现在这个平衡要被打破，进口玉米大幅回落以后，局部地区玉米贸易将重新寻找新的平衡。

另一个则是政策。

农业是政策性行情，玉米更离不开政策的主导。

而今年来看，政策端对于玉米的利好十分明确，并且预计不止今年，在国际市场风云变幻的大背景下，政策端挺粮的决心大增。

一个需求增加，一个政策力挺，这也是玉米价格重心上移的底气。

第二个调整就是心态及情绪的调整。

近几年，情绪对行情的影响明显放大。

一方面是近两年国际市场并不稳定，先是疫情，然后是俄乌冲突，现在又是关税战，使得市场情绪波动较大。

另一方面，也是互联网普及以后，各种消息乱飞，也不乏各种炒作看涨看空，也影响了正常的行情判断。

包括比如这次，受关税影响，玉米看涨情绪再次大增。

但也要看到，这种情绪影响正在减弱，或者说随着玉米市场逐渐回归平稳，情绪扰动也变得有限。

一是玉米行情变得越来越可控。

无论是疫情还是俄乌冲突等，都是突然性事件，所以往往给粮食市场造成了突然性的冲击，但关税战并不是。

因为在2018年我们就经历过，而且随着这次特朗普再次胜选以后，这个关税战可以说是早有预料的。

而这次中国打得是有把握之战，所以关税对于玉米的扰动一定是有限的，情绪层面不宜过分放大。

二是玉米的顶底越来越明晰。

今年玉米有一个明显的特点，就是筑底清晰，同时顶部也比较明确，即玉米难大跌，但同样也不会像前两年那样大涨，更多是一个动态小幅上移的趋势。

所以在看玉米的涨跌的时候，也要在这个大背景下去看，才不会偏离。

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