美联储两年亏损 5600 亿，哎，这个数字听着是不是很吓人？这两天是不是被这种标题给刷屏了？那美联储真的要爆雷了吗？

我们得知道美联储是一个什么机构。它是一家公司吗？它是一个盈利性机构吗？不是。美联储是管印钞的，它负责印钱，赚钱的事情只是顺带的。

什么意思呢？为什么美联储会亏损？其实只是美联储所有的这些资产缩水了，所以账面出现亏损。你有见过哪个国家负责印钱的机构破产了吗？如果它亏钱了，多印点钱不就搞定了吗？对于美联储来说，最不缺的就是钱。

那美联储为什么会亏损，或者有些时候为什么会赚钱呢？它背后的本质是什么呢？其实美联储亏也好，赚也好，它其实是对世界货币供应的一种调节手段。

这一次美联储这个月又没有降息，所以很多人很紧张，其实不用紧张。除了不降息之外，还有一个非常关键的点是，美联储已经确定要放慢缩表的节奏。什么意思呢？为什么这一点比降息更重要呢？为什么这一次美联储降息，却降出了加息的效果？很多人不懂。为什么美联储降息之后，美债收益率一直在往上走，不是应该一直往下跌才对吗？为什么美国降息之后，中美利差拉得更大了，咱们人民币压力更大了呢？

要知道去年 9 月份，人民币已经一度超过了 7.0 的大关，可是后来又跌到了 7.3，美国降息后反而跌到 7.3，为什么呢？因为美联储这次降息，降出了加息的效果，而且比加息更狠。关键并不是在于降息或加息，而是在于美联储在缩表或者扩表。

缩表是什么意思呢？就是美联储往市场上抛资产，他们抛得最多的资产是美债。美联储是美债的第一持有者，美国政府需要钱，就发行国债，然后美联储印钱买这个国债，国债就归美联储，美国政府就拿到钱放到市场上去。而美联储会通过在市场上增持美债或者抛售美债，来控制市场的流动性。简单来说，美联储如果把美债抛到市场上，那就是把现金回收的一个过程；如果他们在市场上增持美债，那就是往市场上增加流动性。

所以最核心的是，美联储自从降息之后，还在大规模地抛售美债。抛美债，就把市场上大量的钱都给回收回来了，所以才会让他们降息降出了加息的效果。所以现在美联储放慢缩表的节奏非常重要，这意味着他们接下来抛美债的速度会大大减缓，然后很快就会到一个节点，就是要开始扩表了。等到美联储开始扩表的时候，就是往市场上增持美债、增加流动性，抛美元增加市场流动性，那整个市场流动性就会起来。到那个时候，全世界的资本市场就会迎来又一轮的狂欢，咱们的大 A 也会跟着水涨船高。

这才是这个月咱们最重要关注的。至于美联储亏损 5600 亿，咱们说个本质上的问题，为什么会亏？因为美联储自己本身不断在往市场抛美债。我们知道，价格是由供求决定的，抛得多了，价格就往下跌。而且债券是这样，它的价格越低，收益率越高。为什么美债收益率一直在往上涨？就是因为美联储一直在抛，抛了之后收益率就往上涨，价格往下跌。而价格往下跌的时候，美联储手上还持有大量的美债，就会造成这些美债的估值跌了，美债估值跌了，就会造成美联储出现亏损。为什么过去两年，美联储会亏了 5600 亿美元，就是这个原因造成的，而不是美联储又爆雷了。

美联储爆什么雷？你跟我说，回答我，美联储爆什么雷？怎么可能爆雷？它是管印钱的，它缺钱了就印就行了，它怎么会爆雷呢？

所以，不要听网上那些博主乱说，很多人连美联储的运作机制都搞不清楚，连美联储什么是缩表、什么是扩表都不知道，就在说美联储亏损爆雷。

所以这个月绝对是一个转折点，大家接着往下看，整个世界的资本市场，又会随着美联储放慢缩表进程，甚至迎来扩表的景象，又会迎来一轮新的行情。