昔日的半导体王者英特尔，如今在制程技术方面已经全面落后了，眼看毫无起色，但股价最近却开始暴涨，市场传闻博通和台积电，将分别收购肢解为芯片设计和芯片工厂两部分的英特尔，这背后究竟发生了什么？
教科书级的失败案例英特尔在10nm及以下制程研发上屡屡受挫，而台积电和三星已实现3nm量产并规划2nm路线。2024年，英特尔毛利率跌至32.7%，亏损188亿美元，市值缩水至927亿美元，仅为英伟达的1/36。
一个公司能够连续四次致命战略失误，现在回看英特尔的失败是教科书级别的，商学院案的失败例库里，都很少能找到这样精准错失每一个战略节点，并且还能活那么久的公司。
首先是错过移动互联网：2006年拒绝为苹果定制手机芯片，错失万亿市场。
最惨的是放弃了GPU与AI机遇：1999年停掉独立显卡业务，2018年拒绝OpenAI合作，错失AI计算浪潮。
固守IDM模式但进展缓慢：坚持垂直整合制造，但在进制程技术上的进展缓慢，导致其在高端芯片市场的竞争力下降，芯片制造被台积电反超。如今英特尔代工部门2024年上半年亏损53亿美元，被迫剥离为独立实体寻求外部注资。
CPU起家项目也没落了，英特尔在CPU市场的份额也受到AMD等竞争对手的冲击，其至强（Xeon）系列处理器的市占率有所下降
最可怕的是公司的治理结构，11名董事中仅1人有半导体经验，决策层内斗导致创新停滞，堪称一场公司治理的灾难。
博通与台积电的“分食逻辑”博通对英特尔的野心，是为了补全高端芯片拼图博通瞄准英特尔设计业务，尤其是数据中心处理器（至强系列市占率70%）和7.2万项专利（含x86架构）。若收购成功，博通可整合网络、AI芯片业务，直接挑战英伟达的AI霸权。
台积电则比较尴尬，它的诉求看上去是本土化制造与技术反哺，但背后还可能是被美国政府威逼利诱。从实际情况看，台积电拟通过财团形式控制英特尔工厂目标有三：首先是获取美国补贴：英特尔根据《芯片法案》获79亿美元建厂资金，台积电或借此分摊改造成本。其次是突破地缘限制：将美国工厂纳入代工体系，对冲地缘风险。最后看是反向技术输血：英特尔工厂拥有两套ASML最新EUV光刻机，可加速台积电2nm研发。
交易障碍：技术、政治与资本的三角博弈技术整合难题英特尔工厂专为自有芯片设计，改造为代工模式需投入超百亿美元。而台积电作为外来者想介入也是困难重重，何况组织台湾工程师赴美，还可能受特朗普新移民政策限制。
美国政府的“国家安全”红线白宫明确反对外国实体控制英特尔工厂，要求其保留多数股权。《芯片法案》规定，若分拆制造业务，英特尔需维持主导权，所以台积电单独收购的可能性不大。
马斯克的搅局可能尽管花旗认为马斯克收购英特尔是“最糟糕选择”，但其对IDM模式（设计+制造一体化）的需求（如特斯拉FSD芯片自主化）仍存变数。2025年1月马斯克有兴趣的传闻，导致英特尔股价单日暴涨9%。
行业冲击波：半导体权力的重新分配英特尔若拆分成功，半导体产业将彻底分化：台积电主导制造，博通/AMD/英伟达专注设计，英特尔沦为历史符号。但是背后也可能出现巨大的行业变迁，比如美国公司依赖台积电本土工厂缓解供应链风险的需求可能得到满足，但核心技术可能外流。
而伴随台积电的重心迁移，中芯国际或加速对接AMD/英伟达订单，来填补成熟制程缺口。
不过博通+英特尔设计业务可能垄断数据中心市场，而台积电代工份额或突破70%，三星将更加边缘化。
英特尔的解体传闻，标志着半导体行业从技术竞争转向资本与地缘的复合博弈。对于英特尔而言，这是“傲慢的代价”，也是旧时代IDM巨头的悲歌。正如一位分析师所言：“当董事会用MBA思维替代工程师文化时，结局早已注定。”
半导体行业的生存法则只有一条： 要么成为捕食者，要么沦为猎物。
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